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吉利和北汽先后入股，不僅可以為戴姆勒帶來資金，也可以為未來更多新合作領(lǐng)域提供想象空間。

歷時(shí)四年，北京汽車集團(tuán)有限公司（下稱：北汽集團(tuán)）黨委書記、董事長徐和誼終于完成了收購戴姆勒（FWB：DAIGn）股權(quán)的承諾。

7月23日，北汽集團(tuán)宣布投資戴姆勒股份公司（下稱：戴姆勒），目前持有戴姆勒5%的股份。5%的股份分別為2.48%的直接持股以及獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，此次交易北汽集團(tuán)采用了“銀團(tuán)貸款+衍生品交易”的并購模式。一家國有大型券商汽車行業(yè)首席分析師告訴《財(cái)經(jīng)》記者，上述股權(quán)可以簡單理解為直接購買和間接持有共存的模式。

此次交易后，北汽集團(tuán)成為超越雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟，成為戴姆勒第三大股東。北汽集團(tuán)持股僅次于持股9.7% 的Tenaciou3 Prospect Investment Limited（吉利集團(tuán)旗下海外殼公司）和持股6.8%的科威特主權(quán)基金（Kuwait's Sovereign Savings Fund）。

面對老伙伴的收購，戴姆勒股份公司董事會主席兼梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁康林松(Ola Kallenius)表示，此舉強(qiáng)化了雙方成功的合作伙伴關(guān)系，表明了北汽集團(tuán)對戴姆勒公司戰(zhàn)略和未來潛力的信任。中國市場不僅在銷售方面、而且在產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域都是戴姆勒現(xiàn)在及未來成功至關(guān)重要的支柱。

此言非虛。戴姆勒預(yù)計(jì)第二季度息稅前虧損達(dá)16億歐元，公司核心產(chǎn)品梅賽德斯-奔馳全球銷量出現(xiàn)下滑。但是在蕭瑟的行情中，中國市場銷量仍然保持增長。

在剛剛公布的2019《財(cái)富》世界五百強(qiáng)里，戴姆勒位居第18位，北汽集團(tuán)位居129位，吉利控股位居220位。在吉利集團(tuán)和北汽集團(tuán)的加持下，戴姆勒或許能依托全球最大市場——中國，擺脫頹勢。

遲來的大股東

北汽集團(tuán)收購戴姆勒股份已然姍姍來遲。

早在2015年8月北京奔馳十周年的慶典活動上，徐和誼就表示：“北汽正在與戴姆勒股份公司談股份收購事宜，入股成功后，北汽集團(tuán)將成為戴姆勒的大股東之一?！?/p>

然而戴姆勒不增發(fā)股票和高股價(jià)讓北汽集團(tuán)一直沒有實(shí)施收購的舉措。停滯的收購讓看上去和戴姆勒不相關(guān)的吉利集團(tuán)捷足先登。

2018年2月下旬，吉利集團(tuán)通過旗下海外殼公司Tenaciou3 Prospect Investment Limited收購了戴姆勒9.7%的股權(quán)。按照2018年2月23號收市時(shí)的價(jià)格，上述股權(quán)價(jià)值90億美元。

看似耗資巨大，但浙江吉利控股集團(tuán)常務(wù)副總裁、CFO李東輝在接受央視財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，吉利集團(tuán)通過海外子公司在境外通過債權(quán)、股權(quán)和金融產(chǎn)品等一系列的方式來進(jìn)行資金安排，吉利集團(tuán)需要動用的資金是非常有限的。

在收購?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)和戴姆勒就達(dá)成了多項(xiàng)合作。2018年10月，雙方宣布將在中國組建合資公司，布局出行領(lǐng)域。今年3月，雙方再度成立合資公司，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運(yùn)營和推動smart品牌轉(zhuǎn)型。

剛剛卸任戴姆勒股份公司董事會主席兼梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁的蔡澈（Dieter Zetsche）此前在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)曾表示，北汽集團(tuán)是戴姆勒在中國的長期戰(zhàn)略合作伙伴。與吉利達(dá)成任何合作的前提是北汽集團(tuán)對此的認(rèn)可。戴姆勒非常尊重長期合作伙伴的意愿。

話雖如此，但是世界上沒有永恒的盟友，只有永恒的利益。

羅蘭貝格執(zhí)行總監(jiān)吳釗告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在未來股比放開不確定性和吉利集團(tuán)入股的背景下，北汽集團(tuán)收購戴姆勒股權(quán)是維持或深化雙方合作關(guān)系的重要舉措。

在汽車業(yè)外資股比放開的大背景下，寶馬集團(tuán)將華晨寶馬持股提高到了75%。此舉深深刺激了國內(nèi)合資車企。

目前戴姆勒直接擁有北京奔馳49%的股權(quán)，北汽集團(tuán)旗下北京汽車（01958.HK）擁有51%的股權(quán)。戴姆勒通過入股的方式又持有北京汽車9.55%的股份，這也意味著戴姆勒實(shí)際持有北京奔馳53.9%的股權(quán)。

同時(shí)，戴姆勒也頻頻出手。去年2月，戴姆勒收購正準(zhǔn)備單獨(dú)上市的北汽新能源的部分股份，目前持股3.01％。此外，戴姆勒增持北京奔馳股份的消息多次傳出。

北汽集團(tuán)不能不采取行動。一方面是多年合作后的收購入股理所應(yīng)當(dāng)，另一方面也是中國對合資車企股比放開勢不可擋。如果戴姆勒對目前持股49%的北京奔馳實(shí)現(xiàn)控股，將嚴(yán)重影響北汽集團(tuán)的營收表現(xiàn)。

吳釗分析稱，交叉持股能稀釋未來戴姆勒增持北京奔馳帶來的利潤影響。

決定收購很容易，但是錢從哪里來？就此《財(cái)經(jīng)》記者聯(lián)系了北汽集團(tuán)，北汽集團(tuán)表示無法回應(yīng)相關(guān)問題。

由于戴姆勒不接受發(fā)行新股來引入新的投資者，包括吉利集團(tuán)、北汽集團(tuán)等在內(nèi)的新玩家必須從公開市場購買股票。根據(jù)戴姆勒周一收盤的每股12.84美元的股價(jià)來看，北汽集團(tuán)需要籌措至少200億人民幣的資金。

在中國車市銷量不景氣的整體圖景下，北汽集團(tuán)的營收增速已經(jīng)放緩。2018年北汽集團(tuán)的營收為4807億元，未達(dá)到5000億元的年初目標(biāo)，同比增長2.2%，相較于2017年15.8%的增速明顯放緩。受2019年新能源補(bǔ)貼退坡的政策影響，高速營收增長料將難以實(shí)現(xiàn)。

同時(shí)，在嚴(yán)控資金外流的當(dāng)下，北汽集團(tuán)是否會采用吉利模式，動用海外資金仍是一個謎。

“香餑餑”戴姆勒

對于戴姆勒來說，北汽集團(tuán)的入股將為戴姆勒帶來更多血液。

隨著全球車市遇冷，加上高田氣囊召回事件、柴油車涉嫌違規(guī)排放事件，以及戴姆勒產(chǎn)能的擴(kuò)張讓其業(yè)績出現(xiàn)了波動。

戴姆勒發(fā)布二季度盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)息稅前虧損達(dá)16億歐元。這是戴姆勒第三次下調(diào)利潤預(yù)期。

與此同時(shí)，戴姆勒旗下梅賽德斯-奔馳品牌在全球銷量也遭遇滑鐵盧。今年上半年，梅賽德斯-奔馳品牌累計(jì)交付新車1134729輛，同比下滑4.6%，其中美國、歐洲市場分別下滑了7.2%和4%。

當(dāng)然，梅賽德斯-奔馳在中國市場依舊堅(jiān)挺。上半年，梅賽德斯-奔馳在華銷量打344657輛，同比增長1.3%。同時(shí)，梅賽德斯-奔馳新推出的A級車在6月銷量同比增長了47%。

吳釗表示，縱觀全球各大車企，戴姆勒算是近況較好的。其長期布局也有競爭力。

例如，在出行服務(wù)和自動駕駛上的布局。今年2月，戴姆勒宣布，與寶馬公司共同合并成立5家共享出行公司。這五家公司將分別布局在網(wǎng)約車、電動汽車快充、便捷停車、運(yùn)輸服務(wù)和汽車共享等領(lǐng)域。實(shí)現(xiàn)戴姆勒從制造商向出行服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。

同時(shí)，戴姆勒與寶馬宣布共同開發(fā)下一代駕駛輔助技術(shù)。根據(jù)協(xié)議，雙方的合作開發(fā)將基于一個可擴(kuò)展的平臺，涵蓋多個駕駛自動化階段，包括在高速公路上的L3與L4自動駕駛。

作為百年大廠的戴姆勒，在整車制造和研發(fā)上依然有著不容小覷的實(shí)力。三叉星的奔馳標(biāo)依舊有著強(qiáng)大的市場號召力。

因此，投資戴姆勒不僅能帶來長期回報(bào)，也是投資未來技術(shù)。

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