圖片來自“億歐網”

蔚來發布了2019Q2財報后，資本市場迅速做出了反應：美國時間9月24日早，在美股小幅高開的背景下，蔚來一度跌幅超過26%，股價創歷史新低，低至1.97美元。而一年前，它的股價曾高至13.8美元。

財報顯示，2019Q2總營收15.02億元，凈虧損32.85億元。美股周一收盤，蔚來汽車(NYSE:NIO)股價大跌10.53%至每股2.72美元，市值縮水至28.58億美元。截至發稿時，蔚來盤前下跌6.23%，報每股2.55美元。

蔚來汽車隨后發布公告稱，取消原定于美國東部時間上午8點舉行的2019年第二季度財報電話會議，對此蔚來回應稱，二季度財報已充分涵蓋需披露的信息，如公司有其他重大事項發生，將會再次通過公告的形式披露。

但顯然，現在的蔚來缺乏好消息。

燒錢超特斯拉

今年二季度，蔚來依舊難逃虧損厄運，甚至比預期更加糟糕。

財報數據顯示，2019年第二季度，蔚來的營業總收入為15.02億元，同上季度相比下降7.5%；凈虧損為32.85億元，環比增長25.2%，同比增長83.1%?？鄢嬏嵴倩爻杀?，蔚來2019年第二季度汽車銷售毛利率為負4.0%，上季度為負7.2%。

2019年第二季度，歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為33.14億元，環比增長24.9%，同比減少45.8%。如果以蔚來二季度交付量3553輛來算的話，蔚來每賣一輛車，就虧損92.46萬元。

據彭博統計，蔚來在2014年創立以來，其歸屬于普通股股東的凈虧損累計達到近57億美元（人民幣400億元），相比之下，特斯拉花了大約15年的時間才達到50億美元的虧損幅度，蔚來只花了4年的時間，燒錢速度比特斯拉快了近3倍。

需求難題

財報數據顯示，蔚來上半年累計交付新車7542輛，2019年第二季度新車交付量為3553輛，其中ES8交付數量為3140輛，ES6交付數量為413輛。由于5月蔚來汽車自燃事件，6月召回4803輛ES8，付出總費用33910萬元，平均每召回一輛ES8付出費用7.06萬元。二季度交付量較一季度的3989輛明顯放緩，同時二季度汽車銷售額為14.15億元，環比下降7.9%。       

蔚來ES6在今年6月底開啟交付后的第1個月里，由于電池產能以及新能源補貼退坡對交付量有所影響，7月銷量只有小幅提升，據蔚來官方公布的數據顯示，在進行了一個月修整期后的8月，蔚來新車交付量提升為1943輛，環比增長132.1%，銷量漸漸回暖。

其中蔚來ES6以1797輛的成績在8月的造車新勢力銷量排名中名列第二位，2019年1-8月，蔚來汽車累計銷量為10322輛。截至2019年8月31日，蔚來的交付總量達到21670輛。

然而，蔚來2019年的交付目標為4萬-5萬輛，目前8個月過去了，按目標銷量4萬輛來算的話，目前僅僅完成目標的不到30%，要完成銷量目標還有一定的難度。

為了繼續提振銷量，讓車主對產品仍有信心，蔚來9月曾表示，自2019年8月24日起，所有蔚來ES8和ES6的首任車主（包括現有車主和新購買車主）在享受不設期限、不限里程的終身免費質保的基礎上，還能享受終身免費換電服務，對大部分車主而言，新政策顯然有不小吸引力，可以挽回部分輿論陣地。

除此之外，蔚來汽車在上海已經推出5年零首付的購車政策，試圖通過金融政策擴大銷量。同時蔚來還會加速單店面積在幾十平方米到200平方米、更偏重銷售屬性的NIO空間的建設，試圖以低成本的方式增加銷售網點數量，以此來增加銷量。

揮金如土

由于8月新能源補貼的退坡，整個新能源汽車行業一路高歌猛進以后出現了雙降，同比和環比都持續下行，補貼退坡給包括蔚來在內的多家新能源車企造成了不小的沖擊。

雖然蔚來當前困境與整個新能源補貼退坡密不可分，但是蔚來在研發以及銷售管理費用方面，花錢可謂是“揮金如土”。

財報數據顯示，蔚來2019年第二季度研發費用為億元13.01億元人民幣（1.89億美元），同比增長70.0% ，環比增長20.6% 。2019年第二季度除股份支付費用外的研發費用（非美國通用會計準則）為 12.82億元人民幣（1.87億美元），同比增長68.3%，環比增長22.5%。

在銷售及管理費用方面，蔚來2019年第二季度共花費14.21億元人民幣（2.07億美元），同比增長48.6%，環比增長7.7%。2019年第一季度除股份支付費用外的銷售及管理費用（非美國通用會計準則）為13.51億元人民幣（1.97億美元），同比增長了50.7%，環比增長9.5%。蔚來表示，2019年第二季度銷售及管理費用的增長主要歸因于上海車展上的營銷支出和ES6試駕活動的推動。

補貼退坡，蔚來需要持續“輸血”

然而，資金對于造車新勢力來說又異常重要，蔚來亟需“回血”。

為了節流，蔚來不僅推遲了轎車項目，還甩賣曾斥巨資打造的FE賽車隊，同時也在持續裁員，今年4、5月份，蔚來裁減了海外的研發中心和辦事處共計140余名員工，8月23日，蔚來創始人兼董事長李斌發表的內部信被曝光，其又將在全球范圍內減少1200個工作崗位。

為了開源，蔚來不僅爭取到亦莊國投的100億元投資，在今年1月31日，發行6.5億美金可轉債之后，蔚來在9月5日下午提交的監管文件中表明，擬發行新一輪2億美元可轉換債券，預計于9月底前完成，主要是蔚來汽車CEO李斌和騰訊集團，兩者各認購1億美元?？赊D換債券這種較便宜的融資方式，可以一定程度解決蔚來的“燃眉之急”。

除此之外，9月13日易車已收到騰訊控股和Hammer Capital初步、不具約束力的要約，兩者將組成買方團，擬以每股或者每ADS 16美元的現金溢價30%收購其尚未持有的易車網流通股票。而根據易車2018年年報，李斌仍持有易車11%的股份。如果私有化交易能夠以每ADS 16美元的回購條件達成，李斌將從持有的易車股權中套現1.24億美元。這筆收益中肯定也有相當一部分用來為蔚來“輸血”。

但是這些舉措只能在短期內緩解蔚來的財務危機。

“在這個緊張的時期，蔚來需要跑起來，能否進球也很重要，因為這個階段是能否存活下來的關鍵?！?秦力洪反復強調了蔚來身處在殘酷的競爭階段，并表示該公司在這一場賽事中先上場是為了積累更多的經驗，為第三階段儲蓄發力。

在對未來業績展望方面，蔚來預計：1、2019年第三季度將交付ES8和ES6共4200到4400臺，同第二季度相比增加約18.2%到23.8%；2、2019年第三季度，預計總收入為15.93億元人民幣到16.63億元人民幣，同第二季度相比增加約5.6%到10.3%。

此外，李斌在財報中表示，至第三季度末，蔚來將全球員工總數從2019年1月份的9900人減少到7800人左右；同時至今年年底將通過額外的重組和拆分一些非核心業務來進一步達到更有效率的運營。

造車新勢力將迎來大洗牌，蔚來的未來如何？

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