沒有了第三方的阻礙，結果預計很快就會出爐

10月30日，據路透社報道，消息人士透露，菲亞特克萊斯勒（FCA）和標致雪鐵龍（PSA）正就合并事宜進行談判，PSA集團監事會定于周三開會討論此項事宜。若達成協議，將締造一家價值500億美元的新汽車制造商。

據悉，合并將以換股方式進行，合并后的公司由PSA首席執行官唐唯實（Carlos Tavares）負責業務管理，而FCA實際控制人約翰·埃爾坎(John Elkann)將出任董事長。

談判消息傳出后，在美國上市的FCA股價大幅上漲，收盤漲幅超過7.5%。今年以來，PSA集團股價上漲38%，而FCA僅上漲1%。從市值上看，PSA的市值達到236億歐元，相當于262億美元，而FCA的市值約為220億美元。

FCA和PSA去年銷量分別為4840664輛和4125683輛，位列全球汽車集團銷量第八、第九名。合并后的銷量為8966347輛，在大眾、豐田、雷諾日產之后位居全球第四。

多年來，FCA一直在尋找合并伙伴。這應該算是FCA已故首席執行官塞爾吉奧·馬爾喬內（Sergio Marchionne）遺留下來的傳統。

實現汽車業的整合是馬爾喬內多年來的夙愿，這家公司也一直在努力嘗試。2015年，馬爾喬內試圖向通用汽車拋出橄欖枝，但未能成功。今年早些時候，FCA曾提出與法國汽車制造商雷諾合并，但也以失敗告終。

2009年，在馬爾喬內領導下的菲亞特收購了破產的美國汽車制造商克萊斯勒，由此菲亞特克萊斯勒擁有了全球汽車行業最賺錢的SUV品牌之一Jeep，以及同樣賺錢的皮卡和商用車品牌Ram。這也彌補了無法在北美市場立足的標致品牌的缺失。

其實，今年早些時候，在FCA提出以350億美元與雷諾合并之前，該公司就曾與PSA討論過合并事宜。后來，因FCA認為與雷諾合并比PSA更有優勢而中斷。

然而，FCA對雷諾的要約進展并不順利，因為雷諾的聯盟伙伴日產對此表示反對，以及法國政府的干預，今年6月，FCA董事長約翰·埃爾坎宣告終止與雷諾的談判，合并計劃告吹。

此后，FCA首席執行官麥明愷（Mike Manley）向外界表示，對未來的合作仍敞開大門。不過他也強調，盡管開發電動汽車的成本不斷上升，但這家意大利-美國汽車制造商可以單干，而且會遵守歐洲、美國和中國市場更加嚴格的排放規定。

但實際情況是，因為排放問題，FCA的搖錢樹Jeep和Ram都面臨不小的挑戰，該公司在意大利的業務也是舉步維艱。FCA在家鄉都靈的Mirafiori組裝廠只啟用了不到50%的產能，數千名工人處于臨時失業狀態。FCA在意大利有5.8萬名員工，因政府長期以來一直拒絕大型雇主大規模裁員，冗余的人工也對這家汽車制造商造車了不小的負擔。

在清潔的汽車技術方面，FCA的投資壓力越來越大。根據該公司本月早些時候披露的消息，因未達到美國燃油效率標準而面臨7900萬美元的罰款。FCA不得不向特斯拉購買積分，以滿足排放標準的要求。

再來看PSA。在9月的法蘭克福車展上，唐唯實否認了與FCA合并的想法，以“我們不需要合并”做了回應。但事實上，PSA在唐唯實的帶領下也在積極擴張。2017年，PSA以26億美元從通用汽車手中收購了德國汽車品牌歐寶。而PSA與FCA也已經在商用車領域建立了合作伙伴關系。

杰富瑞（Jefferies）汽車業分析師菲利普·霍喬斯（Philippe Houchois）表示：“FCA需要在歐洲擴大規模，而PSA在美國沒有業務，FCA則在美國占有不小的市場份額?！憋@然兩者可以實現很好的互補。另外，“PSA還可以幫助FCA解決碳排放的技術問題。”

Evercore分析師阿恩特·埃林霍斯特（Arndt Ellinghorst）在一份報告中稱，FCA和PSA的合并“應該會使行業資本配置更加合理，而此次合并比FCA與雷諾的合并更有意義”。

圖片來源：Reuters

如果兩家汽車制造商的合并達成，那么我們可以設想，他們可能會在發動機和汽車架構上實現共享，從而減少資本支出，騰出的資金可投資于歐洲、中國和全球其他市場所需的電動汽車和減排技術。

不過，合并的推進可能并不容易。即使兩家公司能成功克服政治、財務和管理方面的重重障礙，新公司也仍將面臨巨大的挑戰。目前，全世界的汽車制造商都面臨著全球整體需求放緩的前景，與此同時，科技領域也正在經歷一個世紀以來最劇烈的變化。

不能忽視的是，法國政府在PSA占有12%的股份，如何讓這個股東滿意也是不得不考慮的問題。當然，據分析師霍喬斯稱，這回法國政府“可能不會像對FCA與雷諾合并那樣構成障礙”，因為FCA這次的合并對象不涉及第三方。（本文根據Reuters和FT相關文章編譯，圖片來自Reuters）

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