上市企業(yè)年報(bào)季剛剛過(guò)去，深交所馬不停蹄下發(fā)“問(wèn)詢(xún)函”。

5月20日，*ST安凱（000868，SZ）公告顯示，其收到了《關(guān)于對(duì)安徽安凱汽車(chē)股份有限公司的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《問(wèn)詢(xún)函》）。由于虧損擴(kuò)大近3倍、產(chǎn)品滯銷(xiāo)、存在大客戶(hù)依賴(lài)嫌疑、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高等情形，*ST安凱受到深交所的16連問(wèn)。

安凱客車(chē)安徽省國(guó)資委旗下江淮汽車(chē)投資的客車(chē)上市企業(yè)。專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)全系列客車(chē)和汽車(chē)零部件，產(chǎn)品覆蓋各類(lèi)公路客車(chē)、旅游客車(chē)、團(tuán)體客車(chē)、景觀車(chē)、公交客車(chē)、新能源商用車(chē)等。自2003年開(kāi)始，安凱定位發(fā)展新能源客車(chē)，和其他客車(chē)企業(yè)一樣，新能源汽車(chē)初期的高額補(bǔ)貼給安凱帶來(lái)了漂亮的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

但由于2018年客車(chē)市場(chǎng)總體需求持續(xù)下降，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，市場(chǎng)整體形勢(shì)不景氣。*ST安凱2018年銷(xiāo)量為0.73萬(wàn)輛，同比下滑16%，凈利潤(rùn)在2017年虧損2.3億元的基礎(chǔ)上，2018年擴(kuò)大至虧損8.93億元，虧損額比上一年增加三倍，且41%的銷(xiāo)售額都來(lái)自前五大客戶(hù)，盈利模式和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力引發(fā)深交所關(guān)注。

2017年5月，一場(chǎng)由“柳絮”引發(fā)的新能源客車(chē)火災(zāi)讓安凱客車(chē)第一次進(jìn)入了大眾視線，但這場(chǎng)大火也澆熄了安凱在新能源汽車(chē)領(lǐng)域一展雄風(fēng)的可能性。上個(gè)月，因連續(xù)兩年虧損，安凱客車(chē)被冠以“*ST”。

可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力遭質(zhì)疑

4月15日，安凱客車(chē)披露2018年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.47億元，同比大降42.25%，歸母凈利潤(rùn)為虧損8.93億元，同比下降288.15%，為上市20多年來(lái)的最大虧損額。

公告數(shù)據(jù)顯示，2018年9月，安凱客車(chē)前三季度的虧損只有1.66億元，營(yíng)業(yè)收入為363.84億元。但與2017年相同，安凱的應(yīng)收賬款凈值高企，達(dá)到20.83億元。受計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備、銷(xiāo)量下降等因素影響，2018年全年經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重虧損。

轉(zhuǎn)天，安凱客車(chē)停牌一天。4月17日，安凱客車(chē)開(kāi)市復(fù)牌，但由于兩年連續(xù)虧損共計(jì)11億元，被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“安凱客車(chē)”變更為“*ST安凱”。

此次《問(wèn)詢(xún)函》要求*ST安凱分析報(bào)告期毛利率同比下降的原因，說(shuō)明報(bào)告期毛利率與行業(yè)整體變化情況是否一致；公司營(yíng)收同比下降、凈利潤(rùn)虧損加大的原因及合理性；并披露其2017年和2018年傳統(tǒng)汽車(chē)及新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售收入、成本、毛利率情況。

*ST安凱在2018年度報(bào)告中稱(chēng)，其營(yíng)業(yè)收入下降42.25%，主要系本期銷(xiāo)量減少以及安凱車(chē)橋自2017年9月起不再納入合并范圍影響所致，安凱客車(chē)從2017年陷入虧損。2017年，安凱的銷(xiāo)量為0.87萬(wàn)臺(tái)，同比下降14%，凈利虧損2.3億元。2016年安凱的單車(chē)凈利潤(rùn)還有0.51萬(wàn)元，2017年和2018年的單車(chē)凈利潤(rùn)則均為虧損狀態(tài)。

《問(wèn)詢(xún)函》同時(shí)要求安凱客車(chē)披露，2017年、2018年計(jì)入營(yíng)業(yè)收入的新能源財(cái)政補(bǔ)貼資金占比，并說(shuō)明新能源財(cái)政補(bǔ)貼退坡的情況對(duì)其具體影響及擬采取的應(yīng)對(duì)措施等。

據(jù)悉，今年1月17日，安凱客車(chē)收到合肥市財(cái)政局轉(zhuǎn)撥支付的國(guó)家2016-2017年新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用補(bǔ)貼資金3.19億元。該項(xiàng)補(bǔ)助資金將直接沖減公司已銷(xiāo)售新能源客車(chē)形成的應(yīng)收款項(xiàng)。

在2018年年報(bào)中的其他應(yīng)收賬款中，其應(yīng)收新能源財(cái)政補(bǔ)貼資金余額高達(dá)18.93億元。不過(guò)，《問(wèn)詢(xún)函》要求其說(shuō)明該新能源財(cái)政補(bǔ)貼資金18.93億元所形成的時(shí)間，并確認(rèn)是否符合新能源補(bǔ)貼相關(guān)政策的規(guī)定，以及預(yù)計(jì)收取的可能性、未計(jì)提減值準(zhǔn)備是否合理。

2018年，新能源財(cái)政補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的打擊在商用車(chē)領(lǐng)域繼續(xù)顯現(xiàn)出最明顯的效果。事實(shí)上，從新能源騙補(bǔ)調(diào)查、三元鋰電池在客車(chē)上禁用等政策實(shí)行以來(lái)，新能源商用車(chē)就開(kāi)始告別高增速。

不只是安凱客車(chē)，其同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括宇通客車(chē)、金龍汽車(chē)、中通客車(chē)、亞星客車(chē)等業(yè)績(jī)?cè)?018年均出現(xiàn)斷崖式下滑。

其中，宇通客車(chē)營(yíng)收為317.46億元，凈利潤(rùn)23.01億元，同比下滑26.45%；金龍客車(chē)營(yíng)收182.91億元，凈利潤(rùn)為1.59億元，同比下滑66.82%。中通客車(chē)營(yíng)收為60.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.37億元，同比下滑80.87%，亞星客車(chē)的營(yíng)收為24.58億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.13億元，同比下滑69.47%。相比之下，降幅達(dá)288.15%，連續(xù)兩年虧損的安凱客車(chē)即將被甩出行業(yè)前列。

另?yè)?jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，合肥公交集團(tuán)、沙特哈菲爾運(yùn)輸公司、六安市惠民公共交通有限責(zé)任公司等*ST安凱前五大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額為13億元，占安凱客車(chē)的總銷(xiāo)售額的41.42%，并且這五大客戶(hù)銷(xiāo)售額中關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售占據(jù)總銷(xiāo)售額的23.91%，也即接近1/4的銷(xiāo)售額來(lái)自關(guān)聯(lián)交易。

對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)，*ST安凱對(duì)大客戶(hù)和關(guān)聯(lián)交易的依賴(lài)相對(duì)過(guò)多。宇通客車(chē)五大客戶(hù)占總營(yíng)運(yùn)收入的10.22%，且關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售金額為0，金龍客車(chē)前五大客戶(hù)占總營(yíng)運(yùn)收入的19.29%，關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售額同樣為0。

這一現(xiàn)象引發(fā)深交所質(zhì)詢(xún)，要求其結(jié)合經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及同行業(yè)可比公司情況，說(shuō)明是否存在對(duì)大客戶(hù)依賴(lài)及不利影響；如是則要說(shuō)明防范客戶(hù)過(guò)度依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)的措施。

同時(shí)，《問(wèn)詢(xún)函》還要求*ST安凱結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、盈利模式、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在重大不確定性及擬采取的改善經(jīng)營(yíng)、爭(zhēng)取消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示的措施。

處于資不抵債邊緣

2018年，*ST安凱計(jì)提了3.48億的資產(chǎn)減值損失，其中應(yīng)收款壞賬損失約3.25億，存貨跌價(jià)損失2300萬(wàn)，均比上年同期出現(xiàn)大幅上升。不僅是計(jì)提金額增加，應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）和存貨結(jié)構(gòu)也引起深交所的關(guān)注。

在應(yīng)收票據(jù)方面，*ST安凱年報(bào)顯示，2018年年末信用度較高的銀行承兌票據(jù)為2693萬(wàn)，相比2017年減少75%，而商業(yè)承兌票據(jù)則從1605萬(wàn)增加至5159萬(wàn)，增幅超過(guò)220%。

從存貨結(jié)構(gòu)上看，公司原材料和產(chǎn)品賬面余額均為小幅增加，庫(kù)存商品賬面余額從2017年末的9973萬(wàn)元，增至2018年末的1.33億元，同比增加達(dá)到三分之一。

值得注意的是，在償還能力方面，*ST安凱的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.63%，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)59.29億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)55.60億元，流動(dòng)比率為0.94。但一般而言，當(dāng)上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債， *ST安凱資產(chǎn)負(fù)債率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出安全警戒線，已經(jīng)處于資不抵債邊緣。

對(duì)此，深交所要求*ST安凱結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況、未來(lái)資金支出安排與償債計(jì)劃、公司融資渠道和能力，評(píng)估其償債能力，并說(shuō)明是否存在債務(wù)逾期風(fēng)險(xiǎn)。

去年，*ST安凱完成了一次定向增發(fā)，擬投入中型高檔公商務(wù)車(chē)項(xiàng)目、產(chǎn)品驗(yàn)證能力提升項(xiàng)目、數(shù)字化管理系統(tǒng)能力建設(shè)項(xiàng)目，以及償還銀行貸款。但除5000萬(wàn)貸款已全部?jī)斶€外，其他主要募投項(xiàng)目處于起步階段。

但根據(jù)*ST安凱發(fā)布的2019年第一季度報(bào)告，該公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。其中，營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比增加31.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1920.67萬(wàn)元，上年同期虧損8197.84萬(wàn)元；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)1444.3萬(wàn)元，上年同期虧損8462.67萬(wàn)元；基本每股收益0.03元。

至于扭虧的原因，*ST安凱表示，由于2019年以來(lái)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，受?chē)?guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)批量?jī)?yōu)質(zhì)訂單拉動(dòng)，整體盈利能力同比提升，此外，公司嚴(yán)控各項(xiàng)費(fèi)用，降低了固定成本。

今年4月份，安凱客車(chē)的銷(xiāo)量為718輛，同比下降3.21%。

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