2019 年 7 月 2 日，特斯拉發(fā)布了 Q2 生產(chǎn)與交付公告。

在過去的一個(gè)季度，特斯拉一共交付了 95,200 輛汽車，較 Q1 環(huán)比增長(zhǎng) 51%，較去年 Q2 同比增長(zhǎng)達(dá)到 133.5%。這是特斯拉有史以來(lái)銷量最高的一個(gè)季度。考慮到全球車市下行、各國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼梯次退坡的背景，創(chuàng)紀(jì)錄的交付超出了所有人的預(yù)期。

特斯拉全球交付數(shù)據(jù)分析

突破記錄只是表象，如果我們穿透表象看特斯拉 Q2 的實(shí)際業(yè)績(jī)進(jìn)展，會(huì)有更多新發(fā)現(xiàn)。 

從車型來(lái)看，Model S/X 本季度交付 17650 輛，在內(nèi)部代號(hào) Raven 版的 Model S/X 推出諸多更新，同時(shí)價(jià)格并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)后，兩款旗艦車型的銷量并未恢復(fù)到 2 - 2.5 萬(wàn)的水平，繼續(xù)在低位徘徊。 

這也就說明 Model 3 在 Q2 獨(dú)自扛起了打破記錄的大旗。高達(dá) 77550 輛的銷量，意味著 Model 3 環(huán)比增幅達(dá)到了 320%——一年前，Model 3 單季銷量只有 18449 輛，當(dāng)時(shí)的 Ta 還是拖累特斯拉業(yè)績(jī)、重創(chuàng)財(cái)報(bào)表現(xiàn)的罪魁禍?zhǔn)住?nbsp;

即便在產(chǎn)能趨于穩(wěn)定的當(dāng)下，Model 3 環(huán)比 Q1 增幅仍然達(dá)到了 52%。考慮到特斯拉在 Q2 并未復(fù)現(xiàn) Q1 首次進(jìn)入歐亞兩大海外市場(chǎng)的積壓訂單需求，一個(gè)合理的解釋是：Model 3 確實(shí)不存在需求問題。

再?gòu)氖袌?chǎng)角度分析，特斯拉全球可以劃分為美國(guó)、加拿大、亞太和歐洲四個(gè)大區(qū)（在特斯拉的報(bào)表中，美國(guó)和加拿大統(tǒng)一為北美區(qū)），其中美國(guó)在 Q2 銷量大約 53000 輛，加拿大銷量大約 12000 輛，亞太大約 11000 輛，歐洲大約 19000 輛。 

同 Q1 環(huán)比可以發(fā)現(xiàn)，特斯拉的增長(zhǎng)主力是美國(guó)大本營(yíng)。但在美國(guó)大本營(yíng)之外，所有大區(qū)都復(fù)現(xiàn)了可持續(xù)的市場(chǎng)需求，沒有一個(gè)地區(qū)出現(xiàn)下滑。 

人們總會(huì)錯(cuò)誤地將特斯拉的促銷政策理解為「需求不振，特斯拉緊急促銷維持財(cái)報(bào)表現(xiàn)」，而事實(shí)的真相是：即便在銷量創(chuàng)下歷史記錄的 Q2，特斯拉的新訂單仍然超過了產(chǎn)能——供不應(yīng)求，這是對(duì)需求地獄質(zhì)疑的最好回應(yīng)。

Orders generated during the quarter exceeded our deliveries, thus we are entering Q3 with an increase in our order backlog.

本季度的新增訂單超過了我們的交付量，進(jìn)入第三季度，我們的積壓訂單有所增加。

交付地獄是如何解決的？

產(chǎn)能地獄、交付地獄、需求地獄是特斯拉在 Model 3 時(shí)代的地獄三部曲。不少人都對(duì) Q1 特斯拉中國(guó)團(tuán)隊(duì)通宵交付，最終在 Q1 最后 10 天交付了整個(gè)季度銷量的 50% 印象深刻。 

在之前的文章中我們已經(jīng)提到，這本質(zhì)上是特斯拉的直營(yíng)銷售-交付體系和上市公司季度財(cái)報(bào)制之間的沖突。 

那么在創(chuàng)下歷史記錄的 Q2，特斯拉是如何平穩(wěn)解決「交付地獄」難題的？在 Q1 財(cái)報(bào)會(huì)議上，Elon Musk 和特斯拉 CFO Zachary Kirkhorn 反復(fù)提到了區(qū)域平衡（regionally balanced）。 

為了更好的說明，我們有必要回顧一下特斯拉 Q1 的狼狽歷史。正如前面提到的，在 Q1 的最后 10 天，特斯拉完成了 Q1 總交付量的一半。特斯拉銷售、HR、法務(wù)、設(shè)計(jì)、工程團(tuán)隊(duì)拼到了最后一刻，仍然有大量車輛未能交付到用戶手中。 

這是因?yàn)?Q1 的前兩個(gè)月，特斯拉在集中精力生產(chǎn)發(fā)往亞太和歐洲的國(guó)際版車型，而 3 月恢復(fù)了美國(guó)本土車型的生產(chǎn)，最終在 3 月中旬，所有的車輛陸續(xù)抵達(dá)了亞太、歐洲和美國(guó)東海岸。再加上亞太和歐洲是 Model 3 首次進(jìn)入的市場(chǎng)，進(jìn)一步提升了認(rèn)證和交付的復(fù)雜度。 

區(qū)域平衡并不復(fù)雜，簡(jiǎn)單來(lái)說，特斯拉會(huì)從制造端開始調(diào)整，從之前的分批制造地區(qū)市場(chǎng)車型改為根據(jù)全球市場(chǎng)訂單增長(zhǎng)進(jìn)度進(jìn)行生產(chǎn)匹配。所謂 Throughout the world, throughout the quarter. 

它帶來(lái)的改善是顯而易見的。

• 全面優(yōu)化用戶的提車體驗(yàn)

• 不必再配備多余的場(chǎng)地和團(tuán)隊(duì)做交付和后勤工作

• 大幅降低交付運(yùn)營(yíng)成本 

在 Q1 財(cái)報(bào)會(huì)議召開的 4 月 24 日，特斯拉宣布「Model 3 已經(jīng)執(zhí)行了區(qū)域平衡政策，Model S/X 也將在未來(lái) 1-2 周執(zhí)行。」 

5 月 22 日，Elon 開始下發(fā)全員郵件要求團(tuán)隊(duì)提升產(chǎn)能，沖刺新的銷量記錄。并在隨后的郵件中提到會(huì)「每隔兩天跟美國(guó)、亞洲和歐洲的交付團(tuán)隊(duì)越級(jí)溝通以加快交付」。 

最終，特斯拉在 Q2 交付公告特別提到了區(qū)域平衡政策的執(zhí)行效果。

We made significant progress streamlining our global logistics and delivery operations at higher volumes, enabling cost efficiencies and improvements to our working capital position.

我們?cè)诟叩匿N量規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了全球物流和交付運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大進(jìn)展，提高了資本效率并改善了營(yíng)運(yùn)資金狀況。

區(qū)域平衡政策產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我們已經(jīng)明確，分批制造地區(qū)市場(chǎng)車型的生產(chǎn)模式存在車輛無(wú)法及時(shí)交付的問題。在 Model S/X 時(shí)代，特斯拉會(huì)在公告中提及「在途車輛」，這一指標(biāo)加上交付量代表了特斯拉在單季的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 

但正如上面提到的，Model 3 更大的市場(chǎng)規(guī)模放大了這一問題。在特斯拉將區(qū)域平衡政策覆蓋至全產(chǎn)品線后，「在途車輛」會(huì)長(zhǎng)期維持在較低水平，這一指標(biāo)變得不再具有參考價(jià)值。 

例如，Q2 特斯拉「在途車輛」僅為 7400 + 輛，環(huán)比下降了 30% 以上。隨著區(qū)域平衡政策的繼續(xù)執(zhí)行，「在途車輛」規(guī)模還會(huì)繼續(xù)降低。這就是為什么特斯拉在交付公告中說，特斯拉未來(lái)將不再公布「在途車輛」數(shù)據(jù)。 

「區(qū)域平衡」這個(gè)看起來(lái)如此小兒科的調(diào)整，為什么特斯拉現(xiàn)在才做？傳統(tǒng)車企為什么沒有遇到類似的問題？ 

除了傳統(tǒng)車企的經(jīng)銷商鏈條與特斯拉直營(yíng)的本質(zhì)不同，在 Model S/X 時(shí)代，這個(gè)問題并未凸顯到足以影響財(cái)務(wù)報(bào)表是主要原因。從根本上來(lái)說，特斯拉所做的調(diào)整是在給今天每一家堅(jiān)持直營(yíng)并致力于長(zhǎng)期全球化的新造車企業(yè)探路。

改款的 Model S/X

特斯拉的交付公告是如此之短，但信息量卻又如此之多。 

我們繼續(xù)分析 Model S/X，特斯拉在 Q2 交付了 17650 輛 Model S/X，但只生產(chǎn)了 14517輛。雖然銷量環(huán)比 Q1 增幅達(dá)到45.9%，但產(chǎn)量環(huán)比 Q1 的 14150 輛增幅僅為 2.6%，這樣的增長(zhǎng)可以忽略不計(jì)。 

Model S/X 產(chǎn)能不增、銷量繼續(xù)增長(zhǎng)的策略在更大程度上證實(shí)了我們之前的判斷：特斯拉正在持續(xù)清庫(kù)存以過渡到改款 Model S/X 的發(fā)布。

現(xiàn)在看來(lái)，特斯拉 CFO Zachary 在 Q1 財(cái)報(bào)會(huì)議上宣稱的「特斯拉 Model S/X 在 Q2 的產(chǎn)能將高于 Q1，并在 Q3 恢復(fù)到常規(guī)水平」，更多是掩蓋真正改款的 Model S/X 的障眼法。 

在研發(fā)投入方面，我們前面已經(jīng)提到，Model 3 產(chǎn)能進(jìn)入 2019 年已經(jīng)趨于穩(wěn)定，不再進(jìn)行大規(guī)模的投入。但特斯拉在 Q1 財(cái)報(bào)會(huì)議上一面宣布了 9 - 10 萬(wàn)輛的季度銷量指引，另一面又暗示 Q2 虧損仍不可避免，預(yù)計(jì)將于 Q3 實(shí)現(xiàn)盈利。區(qū)域平衡政策已經(jīng)在顯著提升運(yùn)營(yíng)資本效率了，錢都花到哪兒去了？ 

所有的走向都指向匿名人士的爆料：特斯拉將于 9 月推出 Model S/X 的改款。 

但這也引出了一個(gè)新問題：在接下來(lái)的一個(gè)季度，Model S/X 銷量仍將維持在低位。考慮到全年 36 - 40 萬(wàn)輛的銷量指引，下半年季均銷量至少要達(dá)到 10 萬(wàn)輛的規(guī)模。

特斯拉在公告中說，我們堅(jiān)信，我們已經(jīng)準(zhǔn)備好在 Q3 繼續(xù)增加產(chǎn)能和總銷量。這是他們通往年度銷量的下一個(gè)挑戰(zhàn)，特斯拉堅(jiān)信 Ta 準(zhǔn)備好了，你信嗎？

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