寧德時代

寧德時代Q1業績說明會，信息量巨大……

第一電動大牛作者電動勢 2022-05-07 13:31

5月5日，寧德時代舉行投資者電話會議，董事會秘書兼副總經理蔣理和董事會辦公室主任林美娜就120位受邀投資者的問題做了詳細的解答。

此前，寧德時代發布的2022一季度財報顯示，公司陷入“增收不增利”困境，引發公眾關注。這次會議上，寧德方透露，目前已基本完成與客戶的協商調價，調價將在第二季度逐步實施落地，屆時毛利率會逐步得到合理修復。

5月6日，寧德時代發布《投資者關系活動記錄表》，董事長曾毓群在業績說明會上表示，寧德時代的市占率優勢明顯，在原材料漲價風險下，會加快構建具有競爭力的供應網絡，積極布局海外市場。同時他還透露，寧德時代二季度將發布麒麟電池。

二季度漲價

據寧德時代2022一季度財報數據，報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤是14.93億元，同比下降23.62%，相較于去年四季度81.8億元的凈利潤，差距顯著。對此，寧德時代方回應稱：“碳酸鋰等原材料價格上漲的幅度超過預期，客戶端價格傳導相對謹慎，疊加一季度銷量因季節性因素環比下降，可解釋主要環比歸母凈利潤變動原因。”

面對原材料不合理漲價的局面，作為動力電池領域的頭部企業，為維護產業的健康可持續發展，寧德時代在一季度內未做出調價動作。

電話會議上，當被問及二季度與客戶執行的價格機制時，寧德時代方表示：“每家客戶情況不完全一樣，漲價是動態調整的，已在陸續落地，毛利率的恢復也是持續的過程。公司經營是從長期維度考慮，不會只考慮單個季度情況，重點提升公司的核心競爭力。”

寧德時代方稱，基于供應鏈和上游情況，客戶對他們的漲價行為表示理解，目前已基本完成與客戶的協商調價，將在第二季度逐步實施落地，經調整后，整體上公司的盈利水平會有合理修復。

“漲價對車企訂單是否會有影響？”針對這一問題，寧德時代答：“不同應用場景有差異。油價大漲背景下C端消費及需要考慮油電平衡的場景對新能源車漲價接受度相對較高，但對部分的運營及儲能等場景而言經濟性影響相對大些。”

布局出海，或于北美建廠

曾毓群介紹說，寧德時代自2018年便開始在海外項目定點上與韓國電池廠商展開激烈競爭。2021年開始，在海外市場大規模量產及交付動力電池產品，客戶滿意度高。海外客戶希望公司的下一個定點周期開始，即2026年之后，甚至到2035年，加大供應比例，成為其最主要的供應商。同時，由于本地化生產需求，我們正和所有主流海外車企商談如何落地服務。

針對寧德時代在歐美建廠的傳聞，投資者提問“后續是否合資會成為主要方式？”寧德時代表示，自建工廠、合資建廠都有可能。

曾毓群表示，公司與美國客戶共同探討了各種可能的供應及合作方案，以及本地化生產的可能性，但具體情況需考慮到工人培訓、效率、工會等因素對品質與成本的影響。

據路透社5月6日消息，寧德時代對美國動力電池工廠的選址工作進入最后審查階段，寧德時代美國工廠將為寶馬和福特提供產品。

其實，寧德時代已有海外建廠的經驗。今年4月6日，寧德時代位于德國圖林根州的首個海外工廠獲得8GWh電芯生產許可，而該工廠規劃產能為14GWh。這不僅是寧德時代在德國的第一家電池廠，也是中國電池廠首個投產的海外基地。目前在寧德時代的十大基地中，德國工廠是造價最貴的。該工廠的計劃總投資額達到了18億歐元，單GWh的投資額將高達1.29億歐元。

寧德時代在德國建廠對于公司及中國電池廠國際化進程有著里程碑式的意義。現在看來，德國工廠的14GWh只是“寧王”邁出的第一步，隨著中國電池制造品質和技術的不斷提升，不止寧德，走出國門參與全球競爭已是國內電池廠商必然的選擇。

補齊短板擴大優勢，創新是核心競爭力

基于此次上游原材料漲價為公司帶來的負面影響，寧德時代方表示，公司布局了部分鎳資源產業鏈以保障公司原材料的穩定供應及滿足降本需要，之前在海外就有鋰資源布局，去年開始在宜春也有投資布局。為防范原材料價格大幅波動風險，公司結合自身經營情況及業務需求，對鎳等相關產品開展套期保值業務。

寧德時代表示，一方面公司會持續打造具有競爭力的供應網絡，保持領先競爭力，包括但不限于長協、投資、自制、回收；另一方面，公司仍將持續致力于創新技術的開發，使得電池材料成本更為可控和平衡，如推出鈉離子電池。

曾毓群在答“鈉電池和含鋰瓷土礦開發進展如何”的提問中表示，公司于去年發布鈉離子電池，其電芯單體能量密度高達 160Wh/kg，常溫下充電15分鐘，電量可達 80% 以上，在-20%℃低溫環境中，也擁有 90%以上的放電保持率，系統集成效率可達80%以上，正致力于推進鈉離子電池在2023年實現產業化。含鋰瓷土礦開發方面，2022年4月20 日公司正式獲取宜春當地含鋰瓷土礦探礦權，后續將積極推進探轉采等手續。

同時，曾毓群透露，寧德時代將于二季度內正式發布麒麟電池。麒麟電池為寧德時代的第三代CTP（高效成組）技術，新電池在同樣的電化學體系下比大圓柱電池的能量密度高13%，將具有極大的競爭力。

前一天的業績說明會上，曾毓群回應股價下跌問題時說道：“作為快速成長的高科技企業，公司從 2015 年至 2021 年營收、凈利潤年復合增長率分別為 56%、52%，估值應參考世界級高科技企業早期水平。作為全球市占率 35%、行業技術第一、且獲得國內外客戶深度信任的企業，面對未來10倍以上的市場空間，我們成長潛力巨大。

除了研發、設計、生產制造、銷售以外，我們還增加技術授權、服務品牌與服務價值（比如 EVOGO、重卡換電等），并且我們在如CTC、儲能特高壓等新的系統集成領域，電池回收及材料制造領域、上游礦產資源開發領域以及如電動飛機動力總成、電動船舶動力總成等新的‘電動化+智能化’集成應用領域同時發力，將會創造巨大價值。”

附此次業績說明會QA要點摘錄，供大家參考：

Q、跟上海交大合作的未來能源研究院最新進展如何，今年的研發投資強度大概什么水平？

A、我們與交大的合作研究非常深入，今年有將近 200 個研發項目啟動合作，進展順利。研發最重要的不只是資金投入的規模，最重要的是研發的方法論，如果掌握了研發方法論，就可以持續高效地以更少的資金產生更大的效果。

Q、作為長期投資者尤其看重分紅，請問貴司有無在定增完成后重新分配利潤分紅的計劃？

A、我們公司完全認同股東分紅，在完成定增后，我們會考慮利潤分紅計劃。

Q、去年以來，寧德時代相繼對中創新航、蜂巢能源提起了訴訟，案由涉及知識產權和不正當競爭。外界認為，寧德時代此舉意在壓制競爭對手，請問曾董事長對此有何回應？

A、創新是引領發展的第一動力，我們公司秉承修己達人、奮斗創新的理念，堅決擁護國家創新驅動發展戰略，保護知識產權就是保護創新。我們與塔菲爾也有過類似訴訟，并取得勝訴。塔菲爾向我們提出了技術授權需求，這樣既能保護知識產權、保護創新，也能共同推進行業發展。

Q、很多投資人擔心鋰電池行業將出現產能過剩，請問貴司如何看待預判行業前景。

A、鋰電池行業號稱的規劃產能太大，但單GWh 產能實際投資需 3-5 億元，以 LG 為例，此次通過 IPO 募 3資 680 億元，根據其當時宣布的產能規劃，到 2025 年凈增加產能 200 多 Gwh。目前同行動輒宣布幾百 Gwh 的產能規劃，需要上千億的資金投入，所以還要看最終落地情況。同時也要看到將來的產品、技術在不斷地更新換代與現有工藝、設備的匹配性問題。我們認為將來優質有效產能依然是稀缺的，同時存在無效產能過剩問題。

Q、在鋰電行業技術同質化競爭日益嚴重的情況下，公司的技術優勢在哪里？目前有哪些新的技術投入？

A、目前鋰電行業技術還遠未到同質化競爭的時代，材料創新還有高鎳、高硅、M3P、鈉電池、無金屬電池、固態電池等新技術；結構創新還有 CTP、AB 電池、CTC等新技術；制造方面還需追求極限制造，與滿足電池燈塔工廠的高標準要求；安全可靠性上，動力電池與儲能電池產品的技術分野非常重要，采用什么公司的電池對客戶、市場的安全可靠性是至關重要的。

Q、請問曾董事長公司在鈣鈦礦光伏電池研究進展，何時能開始量產？

A、研究進展非常順利，正在搭建中試線。

Q、請教鈣鈦礦太陽能電池和一般的儲能電池(常見磷酸鐵鋰儲能電池)有何區別，是否有了鈣鈦礦太陽能電池，就不需要儲能電池了，謝謝！

A、鈣鈦礦太陽能電池是與單晶硅、多晶硅太陽能電池類似的能量轉換器件，儲能電池是能源存儲器件，二者的功能是不同的。

Q、請問公司目前在儲能方面的未來計劃，公司目前國內外合作客戶有哪些？

A、公司積極開拓客戶，在國內，與國家能源集團、國電投、中國華電、三峽集團、中國能建等頭部能源企業達成戰略合作；在海外，與 Nextera 、 Fluence 、Wartsila、Tesla、Powin 等國際前十大儲能需求客戶深度開展業務合作。

Q、請問如何看待全球新能源產業的發展，以及包括 LG，以及整車廠自制電池等競爭對手的競爭，寧德時代在競爭中有何優勢？以及如何面對未來更加激烈的競爭。

A、新能源產業目前處在發展早期階段，小荷才露尖尖角，后面還有十倍以上的市場規模增長空間。從市場占有率變化趨勢來看，寧德時代的綜合競爭優勢已經非常明顯，我們會把握住市場機遇，繼續在產品、技術、生產制造、商業模式及服務等方面不斷創新，持續擴大領先優勢。任何小規模的電池制造，如果沒有顛覆性的技術，是無法改變當前競爭格局的。

Q、請問貴司是否計劃上馬大圓柱電池項目？

A、我們公司的麒麟電池在同樣的電化學體系下比大圓柱電池的能量密度高 13%，所以我們認為麒麟電池作為主流產品具有極大的競爭力。同時有些客戶由于特殊汽車設計方面的原因，需要用到大圓柱電池，我們已經展開了合作。

Q、2021 年，寧德時代單位產品溫室氣體排放量較上一年下降 10.33%，每千瓦時電芯產品的排放量為 12.43 千克二氧化碳。請問公司今年降低產品碳排放的目標是怎樣的？計劃通過哪些措施實現？

A、公司積極承擔 ESG 責任，致力于減少二氧化碳排放，通過技術創新、工藝創新、增加綠能使用、推廣零碳工廠等方式，努力成為創新科技企業的 ESG 標桿。

Q、近期受疫情影響，4 月蔚小理的汽車銷量都出現環比下滑，請問這對公司目前的出貨節奏是否產生影響？公司是否會調整全年出貨目標呢？

A、公司 2022 年產能預計逐步釋放，以平穩生產保障客戶交付需求。公司與客戶保持密切溝通，及時確認客戶訂單情況，并根據客戶需求合理規劃產能建設節奏。

Q、三元電池預計今年的出貨量是多少，占比多少？未來 1-2 年的戰略地位如何，在動力電池出貨量的占比變化趨勢預計怎樣?

A、預計今年三元與磷酸鐵鋰出貨量四六開，同時，絕對量同比均有較大增長。

Q、目前國家在大力支持制造業企業融資環境，請問一下公司的 2021 年度融資成本率大致在多少？

A、公司 2021 年度長期借款利率區間在1.35%-4.9%之間，具體詳見公司 2021 年年度報告。

Q、請問公司其他業務中主要包含什么？毛利率為什么那么高？

A、公司的其他業務收入主要是研發服務、材料銷售及廢料銷售等。隨著近年動力電池市場的不斷成熟，消費者對新能源車的認可度增強，同時差異化的需求也同步增加，公司收到客戶定制化研發服務的訂單相應增加，向客戶收取的研發費等增多。