吉利接盤力帆一事終于實錘了。 

11月10日下午，*ST力帆（601777）發布《重整計劃（草案）之出資人權益調整方案公告》，滿江紅股權投資基金企業將取代力帆控股成為控股股東，吉利邁捷、吉利科技集團將以產業投資人的身份參與重整力帆。 

重整計劃將以12.86億股流通股為基數，按每10股轉增25股的比例實施資本公積轉增股本，共計轉增32.14億股。

這份重整計劃對力帆汽車帶來的好處是實打實的，不僅可以讓力帆避免破產清算，改善公司資產負債結，還可提升公司可持續經營能力及盈利能力。 

吉利入股力帆能否帶來實際好處卻在坊間引起巨大爭議，有人認為吉利是花錢收購垃圾，也有人認為，力帆最大的價值在于摩托車業務和手中持有的地塊（位于重慶）。

真相究竟是什么？

過去一年時間里，力帆過得生不如死。

無論是產銷數據還是財務報表，一切數據都指向力帆已回天無力。 

今年以來，力帆汽車的生產線幾乎一直處于停工狀態。今年9月，力帆傳統乘用車產量只有區區19輛，同比下滑96.86%；新能源汽車產量為67輛，同比下滑82.23%。

財務方面，今年前9個月，力帆實現營收26.06億元，同比下降61.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損34.45億元，同比下滑30.83%；歸屬于上市公司股東的凈資產為-7.72億元，同比下滑128.3%。 

與此同時，力帆還債臺高筑。根據今年8月*ST力帆發布的公告，公司（含子公司）近12個月內未披露的涉及訴訟（仲裁）金額合計約2.98億元；涉及訴訟（仲裁）1178件，累計金額50.37億元。 

而在2018年，力帆還實現了2.53億元的凈利潤，同比增長48.34%。只短短兩年時間，力帆便走到了破產重組的地步。

工廠停工、員工降薪、人才出走、經銷商退網+討債，就在上個月，證監會還對力帆控股以及*ST力帆實際控制人尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微進行立案調查，原因是涉嫌信息披露違法違規。 

焦頭爛額的力帆已根本無力解決偌大的爛攤子。今年8月11日，力帆控股因資產不足以清償到期債務，不得不向重慶市第五中級人民法院申請進行破產重整。十日之后，法院裁定受理*ST力帆破產重組，并開始招募重整投資人。 

在重整過程中，管理人通過公開招募方式，確定吉利邁捷投資有限公司（吉利邁捷）、重慶兩江股權投資基金管理有限公司（兩江基金）以聯合體身份成為意向重整投資人。

直至11月10日，力帆重整計劃（草案）終于浮出水面：由吉利邁捷、兩江基金共同發起設立的“滿江紅股權投資基金企業（有限合伙）”，以及吉利邁捷、吉利科技或二者持股比例達70%以上的絕對控股的公司，成為參與公司重整投資的實施主體。 

公告顯示，公司現有總股本13.14億股，其中涉及員工股權激勵需回購注銷的限售股2793.13萬股，無限售條件流通股12.86億股。重整計劃將以12.86億股流通股為基數，按每10股轉增25股的比例實施資本公積轉增股本，共計轉增32.14億股。這32.14億股轉增股票不向股東分配，全部由管理人按照重整計劃的規定進行分配和處置。 

完成重整工作后，上市公司控股股東將由力帆控股變更為滿江紅基金，吉利邁捷、吉利科技集團將成為拯救力帆的主力軍。 

根據破產法相關規定，力帆股份對上市公司體系內的十家子公司享有的最終出資人權益將被調整為零。

轉增股票中的約9.65億股將分配給力帆股份及十家子公司的債權人用于清償債務，其中約4億股將分配給力帆股份債權人用于清償債務；約5.6億股將提供給十家子公司用于向其債權人分配以清償債務。 

至此，深陷泥潭的力帆汽車終于迎來了接盤俠，有望走出破產清算的窘境，而滿江紅基金、吉利邁捷、吉利科技集團將共同分擔力帆重生所需的成本。

有了吉利這家國內最強民營車企做靠山，力帆這下翻身有望了。

盡管在今年6月，吉利還堅決否認將收購力帆股份，但最終，吉利還是用實際行動證明了自己對力帆的愛。 

力帆未來的控股股東滿江紅基金由吉利邁捷與兩江基金共同設立，吉利邁捷和吉利科技集團還將以產業投資人的身份參與重整力帆，無論是前者還是后者，一直都充斥著吉利的影子。 

那么，吉利入股力帆，到底是看中了力帆的哪一點？是如外界所猜想的傳統汽車業務嗎？ 

隨著重整計劃（草案）的出爐，答案終于浮出水面。

無論是力帆最拿手的摩托車業務，還是其手中擁有的土地，都不是最重要的，因為吉利的心思并不在傳統汽車業務板塊上，而在全新的領域——“換電”身上。 

公告顯示，轉增股票中的13.5億股用于引入滿江紅基金，9億股用于引入產業投資人。 

其中，產業投資人的受讓條件包括產業投資人將向上市公司提供優質產業資源，包括但不限于協助將力帆打造為吉利科技集團換電車型制造唯一的上市平臺，并擇機將中高端智能網聯換電業務注入，通過資產重組為上市公司導入國家《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》中重點鼓勵的換電新能源汽車生產、汽車與摩通產業整合機遇、產業技術支撐等。

給這句話劃一下重點：“吉利科技集團換電車型制造唯一的上市平臺”、“換電新能源汽車生產”，關鍵詞是“換電”。“唯一的上市平臺”，意味著吉利還將上市的“殼”弄到手了，輕松又省事。 

吉利邁捷/吉利科技集團與力帆股份簽署了關于換電型純電動多用途乘用車的授權協議（該車型已獲工信部 334 批次目錄〔產品公告型號：JWT6470SEV01〕），以及有關基地代加工業務的轉移協議或其他代加工業務協議，以支持保障前款換電型純電動多用途乘用車產能。 

簡單點說就是，力帆接下來要為吉利的換電業務出力。

根據計劃，吉利今年要在重慶建成35座換電站，到2023年落成200余座換電站，而力帆旗下的移峰能源正好是吉利眼中的“肥肉”，能夠通過換電站、電切站增加換電網點的覆蓋。 

與此同時，力帆基于換電模式的分時租賃業務“盼達用車”在共享領域運營幾年，注冊用戶數超過350萬，可以成為吉利換電業務板塊現成的載體。入股力帆，吉利可以將移峰能源和盼達用車收入囊中，給自己的換電業務布局省下了很多功夫。 

此外，根據公開資料，力帆汽車三大工廠年總設計產能約為40萬輛，正好可以用來支持吉利前款換電型純電動多用途乘用車的生產。 

由此可見，吉利接手力帆，瞄準的是政策支持下的新風口——換電模式，雙方的合作正好是各取所需，至于未來能擦出多少火花，則有待進一步觀察。

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