據(jù)外媒消息，上月蔚來已向美國證券交易委員會提交了招股書，計劃于9月12日在紐約證券交易所掛牌，證券代碼為“NIO”，其初步計劃以每股6.25美元至8.25美元的價格發(fā)行1.6億股。

但月底，就傳出軟銀集團(tuán)決定不再投資蔚來（NIO）IPO。此前，這家日本公司考慮購買價值約2億美元的NIO股票。

蔚來是否真的還不具備成為具有競爭力的行業(yè)成員，為何其上市之路如此艱難？

也許，接下來的這篇文章能夠為大家提供一些思考。

本文是彭博社網(wǎng)站上的一篇評論文章，文章作者發(fā)表了自己對于中國“特斯拉”——NIO蔚來的一點看法。對于文章的觀點，你如何看？以下，enjoy~

蔚來徒有“智能電動汽車公司”之名，它并不是“特斯拉”。

蔚來不是特斯拉——這家來自中國的電動汽車公司可能擁有未來汽車制造商的特征，但它充其量只有一個電動車的外殼，還不足以成為像特斯拉那樣的巨頭。

一直以來，蔚來都自詡為特斯拉的競爭對手。為實現(xiàn)IPO蔚來努力招募投資者，其公開募股的估值在80億至90億美元之間。對于一家實際上并不生產(chǎn)自己汽車的公司來說，這是一筆令人瞠目的金額。

你價值幾何？

（蔚來的ES8比按制造商建議零售價排名）

就像馬斯克的愿景掀起了大眾對電動汽車的追逐一樣，李斌也希望在中國做同樣的事情。他在招股書中寫道，蔚來旨在“重燃人們對汽車的熱情”，尋求創(chuàng)造一種包羅萬象的“快樂生活方式”。（與馬斯克不同，李沒有通過推特或微博分享他的愿景。）

科技巨頭騰訊控股有限公司、協(xié)助駕駛領(lǐng)導(dǎo)者M(jìn)obileye NV、全球最大的電池制造商現(xiàn)代安培科技有限公司、汽車零部件供應(yīng)商Robert Bosch GmbH和Continental AG和鋁生產(chǎn)商諾貝麗斯都是他的合作伙伴。

蔚來的唯一型號ES8，座椅由Nappa皮革包裹，車內(nèi)配備有HEPA運動型空氣過濾器，車身采用航空航天級鋁合金制造。該公司生產(chǎn)的第一輛電動跑車沒有商用，去年打破了德國“Green Hell”的記錄。（“Green Hell”是世界上最令人生畏的賽道之一）

上半年，蔚來的現(xiàn)金消耗已經(jīng)超過了5億美元。

燒錢

（蔚來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流仍為負(fù)數(shù)）

根據(jù)2016年簽署的一項為期五年的協(xié)議，蔚來的汽車由安徽江淮汽車集團(tuán)有限責(zé)任公司在合肥的一家新工廠生產(chǎn)。在頭三年里，蔚來支付每輛車的費用，并為工廠的運營損失買單。

蔚來在第二季度支付了1億元人民幣（合1500萬美元），并預(yù)付了第三季度的費用。這可能是該公司在與買家簽訂協(xié)議后才將汽車投入生產(chǎn)的原因。與此同時，江淮汽車也有自己的雄心，其在5月份與大眾汽車公司合作生產(chǎn)了首款電動SUV。蔚來堅持認(rèn)為它對汽車的制造有“重大控制權(quán)”，但又說“無法保證我們能夠成功維持質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。”

蔚來和江淮汽車估計今年汽車的年產(chǎn)量將達(dá)到5萬輛，未來3年將達(dá)到10萬輛。6月28日至8月28日，它們共生產(chǎn)了2200輛汽車，折合年率約為13000輛。在此期間，蔚來交付了1381輛汽車。但是，它積壓了約15761個未交付訂單，其中大約40％的人支付了不可退還的錢款，每筆45000元。

生產(chǎn)自己的汽車

（NIO的ES8模型的生產(chǎn)和交付已經(jīng)上升，但并未接近目標(biāo)）

但事實上，在擁有自己的工廠之前，蔚來無法獲得自己的電動汽車制造許可證。上海政府正在為其建一家工廠，但即使這個工廠建成，也無法保證蔚來可以拿到許可證——國家發(fā)展和改革委員會已經(jīng)三年沒有發(fā)放過許可證了。

獲得許可證的門檻很高。除了其他要求外，公司每年必須能夠生產(chǎn)10萬輛汽車——而中國最大的汽車制造商去年生產(chǎn)的電動汽車數(shù)量才剛好超過了這一數(shù)字。

只有少數(shù)其他有希望的人同制造商建立了合作伙伴關(guān)系，這是一個許可灰色區(qū)域。在工業(yè)和信息化部的網(wǎng)站上，江淮汽車因蔚來的品牌被列為ES8的制造商。根據(jù)金杜律師事務(wù)所律師的說法，最新的監(jiān)管草案意思不是很明確，但它又確實指出，新的電動汽車公司只能用自己的商標(biāo)和品牌來制造汽車。

蔚來確實在長沙和昆山的工廠生產(chǎn)逆變器和電機等零件，但目前尚不清楚該公司在這些方面投入了多少資金。在其資產(chǎn)負(fù)債表上，生產(chǎn)設(shè)施約占其在建工程的9％。

在過去幾年中，蔚來通過多輪融資和借款籌集了約200億元人民幣，該公司將大部分資金投入到了研發(fā)中：其中一半都用于給員工發(fā)放薪酬，超過了設(shè)計和開發(fā)的投入金額。

如果不實現(xiàn)IPO，蔚來的現(xiàn)金將非常緊張。

蔚來表示，明年（從7月開始）有大約6億美元的資本支出需求，大致相當(dāng)于截至6月份的手頭現(xiàn)金。在接下來的三年里，它還計劃將花費17億美元。

蔚來計劃的13億美元IPO資金中，約有四分之一用于制造設(shè)施，包括上海工廠。蔚來將從市政府手中租賃那家工廠，并計劃將6.5億美元投入到對工廠的改造。大部分收益將用于研發(fā)。另外一個季度將繼續(xù)營銷費用，包括所謂的NIO Houses - 僅限會員的社交俱樂部。

鑒于特斯拉有充分記錄的生產(chǎn)問題，蔚來從“希望”到“制造工廠”的轉(zhuǎn)型可能遠(yuǎn)非平穩(wěn)。目前，它仍然是一家裝扮精良的汽車技術(shù)公司和野心勃勃的零件裝配商。

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