都說造車是個燒錢的項目，但具體需要燒掉多少錢，沒有人能夠下定論，于是和傳統車企龐大的資金實力相比，新勢力車企就需要一次又一次的融資，以及通過上市來募得更多的資金支持。目前，在所有造車新勢力中，僅三家上市成功，分別是蔚來、理想、小鵬，而不同的是，小鵬汽車搶在蔚來和理想之前，實現了“雙重上市”。

兵馬雖未動，糧草需先行

7月7日，小鵬汽車正式于香港聯合交易所主板掛牌交易，成為港股“造車新勢力第一股”，而本次上市距離小鵬汽車在港交所敲鐘僅過去了10個月。而在本次上市中，小鵬汽車當日的發行價為每股165港元，截至發型當日收盤，港股收報165港元，與發行價持平，市值為2791億港元。

實際上，小鵬汽車看中的融資平臺不僅是美股和港股。和常見的“二次上市”不同，本次小鵬汽車在港股采用的是監管標準更為嚴格的“雙重主要上市”的形式，其不僅成為了三年內首例港股、雙重上市的中概股，由于雙重監管的嚴格，也意味著將來小鵬汽車可滿足滬港通和深港通的介入條件，A股的投資者將來或也可以直接購買小鵬汽車的股票，屆時，小鵬汽車將有機會聯通三大主資本市場。

而這也得到了小鵬汽車官方的肯定回答，小鵬汽車總裁顧宏地在媒體溝通環節表示，小鵬汽車也在密切關注A股，A股對小鵬汽車來說就像母市場，將來如果有機會，或者說時機成熟時，小鵬汽車肯定還會考慮回歸A股。

對于小鵬汽車而言，回港上市，主要是為了募集更多的資金應對接下來的技術研發和營銷推廣。而為何不選擇直接回到A股上市，反而通過港股繞一圈，主要是因為市場不等人。無論是新品的推出還是技術的更新，現下激烈的新能源市場競爭對手不斷增加，新技術只有在以更快的時間推出才最具有優勢。

而率先選擇港股，將A股放在之后，主要是因為A股市場對股東和公司的程序性規定較嚴格，以及在融資方面的速度較慢，對于當下需要資金發展的小鵬汽車來講，遠水救不了近火。另外，對于目前還不能夠靠賣車實現正正二代盈利時，造車新勢力的生存仍然需要依靠融資來“續命”，而科創板塊鐘情的港股不僅能夠打通更多元化的融資渠道，降低融資風險，也有利于改善其負債情況。

而在港股持續性無論是本次在港股二次上市，還是即將在A股可能上市，都可以幫助小鵬汽車對沖美股市場中的不確定風險，以及讓其擁有更加多元化的股東結構、吸引更多的資本、提升企業自身的品牌知名度。

三大資本市場的加持，小鵬汽車的造車彈藥將會得到進一步的豐厚。盡管目前在造車新勢力的排行里，小鵬汽車都不是最耀眼的那一個，但在現如今這個日新月異的世界，新能源作為近幾年的朝陽產業，目前正處于發展時期，因此誰也沒有這個實力能保證坐穩目前的位置，所以對于小鵬汽車來說，在當下這個節骨眼，為以后的持續性發展謀得更多的資本實力，在未來可能出現的“燒錢”路上為自己儲備更多的糧草方為上策。

根據小鵬汽車第一季度的財報顯示，截至今年3月31日，小鵬汽車擁有現金、現金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款約為362億元，此外，小鵬汽車現金及現金等價物和短期投資占總資產比例達到76.8％，位居新勢力車企之首。

但盡管現金流充裕，小鵬汽車在凈利潤方面并沒有得到改善，持續性的研發投入和營銷推廣等，決定了車企需要源源不斷地拿錢，就連何小鵬本人也曾在公司美股成功敲鐘之后說：“多拿彈藥非常重要，才能贏得長跑。”而小鵬有憑什么能夠成為新勢力中“多拿彈藥”、“雙重上市”的第一人？ 

技術咖，小鵬憑實力贏得青睞

目前來看，小鵬汽車的態勢呈上漲趨勢，從公布的財報上來看，2018年-2020年，小鵬汽車總收入分別為970.6萬元、23.21億元、58.44億元；凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、27.32億元；毛利率分別為-24.33%、-24.05%、4.55%。盡管還沒有擺脫虧損，但整體處于向好的態勢。因此盡管長期以來，經營持續虧損、自我造血能力不足一直是投資者對造車新勢力的固有印象，但小鵬汽車持續向好且健康的經營發展也是它能夠不斷獲得資本市場青睞的重要原因。

從企業自身研發實力來看，小鵬作為目前國內唯一一家自主開發全棧式自動駕駛技術，并在量產汽車上應用該軟件的汽車公司，在自身實力上不容小覷。作為造車新勢力中“技術流”的小鵬，其最新自主研發的自動駕駛系統XPILOT 3.0不僅是目前市場上所售汽車中已采用的最高水平自動駕駛技術，而且該系統已經通過了大部分用戶的認可，開始成為小鵬汽車的額外增長點。據了解，小鵬汽車以付費服務的形式為用戶提供自主研發的高級自動駕駛系統XPILOT軟件，截至2021年3月31日，超過20％的小鵬P7車主購買并激活了該功能；2020年、2021年一季度，XPILOT智能駕駛軟件收入分別為5000萬元、3000萬元。

智能技術的強大主要得益于小鵬汽車長期以來堅持在研發上高投入所得到的產出。根據數據顯示，2018年-2020年及今年第一季度，小鵬汽車研發開支分別為10.51億元、20.70億元、17.26億元及5.35億元，2019、2020年及今年第一季度，研發費用占營收比例分別為89.2%、29.5%及18.1%。而蔚來和理想今年一季度的研發費用分別為6.87億元、5.15億元，在整體營收中的占比分別為8.61%、14.41%，均低于小鵬汽車。而注重研發投入，不僅讓小鵬手握更實在的技術，也讓它在資本市場有了更多的底氣。

而從招股書上來看，“技術流”的路還將繼續持續在。根據招股書顯示，小鵬汽車本次募集資金約為137.809億港元，其中約45%將用于拓展產品組合與開發技術，占比接近50%，而從招股書上來看，術流”的路還將繼續持續在。根據招股書顯示，小鵬汽車本次募集資金約為137.809億港元，其中約45%將用于拓展產品組合與開發技術；約35%將用于通過提升品牌認知度，以及在國內、國際上增加銷售與服務接觸點；約10%將用于提升生產能力，包括擴大產能、升級生產設施和開發生產技術；約10%則將用于營運資金和一般公司用途。在資金的使用中，技術開發、產品拓展仍舊是小鵬汽車的重點。

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