北汽集團董事長徐和誼在三年前自信滿滿地表示“北汽要成為戴姆勒數得上的大股東”時，可能沒料到，這個心愿的實現會如此艱難。

路透社日前報道援引知情人士的消息稱，北汽集團正尋求地方政府支持，欲收購戴姆勒4%?5%股權。上述媒體援引消息人士稱，北汽集團已開始在二級市場建倉戴姆勒股票。按照戴姆勒最近的股價來算，收購5%的股份大約需要30億歐元（約折合229.88億元人民幣）。

北汽入股戴姆勒，其實是雙方早就說好的。2013年11月19日，北汽集團與戴姆勒分別在全面戰略合作交割書上簽字，宣布雙方實質性地進入了全新合作階段。而在這份被稱為“北戴合”的項目中，戴姆勒持股北汽股份后，北汽也將入股戴姆勒，已是雙方取得一致的計劃。但如今，前者早已實現，后者至今沒有下文。

從某種意義上說，不論什么原因，由于交叉持股未實現，“北戴合”項目直至目前仍處于未完成狀態。

這是繼2013年、2015年北汽兩次主動爆料將成為戴姆勒股東以來，該消息第三次傳出。但與前兩次的高調不同，這一次北汽方面以不方便回應低調回復。

而戴姆勒方面卻顯得相對灑脫，即將上任的新任首席執行官康林松（OlaK虞llenius）5月13日針對此消息表示，“我們歡迎看好戴姆勒移動出行業務，并計劃長期投資的投資者”。

這無形中成為了“在吉利汽車成為戴姆勒最大單一股東之后，戴姆勒必須對北汽承諾點什么作為補償，并對兩家合作伙伴進行平衡”這一觀點的佐證。

但在汽車業投資人士看來，此時重提北汽入股戴姆勒，顯然不再像前兩次那樣單純。時間點和實現路徑的選擇背后，都暗藏了諸多潛臺詞。尤其是結合此前曾出現的戴姆勒希望增持北汽股份股權、吉利也意欲入股北汽股份的傳聞，有觀點據此認為，北汽收購戴姆勒股權不乏吉利的作用在其中，同樣不排除不為人知的桌下協議。

“其實就是合縱連橫，競爭或協同都可能存在。”一位不愿透露姓名的汽車產業投資基金高層表示。

而這一時間點的另一個敏感之處在于，這是北汽集團董事長徐和誼主政北汽期間最得意的一次談判，但在他即將退休時仍留下一項重要的“尾款”沒兌現，這是徐和誼乃至整個北汽難以接受的。而按照計劃，當初與徐和誼攜手共簽協議的戴姆勒CEO蔡澈會在本月的戴姆勒董事大會上正式卸任。入股戴姆勒的計劃將被拖到下一任戴姆勒管理層時期，這對北汽來說，無異于一個不小的打擊。而趕在康松林正式就職前重啟這一計劃，顯然也是北汽在這一節點進行操作的題中之意。

延宕6年未果的“交叉持股”

這無疑是中國車企最曲折的一次境外股權投資。在此之前，上汽認購美國通用汽車1%股權、東風購買PSA（法國標致雪鐵龍集團）14%的股權，都是在一片合作共贏的祥和氣氛中達成的。但北汽入股戴姆勒，卻延宕了6年仍未有結果。

中方資本第一次出現在戴姆勒股東候選人列表中，是在2009年戴姆勒全球業務處于低迷時，中投公司作為意向財務投資者頗受戴姆勒的歡迎，當時戴姆勒主動給出的股份額度是5%-10%，目的除了開拓中國市場外，還為了平衡由中東資本主導的戴姆勒股權結構。

北汽第一次與戴姆勒股東身份掛鉤則是在“北戴合”一攬子合作項目中。2013年，在“北戴合計劃”尚未交割簽字、戴姆勒持股北汽的整體合作計劃還在中國政府的審批階段時，就曾有傳聞指出，為了在引入戴姆勒投資北汽股份的同時規避50%股權上限的政策限制，北汽向監管層提出了入股戴姆勒，雙方將實現“交叉持股”的計劃，從而降低戴姆勒間接持有北京奔馳的權益。北汽方面對此并不否認。

而德國媒體則傳出了更準確的時間表，稱時任戴姆勒首席財務官BodoUebber在接受媒體采訪時表示，北汽的入股工作預計將會在2013年第四季度完成，但最終的合作細節還需要雙方股東大會討論通過。交叉持股，被公認為是“北戴合”項目獲得監管部門審批的重要前提。

2013年11月，“北戴合”項目落地，北汽與戴姆勒達成歷史性的資本合作：戴姆勒耗資約6.5億歐元(折合人民幣約54億元)購入北汽股份12%的股權，成為北汽股份第三大股東；同時，戴姆勒將其在合資公司北京奔馳的股權從50%下調至49%，由北汽控股北京奔馳。這一資本合作和北京奔馳汽車銷售服務公司的成立，以及戴姆勒在技術上的輸入，直接推動北汽股份在2014年成功登陸香港資本市場，同時奔馳在中國進入快速增長期。

但當北汽收購戴姆勒股份的話題再次被提及時，已是兩年后的北京奔馳十周年慶典前。2015年8月，徐和誼在接受包括經濟觀察報在內的媒體專訪時，透露“現在（我們）正在談收購戴姆勒股份的事”。徐和誼稱，入股戴姆勒的談判在2013年雙方簽訂一攬子戰略協議后就已啟動，并已進入最后階段，預計在2015年年底前出最終結果。

讓人印象深刻的是，徐和誼表示，戴姆勒是北汽股份的第三大股東，北汽入股戴姆勒后也“不會是小股東”，肯定是數得上的“第幾大股東”。他透露，由于德國相關法規的嚴謹與繁復，在過去兩年中，北汽與戴姆勒一直在走相關的審批流程。

而對于北汽的入股，蔡澈曾明確表示：“歡迎來自中國的投資者，不過中國投資者希望入股戴姆勒，只能從市場購買戴姆勒公開發行的股票，不會涉及其他交易途徑。

但這一次徐和誼的希望又落空了，北汽收購戴姆勒的話題再次沉寂了兩年。不過，蔡澈的話，吉利控股集團董事長李書福顯然聽到心里去了。2018年2月，中國自主品牌車企吉利在中國的農歷春節期間，通過二級市場操作，融資90億美元收購了戴姆勒9.69%的股份，一舉成為戴姆勒最大的單一股東。那個春節，作為戴姆勒在華正牌合資伙伴，北汽收購戴姆勒股權的計劃又被業界反芻了一遍。

時間節點的多次耦合

讓人玩味的是，從吉利成為戴姆勒股東開始，兩家合作伙伴與戴姆勒的每一次合作進展，都踩在同一個時間節點上。

同樣是2018年2月，在吉利完成對戴姆勒股權收購的同時，經發改委批準，戴姆勒成功入股正準備單獨上市的北汽新能源，持有其4.79％股份。至此，戴姆勒與北汽形成了最緊密的資本關系：戴姆勒除了擁有北京奔馳49%的股份外，還擁有北汽股份9.55%的股份，以及北汽新能源3.93%的股份。

除此之外，當月北汽和戴姆勒還發布了高達119億元的在華新一輪重要投資。

2018年10月，戴姆勒與吉利宣布組建合資公司，提供高端專車出行服務。緊接著，戴姆勒欲將其在北京奔馳的持股比例從49%提高至至少65%的消息傳出。北汽對此堅決否認，戴姆勒則表示不予回應。

2019年3月，戴姆勒和吉利宣布就收購Smart達成協議，雙方將成立各持股50%的合資公司，在全球范圍內共同運營Smart品牌。同樣也是3月，有消息傳出，戴姆勒將增持北汽股份股權，已委托高盛幫助其探索該計劃的可能性，談判正處于早期階段。

還是2019年3月，在傳聞彌漫中，北汽與戴姆勒宣布聯合對北京奔馳增資近9億美元。

這一次，雙方又毫無意外的踩在同一時間上。啟信寶顯示，在北汽入股戴姆勒消息傳出的同時，吉利科技集團有限公司與戴姆勒移動服務公司在5月9日正式成立了合資公司——蔚星科技有限公司，雙方各自認繳出資8.5億元，對半持股，進軍共享出行領域。

時間節點上如此多的完美耦合，讓業界很難相信純屬巧合。尤其針對這一次的入股戴姆勒傳聞，北汽謹慎地不予回應背后，被認為或存在其他推動力量。

“去年北汽混改時，曾傳出過吉利要入股北汽，我認為這個不應該被忽視，這次北汽入股戴姆勒，不排除吉利在背后會有角色扮演，”一位不愿透露姓名的汽車產業基金負責人稱。他表示，另一方面，考慮到戴姆勒和吉利的一系列合作，讓北汽的角色有被忽視之嫌，這個時候，戴姆勒也應該是會高調一些，做出一些動作，以平衡合資伙伴關系。

作為唯一一個沒有踩在時間節點上的意外傳聞，2018年5月，有消息傳出，吉利汽車欲收購北汽不超過30%的股權，成為其第二大股東，不求控股權但要控制經營權，另外還會有跨領域的巨頭企業入股其中。此時正值北汽身處國有企業混改的關鍵時刻，作為北京市屬國有企業混改的第一個試行企業，北汽是否會被民營企業吉利入主，掀起輿論關注。雖然雙方都予以否認，但由于戴姆勒曾強調任何與吉利的合作都需要得到北汽的首肯，因此，“吉利入股北汽旨在曲線加強對戴姆勒的影響力”的觀點在業界廣為流傳。

無論如何，經歷了過去兩年間的變化，戴姆勒、北汽、吉利已經織就了中國汽車業最復雜的合資三角關系。在北汽轉型屢次受挫、前景堪憂的當下，如何讓政府部門同意其以200億元成為戴姆勒股東，這顯然是靠北汽一己之力難一達成的目標?？紤]吉利當年通過境外融資的特殊做法才達成目標，以及戴姆勒和吉利當下都強調聯盟、開放的氛圍，三方的合縱連橫是否會在北汽入股戴姆勒這一交易上形成關鍵的投射，并最終達成利益的一致？業內觀察人士稱，這最終將取決于各方對交易得失的考量和監管部門的態度。

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