12月2日，哪吒汽車正式官宣C輪融資即將完成，并透露目前已經獲得華鼎資本的20億元融資，而最終融資額度會超過30億元。

我們查閱天眼查發現，如若C輪30億元融資順利完成，哪吒汽車披露的累計融資額度將達到92.5億元，加上未披露的那兩筆，累計融資或已破百億元。

相較蔚來、小鵬與威馬等新實力領頭羊，哪吒汽車這個融資額度并不算多。

對應的，哪吒汽車已經擁有HPA、HPC兩個平臺，N01、U、V三款車，浙江嘉興、江西宜春、廣西南寧3個投產或在建的基地，這意味著，像天際、愛馳等傳統新勢力一樣，哪吒的資金運用效率也不低。

不過，相較融資金額與經營效率，我們對哪吒汽車融資機構的屬性變遷更為感興趣。

1、“新勢力國企”？

天眼查信息顯示，截止目前，哪吒汽車母公司合眾新能源一共完成六輪融資，其中四輪披露了具體融資金額，兩輪未披露，具體信息如下表：

而合眾新能源的投資方最初由創業關聯資源公司，然后轉向國有公募資本，再轉向私募資本，投資機構的改變，一定程度上從側面說明哪吒汽車的發展愈加成熟。

經過多方機構投資進出后，目前，合眾新能源擁有17個大大小小的股東。值得注意的是，合眾新能源創始人方運舟僅持股1.44%。

而持股合眾新能源最大的兩個股東是南寧民生新能源產業投資合伙企業（下稱南寧民生）、宜春市金合股權投資有限公司（下稱宜春金合），這兩者背后是南寧國資委、宜春國資委，性質為公募資金。

特別要指出的是，南寧民生和宜春金合持股合眾新能源的股比分別為35.65%、25.90%，加一起高達61.55%，超過國企股比50%的上限。按照我國給國企的定義，國有資本占比超過50%即為國企。

這意味著，合眾新能源雖為造車新實力，其實已經算一個“特殊國企”，這個結果還是有點匪夷所思。

之所以加上“特殊”兩字，是因為南寧國資委和宜春國資委并未直接入股合眾新能源，而是通過錯綜復雜的股權交叉來入股，這也是各地國資委目前對外投資比較常見的規避手段。

但不論如何，像合眾新能源這樣，國資占大頭，創始人占小頭，在幾個新勢力里面都比較少見。其實，這背后折射出了合眾新能源的難言之隱。

不像李斌、何小鵬這些進行多次創業、且有互聯網大佬做支撐的互聯網新勢力創始人，合眾新能源創始人方運舟出自傳統車企的管理崗位，在資本上存在天然劣勢，為了推動合眾新能源的發展，必然會以股權換資金。

但是據穹眼財經報道，哪吒汽車除了在啟動融資，還在進行股改，并且預計將于明年一季度完成。另外，哪吒汽車計劃明年登陸科創板上市。如此看來，哪吒汽車的股權之爭還有下文。

2、有得，必有失！

實際上，合眾新能源選擇了“以股權換融資”這條發展路徑，其代價遠不止創始人方運舟讓出多數股權那么簡單，對合眾新能源品牌的發展也很深遠。

合眾新能源第一座工廠位于浙江嘉興，一期規劃產能為5萬輛/年，其中單班為5萬輛，雙班為8萬輛/年。但比較奇怪的是，在合眾新能源的投資者中，并未看到來自嘉興或者浙江的大數額投資。

所以，這就不難理解，為什么在浙江嘉興后，合眾新能源又承諾在江西宜春和廣西南寧建廠，因為這兩者目前是合眾新能源前兩大股東。

去年6月27日，合眾新能源宜春全生態智慧工廠開工建設，項目總投資50億元，占地面積50萬平米、規劃產能10萬輛/年，計劃于2020年底正式投產。不過，目前我們還沒有聽到該廠投產的消息。

今年2月28日，合眾新能源第三基地在南寧青秀區伶俐工業園開工奠基，據悉，該項目總用地規模約798畝，工廠產能為10萬輛/年。

如此算下來，合眾新能源投產和在建的3個基地產能規模已經達到25萬輛/年，相較一些產能上百萬輛的品牌，合眾新能源這個產能并不算特別多。可問題是，憑借哪吒目前的產品線，幾時能吃完？

根據哪吒汽車官方昨天公布的數據，11月銷量2122輛，同比增長92%；1-11月累計銷量為13424輛，同比增長44%。

盡管哪吒汽車目前增長迅猛，但總銷量依然不夠嘉興一個廠的產能也是事實。當然，在新能源政策持續利好的當下，也許哪吒汽車認為這根本不是問題。

時間會給出答案！（完）

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