“技術泡沫與金融泡沫最大的不同在于，金融泡沫的破裂讓整個金融體系遭受重創，而技術泡沫破裂后仍然會留下技術進步。也就是說，即使電動車狂潮最終將帶來電動車泡沫，正面影響也遠大于負面影響。”

幾天前，在與同事聚餐，被問及怎樣看待過去一年特斯拉股價瘋漲背后的泡沫之時，曾用上面一句話進行回答。的確，在我心里，無論這家美國車企也好，還是紛紛成功赴美IPO的中國新造車三強蔚來、理想、小鵬也罷，均趕上了“智能電動車”當下最好的風口，并且位于終端展現出了一定的不可替代性。

只不過他的觀點，與我相比更多了一層考慮。“其實，過去一年的美股是很奇特的，因為疫情導致許多實體制造業受到重創，反而新能源這一細分板塊不斷向上，因此手握資金的投資人注定瘋狂涌入，最終造成了如此火爆的假象。”

換言之，當大盤逐漸趨穩，其他板塊恢復元氣，資本不可能還像此刻這般，僅“押寶”新能源車企。而就在昨晚，受美股三大指數，齊創盤中新高后火速集體轉跌影響，四家車企股價集體出現暴跌。

具體來看，截至美國東部時間2月22日收盤，特斯拉股價報收于714.50美元，下降幅度達到8.55%，創去年9月以來最大單日跌幅，公司總市值也縮水至6858.15億美元。同時，埃隆·馬斯克個人身價一日蒸發152億美元，再次跌至全球富豪榜第二的位置。

反觀蔚來，最終股價報收于50.68美元，跌幅同樣來到了7.92%，總市值減少至791.95億美元。剛剛發布全員內部信的理想，股價則報收于27.84美元，跌幅稍小但也有6.70%，總市值來到249.89億美元。至于最晚上市的小鵬，每股報收38.00美元，跌幅為7.05%，總市值剛好維持在300.16億美元。

一夜之間，僅“蔚小理”市值蒸發就超百億元人民幣。作為參考，特斯拉曾經最高峰時，市值一度越過“8000億美元”大關。而這樣轉瞬間的 “崩塌”，愈發指向一種結果，那便是新造車的資本神話正在迅速破滅，一切過高的估值，都在回歸真實與理性。

實際上，據相關媒體統計，自美東時間2月9日開始，蔚來已連續六天股價下挫，自2月9日的每股62.84美元，下跌至2月18日的每股54.43美元，跌幅13.4%，到2月19日，蔚來股價僅微漲1.12%。

小鵬股價則從2月9日連跌7天，自每股48.75美元跌至2月19日每股40.88美元，跌幅達到16%。理想相對平穩，只是近一周內也呈現下滑趨勢，自2月10日每股31.99美元，跌至19日每股29.84美元，跌幅6.7%。而這更早之前連續的下跌，或許再次印證了上述推斷。

總之，關于接下來仍然充滿諸多未知的旅程，可以預見對亦如特斯拉、蔚來、理想、小鵬般，已然取得先發優勢的品牌而言，難度還會快速增加。之后，最終能夠撬動資本示好的關鍵因素，不僅僅是每月交付量的略微攀升。

衡量的標準還將包括：綜合盈利能力、研發技術儲備、自動駕駛成熟度、電氣化架構先進性、補能服務體系便利性等多維度，“造車不易”的體驗，也將變得更加深刻。

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