2019年，歐洲汽車制造商將面臨諸多挑戰：唐納德·特朗普(Donald Trump)總統對從歐洲出口到美國的汽車征收的關稅、中國汽車市場的疲軟以及更加普遍的拼車和網約車服務。

到2018年底，斯托克600汽車及配件指數(STOXX 600 Automobiles & Parts index)很可能是該區域股價表現最差的行業指標之一。自十年前的全球經濟衰退期間下跌45%以來，歐洲汽車行業正在經歷最大的年度跌幅。

2019年即將來臨，但投資者們仍無法確定情況何時才會好轉。

美茨勒銀行（Bankhaus Metzler）分析師尤爾根·皮普爾（Juergen Pieper）稱：“許多人對汽車持懷疑態度，且市場對汽車行業的看法近乎極端負面。雖然目前的預期相當低，但2019年的某個時段可能會有驚喜。但現在就看好還為時過早，因為我預計各公司對2019年的預期業績會相當謹慎。”

美茨勒銀行（Bankhaus Metzler）分析師尤爾根·皮普爾（Juergen Pieper），圖片來自德國電視一臺每日新聞（Tagesschau）

在這種大背景下，汽車制造商和供應商面臨著以下五個方面的挑戰。

貿易戰

2018年，世界上的兩大經濟體美國和中國之間的貿易裂痕不斷加深。最近，中國已采取措施來緩和中美之間的貿易緊張關系。從2019年1月1日起，中國將取消對從美國進口汽車征收25%的報復性關稅。美國也推遲了原定的2019年初向中國的2000億美元產品上調進口關稅。

“關稅對汽車業沒有好處，尤其是對德國汽車業，貿易戰將是2019年的最大挑戰。” 北德意志銀行(NordLB)分析師弗蘭克·施沃普(Frank Schwope)表示。

即使美國與中國的整體貿易關系有所緩和，特朗普政府對美國進口汽車和汽車零部件是否構成國家安全威脅仍要進行單獨調查，仍有可能加劇全球商業糾紛。

美國對歐盟國家的汽車征收的潛在關稅將主要影響德國制造商。特朗普對歐盟貿易的言論已經導致大眾、梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬的股價下跌。

皮普爾認為美國與歐盟之間有60%的可能會征收更高關稅，所以風險是非常真實的。他甚至更愿意看到關稅能“擺到桌面上討論”。這一挑戰懸而未決，反而阻礙商業規劃。他擔心2019年也會被關稅威脅所籠罩。 

疲軟的中國汽車市場

長期以來，歐洲汽車制造商一直依賴中國這個全球最大的汽車市場實現強勁的銷售增長和盈利。2018年11月，在經歷了連續第六個月的市場收縮之后，中國的轎車和SUV的零售銷量下降18%，預計中國汽車市場將出現至少20年來的首次年度需求下降。

除此之外，拼車和網約車服務的日益普及也降低了個人購買汽車的需求，這讓國外汽車制造商對中國的市場動態感到擔憂。近年來，汽車制造商在中國大舉投資，以提高產量。

皮普爾表示，盡管2019年年初似乎總需求量可能會降低，但是2019年中國的汽車總需求“如果不是略有上升的話”，至少也會“持平”。

盡管如此，瑞士日內瓦的Reyl & Cie投資組合經理馬爾科.博納維利(Marco Bonaviri)表示，中國汽車銷售的任何反彈都可能對德國汽車制造商有利。

艱難的供應商

供應商的日子比汽車制造商還要難過。

汽車零部件生產商（包括制造輪胎的公司）的股價表現還不及汽車制造商。德國大陸集團(Continental)今年發布的兩份利潤預警、大陸集團最大股東舍弗勒(Schaeffler)和法國競爭對手法雷奧(Valeo)的營收預期下調，都導致了零部件供應商股價下跌。

一些分析師認為，前幾年供應商與汽車制造商的估值差距過大。另一些人則認為，供應商在結構上比汽車制造商更具吸引力，因為零部件制造商更專注于新技術，適應行業變化的反應時間更短，外匯風險更小。

“零部件供應商與汽車制造商的估值差距有點過大，但是，現在市場對供應商的看法太消極。” 皮普爾說道。

WLTP排放規則

過去幾個月里，歐盟推出全球統一的輕型汽車測試程序（WLTP）給歐洲汽車業造成了重大打擊，該程序的實施也放緩了各企業汽車的生產。

2018年11月，歐洲汽車注冊數量連續第三個月下降，延續了WLTP在9月推出后的不利趨勢。戴姆勒和寶馬在利潤預警中也提到了該項目帶來的障礙。

好消息是，WLTP帶來的不利影響在未來幾個月會有所減弱，因為制造商們已經陸續完成了對車輛檢查的適應性調整，并加快了生產。

施沃普說: “WLTP的影響幾乎已經漸漸過去，到2019年第二季度，它應該會被遺忘或成為歷史。”

技術支出

在純電動汽車、混合動力汽車、氫動力汽車和自動駕駛汽車方面，汽車制造商的技術投資將繼續上升。中國等國家也正在推廣和使用電池動力汽車，以減少污染，減弱對進口石油的依賴。

在減排方面，歐盟在12月中旬也取得了進展。根據最新一輪的協商，歐盟決定到2030年汽車二氧化碳排放量要比2021年的排放上限減少37.5%。

美國艾弗考爾國際戰略和投資集團（Evercore ISI）分析師阿恩特·林霍斯特(Arndt Ellinghorst)在一份報告中寫道，盡管這對歐洲汽車制造商來說是一個“艱難期”，但“我們相信這能幫助汽車行業最終接受內燃機和平臺需要標準化和全球化的事實”。

歐盟的新排放標準意味著大眾汽車集團最新推出的五年投資計劃可能遠遠不夠。大眾之前就已經將投資預算提高25%，達到440億歐元(合500億美元)。根據既定計劃，到2025年，大眾集團將擁有50款全電動汽車，超過其它任何汽車制造商。

與此同時，戴姆勒宣布，在2030年之前保證價值200多億歐元的電池供應，并計劃在未來五年推出10款全電動汽車，還將在梅賽德斯奔馳汽車方面投資100億歐元。

寶馬計劃在未來7年內推出12款電動汽車，但沒有具體說明除了電池協議外還將投入多少資金研發這些車型。該公司2017年11月表示，它不確定2019年面臨的所有成本挑戰能否轉嫁給消費者。

也有知情人士透露，這些新興技術項目耗資巨大，很可能會促使寶馬和戴姆勒這兩家豪華汽車生產商在關鍵零部件上進行合作。

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