一波三折的比亞迪半導體IPO再起波瀾。

11月15日晚，比亞迪（002594.SZ）發布公告稱，因新能源汽車行業高速增長態勢導致芯片供給嚴重不足，晶圓產能成為車規級功率半導體產能瓶頸，為加快晶圓產能建設，暫時終止比亞迪半導體分拆至創業板上市申請，未來將擇機再次啟動分拆上市工作。

比亞迪方面回復第一電動表示，終止拆分上市是公司基于市場情況的預判、項目建設的緊迫性等因素充分論證后作出的審慎決策，本次撤回申請正是為了日后健康高速發展做鋪墊，也是為了全體股東權益最大化做出的調整和努力。

在缺芯已困擾行業近兩年的背景下，曾被稱為汽車芯片第一股，比亞迪半導體此舉引起了市場高度關注。就在兩天前，博世中國執行副總裁徐大全表示，缺芯的問題依舊沒有解決，而且明年的預測也不樂觀，很多芯片供應商反映明年還不能滿足采購需求。

投資擴產，擇機重啟

在比亞迪這份《關于終止分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業板上市的議案》中，比亞迪表示，在公司推進比亞迪半導體分拆上市期間，中國新能源汽車行業需求呈爆發式增長。根據乘聯會數據，2022年1-9月，中國新能源乘用車國內零售 387.7萬輛，同比增長 113.2%，預計 2022 年全年新能源汽車銷量將達到 650 萬輛。新能源汽車行業的高速增長態勢，使得晶圓產能成為車規級功率半導體模塊產能瓶頸。

比亞迪半導體為了擴大晶圓產能，在審期間已投資實施濟南功率半導體產能建設項目。濟南項目目前已成功投產，產能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業的持續增長，新增晶圓產能仍遠不能滿足下游需求。為盡快提升產能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導體擬搶抓時間窗口，開展大規模晶圓產能投資建設。在濟南項目基礎上，進一步增加大額投資，預計對比亞迪半導體未來資產和業務結構產生較大影響。

比亞迪在公告稱，為加快晶圓產能建設，綜合考慮行業發展情況及未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃，經充分謹慎的研究，決定終止推進本次分拆上市，同意比亞迪半導體終止分拆至深圳證券交易所創業板上市并撤回相關上市申請文件。公司將加快相關投資擴產，待相關投資擴產完成后且條件成熟時，將擇機再次啟動比亞迪半導體分拆上市工作。

比亞迪在公告最后表示，終止本次分拆上市不會對公司現有生產經營活動和財務狀況以及未來發展戰略造成重大不利影響。同時，公司承諾在終止所屬子公司比亞迪半導體至創業板上市事項公告后的一個月內，不再籌劃重大資產重組事項。

11月16日，比亞迪A股和港股均出現了小幅下跌，截至收盤，比亞迪A股收261.08元，下跌2.22%，港股收192港元，下跌1.79%。

車企減產源于車規級功率半導體缺口

比亞迪半導體前身為比亞迪微電子，成立于2004年10月，2020年4月完成更名與重組，主要業務覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發、生產及銷售，擁有包含芯片設計、晶圓制造、封裝測試和下游應用在內的一體化經營全產業鏈。產品廣泛應用于汽車、能源、工業和消費電子等領域。

2020年5月，紅杉資本、中金資本等完成比亞迪半導體的A輪融資，后者獲得19億元，本輪投資者合計取得比亞迪半導體增資擴股后20.21%股權；不到一個月，比亞迪半導體再次宣布A+輪融資8億元，引入小米長江產業基金、聯想長江科技產業基金、碧桂園等30家戰略投資者，投前估值75億元。

2020年12月，比亞迪通過了《關于擬籌劃控股子公司分拆上市的議案》，2021年5月和6月，比亞迪董事會和股東大會通過了《關于分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業板上市方案的議案》等與分拆上市相關的議案。

在芯片國產化替代以及國內汽車銷量飛升的大背景之下，比亞迪半導體曾被稱為“車芯第一股”，進入到了比亞迪之外的多家汽車品牌供應鏈當中。

但比亞迪半導體上市之路并不順風順水，在過去的兩年，公司曾兩度因為“申請文件中的財務資料過有效期”、以及受理的律師事務所被中國證監會立案調查而終止IPO進程。

資料顯示，IPO前，比亞迪股份持有比亞迪半導體72.3%股份，系控股股東。根據比亞迪半導體2021年6月遞交的招股書，欲計劃募資26.86億元，其中，3.12億元用于新型功率半導體芯片產業化及升級項目，20.74億元用于功率半導體和智能控制器件研發及產業化項目，3億元用于補充流動資金。

比亞迪半導體2018年、2019年、2020年營收分別為13.4億元、10.96億元、14.4億元，對應同期凈利潤分別為1億元、8511萬元和5863萬元，扣非后凈利潤分別為3306.19萬元、3027.33萬元、3184.44萬元。

根據市場調研機構Omdia統計，以2019年IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）模塊銷售額計算，比亞迪半導體在中國新能源乘用車電機驅動控制器用IGBT模塊廠商中排名第二，僅次于英飛凌，市場占有率19%，在國內廠商中排名第一。2020年，比亞迪半導體在該領域保持全球廠商排名第二、國內廠商排名第一的地位。

在功率半導體領域，比亞迪半導體是國內領先的擁有芯片設計、晶圓制造、模塊封裝與測試全產業鏈一體化經營能力的IDM（垂直整合制造）半導體公司。2020年，比亞迪半導體來自功率半導體的收入為4.6億元，占營收比例為32.41%。

Omdia預計2024年功率半導體全球市場規模將達到538億美元，中國作為全球最大的功率半導體消費國，預計2024年市場規模達到197億美元，占全球市場比重為 36.6%。

2020年以來，汽車行業缺芯的危機開始持續蔓延，各大車企紛紛被迫減產，而車規級功率半導體產能不足與晶圓產能的缺口有著直接關系。在行業趨勢下，全球掀起晶圓廠擴廠潮。據研究機構Knometa Research，2022至2025年全球或將新增41個晶圓廠，其中32座位于亞洲。

今年1-10月，比亞迪新能源汽車銷量140.29萬輛，同比增長158.52%。11月16日，比亞迪第300萬輛新能源汽車下線發布正式舉行。

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