2021 年 1 月，BBA 三家在中國的銷量均同比大漲：

• 寶馬大漲 42.8%，達到 9.46 萬臺；

• 奔馳大漲 16.1%，達到 9.32 萬臺；

• 奧迪大漲 34.9%，達到 8.25 萬臺。

在疫情漸緩之后，中國車主對豪華車的消費需求正在爆發。

蔚來瞄準的就是這個市場。

2 月，李斌在央視的《遇見大咖》中講到了蔚來的打法——與 BBA 分天下。

「我們現在平均 40 萬的售價，就是奔馳、寶馬、奧迪（所在的主力價格區間）。這個市場一年是 300 萬輛，大概 1 萬億元的銷售規模。 

我們占 5% 就是 500 億元，10% 就是 1000 億元。我覺得有希望用 5 年或更長的時間，三分天下有其一。」

隨著 3 月 2 日，蔚來的 2020 年第四季度及全年財報發布，李斌在財報溝通會上再次提到了這個說法：

2021 年，蔚來將增設 20 個 NIO House和 120 個 NIO Space。

其目標是：基本上要做到哪里能買到 BBA，哪里就能買到蔚來。

整個 2020 年，蔚來實現交付 43728 輛車，累計總交付 88444 輛。李斌也一躍從2019年「最慘的人」變成 2020 年「最幸福的人」。

隨著 2020 年財報發布，我們可以看到這家創辦超過 5 年，持續虧損的中國新造車頭部公司經營狀況已經大幅好轉：

• 2020 全年，蔚來總收入 162.579 億元，相比 2019 年翻了一倍；

• 2020 年凈虧損 51.17 億元，與最慘的 2019 年虧損超百億相比收窄了 53.3%；

• 全年交付了 43728 輛車，較 2019 年的 20565 輛翻了一番；

• 全年毛利率達到 11.5%，其在 2019 年的毛利是負的 15.3%。

而在 2021 年，蔚來的「病情」已經沒有那么危重，但身上擔子依然艱巨：

• 李斌在財報會上披露：2021 年將加碼研發投入至 50 億元，推動基于 NT 2.0 平臺的 ET7 量產將是重中之重，而蔚來全自動駕駛技術 NAD也將是投入重點；

• 現有在售的 ES8、ES6、EC6 后續將基于NT 2.0 平臺進行升級改款，這意味著改款車型不會早于 ET7 到來，也就是說 2021 年蔚來將沒有全新車型上市；

• 2021 年蔚來計劃大幅擴充銷售和服務網絡方面，增設 20 個 NIO House 和 120 個 NIO Space，到今年底蔚來換電站將超過 500 座等等。

• 此外，蔚來今年也面臨來自電池與芯片領域的供應鏈壓力。

走過關鍵的 2020 年，蔚來汽車如何在中國高端電動車市場繼續尋求突破，李斌如何帶領蔚來走向更好的未來。

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總交付 88444 輛

全年整車毛利轉正，蔚來擺脫賣一臺虧一臺

先來看看 2020 年第四季度的表現。

2020 年 Q4 蔚來交付 17353 輛，這是目前蔚來表現最好的一季。

這一季的銷量大增，與金九銀十的汽車消費旺季有關。

同時，蔚來在 2020 年 Q4 推出 BaaS 電池租賃方案，這一方案也大幅降低了蔚來車型的購車門檻。

這一定程度上提高了蔚來 Q4 的交付業績。

李斌在財報會中透露， 2021 年 2 月的訂單中，選擇 BaaS 方案的車主比例達到 55%。 

這也反映了 BaaS 模式受到車主的認可。

2020 年 8 月，蔚來聯合寧德時代等機構成立了武漢蔚能電池資產公司，也就是大家說的BaaS 電池資產管理公司。

這家公司也披露了新進展：已拿到了 2 輪14.4 億元融資。

李斌說，目前 BaaS 公司的資金已經完全不是發展瓶頸了。 

因為這一季交付量大增，同時蔚來保持了車價堅挺，規模交付也帶來了物料成本和制造費效等的改善，蔚來單季度整車毛利率達到 17.2%。 

2020 年全年，蔚來交付新車 43728 輛，全年整車毛利率為 12.7%。

這意味著 2020 年，蔚來徹底擺脫了「賣一臺虧一臺」的尷尬。

賣車賣得多、毛利率轉正，再加上公司內部降本增效，蔚來 2020 年全年凈虧損收窄了 53.3% 至 51.17 億元。

但如果拿著這個數據和同賽道的理想相比，兩家的資金效率仍有差距。作為對比，理想 2020 交車 32624 輛，全年毛利率達到 16.4%，全年凈虧損僅 1.52 億元。

交付成績喜人，虧損收窄，毛利轉正。

長期看，支持公司往前走的還有資金儲備和研發投入。 

2020 年 4 月拿到合肥建設投資等機構的 70 億元投資以及 2020 年進行的三次 ADS（美國存托股份）增發，獲得近50 億美元的融資，大大補足了蔚來的現金儲備。

另外，2020 年 7 月，蔚來還拿到了建行、工行等的 104 億元銀行授信。

根據財報披露，蔚來現手握現金儲備超 425 億元，是新造車公司之最。比理想汽車的 298.7 億人民幣，多了 120 億。 

李斌也在財報電話會上披露：蔚來 2021 年將加大研發投入至 50 億元。

對比，蔚來 2020 年的研發投入是 24.87 億元，而 2019 年則是 44.28 億元。

2020 年蔚來的研發投入減少，主要原因是當年只有EC6一款全新車型交付。而2021年，蔚來需要打磨好代表下一代車型的NT 2.0 平臺以及轎車 ET7。 

蔚來還給出了 2021 年第一季度的交付量指引，預計在 20000 到 20500 輛。

根據官方數據：

蔚來 2021 年前兩月總交付量為 12803 輛，其中 1 月 7225 輛，2 月 5578 輛。

也就是說，蔚來基本上確認 3 月可實現交付至少 7200 輛車。

目前蔚來與江淮的合肥工廠，通過部分產線雙班的方式已經可以實現月產能 1 萬臺的水平。

但由于來自電池包、芯片等環節的壓力，蔚來預計在 2021 年 7 月之前，其全供應鏈產能上線是 7500 臺的水平。 

同時，李斌透露，江淮已經啟動了擴建工作，計劃到 2021 年年底實現單班年產 15 萬輛、雙班 30 萬輛的產能，為 ET7 和后續產品生產做好準備。 

今年開年，隨著中國春節、北方疫情等影響一起到來的，還有特斯拉中國產的Model Y開始銷售。 

針對 Model Y 所帶來的競爭，李斌在財報電話會上的回復很有意思：

「特斯拉會通過降價收割一波訂單。蔚來堅持長期策略，不做銷量沖刺，所以不像特斯拉一樣突然哪個月（銷量）就不行了?！?/p>

2

2021 年研發投入增至50億元

ET7是最大重頭，不會推出改款車型

可以明確的是，NT 2.0 將開啟蔚來汽車產品的新時代。

基于 NT2.0 的第一款轎車 ET7，不僅是蔚來新產品序列中重要的一環，在整個自動駕駛和智能汽車業界也具有開創性。

搭載量產激光雷達、標配超高算力計算平臺、配備自研自動駕駛系統 NAD、采用固態電池方案，續航超 1000 公里。

這款在 2020 年 NIO Day 上發布的「堆料狂魔」，一推出就受到了整個行業的關注。

李斌在財報電話會上這樣形容 ET7 的預定情況：

「ET7 發布以后的表現超過之前任何一臺車，作為一款售價 44.8 萬起的車型，其表現是超過我們的預期?！?nbsp;

那么，消費者在期待些什么？

首當其沖的，當然是其上搭載的蔚來自研的 NAD 自動駕駛系統。

在 NAD 之前，蔚來已經推出了 NIO Pilot、NOP 等自動駕駛產品。

目前NIO Pilot 的整體選裝率大約為50%，也就是將近 4.4 萬車主選了 NP 功能，包括售價 15000 元的 NP 精選包和 39000 元的 NP 完整包（俗稱「大小 NP」）。

而 NAD 則是超越 NP、NOP 的一個存在，其對標的對象是特斯拉的 FSD，目標是全自動駕駛。

蔚來希望自己掌握 NAD 的核心技術，目前已經將前 Momenta 的聯合創始人任少卿招致麾下，并大規模招攬人才自研自動駕駛技術。

據蔚來在 2020 年 NIO Day 上介紹，NAD 基于 NIO Aquila 超感系統、NIO ADAM 超算平臺設計，整套系統可以逐步實現在高速、城區、泊車、加電等場景下的點到點自動駕駛。

蔚來宣布已經建立了包含感知算法、地圖定位、決策控制和底層系統在內的全棧自動駕駛技術能力。

據汽車之心了解，蔚來的 NIO Pilot 團隊也已經迎來了不少來自國內自動駕駛領域和車企的研發骨干加盟。 

按照此前公布的時間點， ET7將在 2022 年第一季度開啟交付，留給蔚來的時間已經非常緊迫。

2021 年，ET7 的量產以及 NAD 的開發和測試還有很多工作要做，而且 ET7 也是蔚來 NT 2.0 平臺的首款車型，被外界寄予厚望，所以蔚來會將絕大多數精力放在這兩項工作上。

李斌在財報電話會上明確表示，

「在 ET7 量產前，不會對現有產品進行改款，因為基于原平臺小改的意義不大。未來將會針對 NT 2.0 平臺技術來對現款車型進行更新。

這樣對產品力的提升才是巨大的，對消費者的利益也是最大的。」

所以至少在今年，期待蔚來改款 ES8、ES6、EC6 車型的消費者，可以不用等待了。 

那么，在 ES8、ES6、EC6、ET7 之后，蔚來的產品規劃的方向會指向哪里？ 

目前已知的信息看，蔚來還將有尺寸更小的轎車車型ET5。

也有券商在這次電話會上問及，蔚來是否會通過設立子品牌的方式進入大眾市場。

李斌的回應是 NIO 品牌會始終聚焦在高端市場。

言外，他也表達了蔚來有可能通過設立其他品牌進入大眾車型市場。

蔚來幾年前通過投資的方式與江淮/廣汽/長安嘗試進入其他價位的車型市場，但進展都不如人意，目前已經降低合資股比，從 40% 基本上都降到 5% 以下。

這些嘗試不會是無用功，已經為蔚來更積極進行大眾市場探索提供了可能性。

「更積極進入大眾市場，是蔚來長期的戰略?！估畋笳f。

無獨有偶，理想汽車 CEO 李想也在其內部信中明確表示，理想汽車的產品規劃中，也有推出大眾化車型的計劃，將覆蓋 15 - 50 萬元的價格區間。

3

銷售服務網絡擴張

充換電網絡升級，蔚來征戰全球化

在財報電話會上，李斌詳細介紹了目前蔚來在全國的銷售服務網絡和充換電網絡的情況，也給出了 2021 年的擴張計劃。

銷售和服務網絡方面，蔚來現有 23 個 NIO House 和 203 個 NIO Space，覆蓋中國121 個城市。

2021 年計劃再增設 20 個 NIO House 和 120 個 NIO Space，擴大地域覆蓋。 

蔚來換電站已建成 191 座，覆蓋 76 個城市，今年二季度將逐步部署成本更低、體驗更好的二代換電站，目標是今年將換電站的總量增加到至少 500 座。

與此同時，蔚來還將加大超充網絡和目的地充電樁的建設，目前有 127 座超充站和 1700 多根目的地充電樁，計劃 2021 年底分別達到 600 座和 15000 根。

而且，充電網絡今年還會向偏遠地區傾斜一些，將觸角伸向充電基礎設施較差的地區和城市，比如內蒙古、黑龍江等。

在售后服務方面，蔚來目前有 31 家蔚來服務中心、158 家授權服務中心。2021 年還要繼續加大布局，進一步改善售后服務體系。

在具體的銷售服務網絡部署策略上，李斌提到了一個很有意思的點，他表示蔚來會選擇在 BBA 以及雷克薩克有 4S 店的城市來建設門店，基本上要做到：哪里能買到  BBA，哪里就能買到蔚來。

事實上，李斌曾多次重申其競爭對手并不是特斯拉，而是燃油車中的奔馳、寶馬、奧迪，因為車輛平均售價都在 40 萬元左右，和蔚來很接近。

按照李斌的說法：

「我們現在的市場平均售價 40 萬的就是奔馳、寶馬、奧迪，這個市場一年是 300 萬輛，大概 1 萬億元的銷售規模。

我們反正占 5% 就是 500 億元，10% 就是 1000 億元，BBA 大約占百分之二十幾的份額，那么我覺得有希望用 5 年或更長的時間，三分天下有其一?！?/p>

今年，蔚來也將進入 BBA 的大本營——歐洲市場。

目前蔚來的歐洲團隊正在搭建中，產品、銷售服務網絡也都在進行準備。

李斌表示，進入全球市場是長期的工作，蔚來內部有足夠的耐心，蔚來希望在全球各大主要汽車市場占據顯著的份額，但這不是一天能做到的。

蔚來已經走過了艱難的 2020 年，而且交出的成績單還不錯，這也在過去一年蔚來的股價突飛猛進的態勢中有所體現。

進入 2021 年的蔚來，前兩個月的交付量表現也可圈可點，按照這個進度，蔚來最快將在今年 4 月份突破總交付 10 萬臺的大關。

先期依靠著三款 SUV 車型在豪華車市場站穩腳跟，接下來，我們對蔚來的期待就是 NAD 自動駕駛的研發進度和轎車車型 ET7 的量產進程。

如果這款車能夠憑借先進的自動駕駛能力一炮而紅，必將帶領蔚來邁上一個全新的臺階。

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