自2018年7月完成對英國Acro Holdings Limited(下稱：AHL)及Acro Aircraft Seating Limited(下稱：AASL)的收購，天成自控(603085)成功進入航空座椅領域，成為A股擁有航空座椅業務的唯一標的。

2020年5月26日，天成自控收到中國證監會《關于核準浙江天成自控股份有限公司非公開發行股票的批復》，核準公司非公開發行不超過8729.58萬股新股。根據公司披露的《非公開發行股票預案》，天成自控本次非公開發行股票擬募集資金5億元，其中大部分資金將用于航空座椅核心零部件生產基地建設。

今年以來，新冠疫情對全球航空業造成了較大沖擊，天成自控旗下航空座椅業務經營主體AASL公司也遭遇部分訂單延期或取消的影響。為何在疫情沖擊航空業的情況下加碼航空座椅業務？

天成自控相關負責人表示，疫情對公司航空座椅業務帶來了消極影響，但同時也帶來了機遇。具體而言，此次疫情將加快公司航空座椅供應鏈向國內轉移的進度，預計此次定增中航空座椅核心零部件生產基地項目投產后，加上國內其他供應商提供的零部件，公司航空座椅零部件價值量的80%左右將由國內供應，這將大幅降低公司航空座椅產品的成本。

5億元定增加碼航空座椅業務

按照計劃，天成自控此次定增募集的5億元資金將用于航空座椅核心零部件生產基地建設項目、座椅研發中心建設項目，并補充流動資金，且其中大部分資金將用于加碼航空座椅業務。

據悉，航空座椅核心零部件生產基地建設項目位于浙江省天臺縣西工業區，項目初步規劃的建設周期為2年。項目建成并達產后，天成自控將新增5萬套碳纖維背板及鋁合金配件的生產能力。

回溯歷史資料，天成自控于2018年7月完成對英國AHL及AASL的收購，由此進入航空座椅領域，成為A股擁有航空座椅業務的唯一標的。其中，AHL公司為投資公司，其子公司AASL是目前全球前五位的航空座椅供應商，是空客總裝線的線裝飛機供應商之一，即天成自控的航空座椅業務主要由AASL公司經營。

自完成收購以來，AASL公司的業務規模不斷提升，在2018、2019年實現營業收入分別為4018.61萬英鎊、5082.38萬英鎊，較2017年的營業收入3126.54萬英鎊出現明顯增長。目前，AASL公司的主要客戶有Etihad Airways、Allegiant Air、Frontier、Aercap、Jet2、Air Lease Corporation和中國春秋航空等。

航空座椅業務也由此成為天成自控四大業務板塊之一，在2019年，航空座椅業務營業收入占天成自控主營業務收入的27.39%。

天成自控表示，公司航空座椅業務板塊在2019年共完成17個客戶項目的交付，目前已有兩大系列經濟艙產品架構（S3系列、S6系列）進入空客線裝機供應商目錄，單通道商務艙S7系列座椅已經取得多家航空公司訂單。而此次定增項目將進一步提升公司的航空座椅零部件及航空座椅的生產能力，為公司經營業績增長提供新的動力。

詳解逆勢布局：加速國產化進度

值得說明的是，天成自控此時對航空座椅業務進行加碼布局，有一大背景是新冠疫情對全球航空業造成了沖擊影響，甚至于，受疫情的影響，AASL公司部分客戶延期或取消了部分訂單。

那么，在這種情況下為何還要加碼布局航空座椅業務？天成自控相關負責人表示，疫情對公司航空座椅業務確實帶來了消極影響，但同時也帶來了機遇。

對于企業而言，完成一項海外并購并不難，難就難在投后管理。作為一家以汽車座椅為基礎，通過并購方式進入航空座椅領域的公司，天成自控發現，航空座椅作為座椅行業的高端板塊，對比汽車座椅，有著單價高的優勢，能給公司貢獻更高的營業收入，但該領域對座椅供應商的設計能力、材料阻燃性、材料強度、座椅功能等都提出了更復雜的要求，相關材料認證過程也比汽車座椅復雜得多。

向國內轉移生產、轉移采購，提高國產化率進而降低成本，是天成自控通過并購方式進入航空座椅領域時定下的策略。但自2018年完成并購以來，天成自控發現，航空座椅供應商的變更，需要對變更的航空座椅零部件重新認證、測試，且相關的變更時間AASL公司較難控制，為此，公司航空座椅業務的生產轉移進度（包括零部件國內采購、國內生產、航空座椅國內裝配等）并未達預期。此前，結合國產化進度以及疫情影響，天成自控對2019年合并形成的商譽計提減值3.52億元。

天成自控相關負責人指出，此次疫情對公司加快整合航空座椅業務提供了機遇。一方面，公司通過了人事調整變動，AASL管理層團隊的建設搭建工作已經到位，公司已經聘請了新的具有豐富行業經驗的CEO、CFO和供應鏈經理，通過優化管理團隊，將增加公司對AASL公司的監督和控制能力，進一步完善公司管理體系，提高公司運營能力和盈利能力。

更重要的是，天成自控通過轉移生產、采購來優化AASL公司現有供應鏈體系的計劃正在提速。截至2020年6月，AASL公司已經將部分金屬結構的采購放在了國內。天成自控預計，此次定增投建的航空座椅碳纖維背板和金屬結構件等航空座椅核心零部件生產線投產后，加上國內其他供應商提供的零部件，公司航空座椅零部件價值量的80%左右將由國內供應。

據悉，AASL公司此前已向英國民航局（CAA）遞交了在中國開設工廠的申請，CAA于2019年5月對上海工廠給予了授權認證，這為AASL公司今后擴大國內采購和最終實現航空座椅國內總裝奠定了基礎。

天成自控進一步指出，此次定增的航空座椅核心零部件生產基地項目，主要設備采購的前期工作已開始，國內生產、技術及運營人員的招聘和培訓工作正在按計劃進行。后續隨著整個整合路徑更加清晰，公司的整合效率會有所提高，預計整個整合工作將在2022年前完成。將原材料采購和生產轉移至國內，意味著航空座椅業務盈利能力將得到提升。

乘用車座椅盈利能力或提升

除了航空座椅業務，天成自控目前還有工程機械及商用車座椅、乘用車座椅、兒童安全座椅三大業務板塊。其中，工程機械座椅業務和商用車座椅業務在2019年分別實現營業收入2.82億元、2.87億元，同比增長4.98%、4.69%。

而乘用車座椅板塊在2019年實現3.53億元的營業收入，同比增幅達207.82%，但是，2019年財報同時顯示，天成自控該業務板塊2019年的毛利率為-9.84%。

天成自控表示，公司2018年第四季度開始與上汽集團合作，公司乘用車座椅業務鄭州廠區建設完成后相應的折舊攤銷及人工成本金額相對較高，尚未達到規模效應，同時公司部分乘用車座椅核心零部件目前仍以外購為主，相關成本較高，這些原因綜合導致了公司2019年乘用車座椅業務毛利率下降幅度較大。

據悉，2019年，天成自控實現了上汽集團AP31車型(榮威i5)、上汽IP31(榮威i6)的批量供貨，對上汽新能源EX21項目也已開始供貨。天成自控在2019年財報中表示，未來預測定點項目還包括上汽骨架平臺1個、上汽AS32、AS33項目，上海通用1個、上汽大通項目1個。

隨著公司未來乘用車座椅業務規模增長以及實現核心零部件自產，乘用車座椅板塊毛利率將有所回升。

值得一提的是，天成自控表示，公司開發的鋁合金骨架汽車座椅產品，使得公司汽車座椅的輕量化技術居于行業領先地位，具備為全球新能源汽車企業配套的技術實力。根據2019年年報，天成自控已經開始對上汽新能源EX21項目供貨，公司還獲得了比亞迪新能源重卡及輕卡、威馬新能源等項目。

對于兒童安全座椅板塊，天成自控在2019年實現營業收入806.76萬元。雖然該業務板塊的營業收入占公司主營業務收入的比例較小，為0.56%。但天成自控已經將兒童安全座椅列為與乘用車座椅、航空座椅、工程機械及商用車座椅并別的第四大業務板塊，并提出了“到2026年底，成為乘用車座椅、兒童安全座椅領域國內領先(國內行業前三位)、航空座椅、工程商用車座椅領域全球領先(全球行業前三位)的世界一流的高附加值座椅專業供應商”的戰略目標。

數據顯示，天成自控自主研發的新型兒童安全座椅于2019年正式開始在國內外市場銷售，2019年新增客戶12個，其中國內客戶5個，國際客戶7個，在國內市場，天成自主品牌主要以天貓官方旗艦店銷售為主，ODM代工業務主要與國內知名童車品牌進行合作。

天成自控在2019年財報中表示，將發力兒童安全座椅業務板塊，全力開發國內和國際市場，實現6萬臺以上銷售業績。其中，在國內市場，將力爭天貓旗艦店實現銷售量達1萬臺以上；并做好與國內知名童車品牌ODM代工業務的生產供應、質量管理和售后協助等工作，進一步擴大國內ODM代工業務規模。在國際市場，公司將在做好現有客戶的增值服務性工作的基礎上，全力開發荷蘭、英國、德國等歐洲主要區域的核心客戶。

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