今天下午，理想汽車發布了 2024 年度財報。

去年理想年度交付突破 50 萬大關，也成為第一家年交付突破50萬的造車新勢力——然而這并沒有映射為年度財報核心指標的進步。

由于 23.98 萬起售的家族入門車型 L6 拉低了均價，以及對純電車型研發投入的追加等系列因素，最終 2024 理想凈利潤，從 2023 的 118 億元人民幣下滑至 80 億元人民幣。

事實上理想汽車的 2024 年財報，呈現出 2023 年，率先掀開降價風暴的特斯拉類似情況：銷量拉升、收入增長，但利潤率在下降。

十萬走向五十萬，理想進入新階段；進入 2025，理想面臨新戰局。

一方面，是問界、騰勢、極氪、領克相繼發力增程SUV市場帶來沖擊；另一方面，則是純電i系列車型相對緩慢的上市節奏，帶來不確定性。

理想繼續賺錢，但李想依然需要回應焦慮。

兩個小時前的財報會議上，李想本人也一一解答了現階段，大家對理想汽車產品、技術、營銷等領域的疑問，我們馬上結合財報和業態，開始今晚的報道。

賺錢，但不那么賺錢

從營收以及現金流角度，2024 年的理想汽車依然在正向滾雪球。兩項核心營收數據，均伴隨交付量的提升，有明顯增長：

汽車業務營收 1385 億元，同比增長 15.2%；總營收 1445 億元，同比增長 16.6%，這兩項核心數據保證了理想依然是唯一年度凈盈利的造車新勢力。

但伴隨著價格戰的深入，以及 L6 等入門級車型發布等等因素，理想的賺錢效率正在下降，同樣列幾項核心數據：

年度汽車業務毛利率 19.8%，2023 年是 21.5%；年度總毛利率 20.5%，2023 年是 22.2%；凈利潤 80 億元，2023 年則為 118 億元，同比下滑 31.9%。

如開頭所說，產品線向入門豪華擴張的理想，正進入特斯拉 2023 年的階段。

另一方面，2024 年理想的研發投入同比小幅增加到 110 億元，目的則是為了走向國內市場的純電競爭新階段。

純電思考與增程策略

i8，以及對應的理想純電 SUV 家族，是財報會議上李想被問及的焦點問題之一。

作為 2025 理想純電連招的第一拳，i8 將在 7 月份上市，與小米 YU7 一同競逐 30 萬以上純電 SUV 的擂臺。

但去年 SU7 的如火如荼，以及同期 MEGA 的黯淡，讓輿論對理想和小米的首次同臺競技，有一些對理想不太樂觀的看法。另一方面，鴻蒙智行、蔚來、極氪等等，都是理想汽車純電賽道上的「競爭隊友」。

對于純電競爭，李想和理想的態度都是「下半年決勝負」。

今年，理想將推出兩款純電 SUV，分別是 i8 和 i6。李想表示節奏會類似于當年 L9 和 L8 的連招。

有節奏地連續發布兩款純電車型，他認為首先對下半年銷量會有積極影響，其次是為 2026 年一季度儲存更多訂單。

而在 7 月份正式發布 i8 之前，不會有太多官方信息流出，原因是「讓產品亮點、用戶體驗與購買流程、交付更緊密連接在一起」。

另一款即將更新的純電產品，是智駕升級后的 MEGA。

經歷 2024 年 3 月的滑鐵盧之后，一年以來的 MEGA 并未達到理想曾經的期待，汽車之家數據顯示，MEGA 3 月份銷量不足 700 臺。

理想汽車高級副總裁鄒良軍表示，50 萬以上豪華純電 MPV 定位里面，MEGA 已經連續多月維持在第二，僅次于豐田埃爾法。

雖然遠未達預期，不過令輿論場意外的是，作為家族純電旗艦，MEGA 將以唯一的智駕升級，繼續迎戰高端純電。

2 月 28 日，理想汽車副總裁劉杰在微博上表示，「L 系列及 MEGA 沒有 2025 款，會以現款為基礎，在 5 月推出智駕煥新版。電池、電驅動、外觀內飾造型與現款保持一致」。

伴隨 2025 款 L 系列、i 系列一起搭載的英偉達最新 Thor 芯片，將讓 MEGA 繼續站在智駕競爭的最前線。

但其他部分沒有改動，則同樣意味著，MEGA 和 L 系列需要配合現有的優惠政策再撐更久，理想手里的高端純電、增程戰術，幾乎是明牌競爭。

而戰略上，理想的純電和增程，都要靜候下半年的新品連發。

這也是輿論對理想的關切之一，畢竟鴻蒙智行、比亞迪、吉利集團，都將在高端純電和增程再下一城。

前有問界新 M9、騰勢 N9、領克 900、極氪 9X 組成的「國產9系插混旗艦大隊」；后有蔚來、小米、特斯拉等等對 25-100 萬元純電的全覆蓋，理想需要用更有穿透力的產品，突破重重「圍困」。

李想本人依然表現出信心，他認為伴隨著年底實現「四大經濟帶」高速公路超充站的覆蓋，以及超過 50 條熱門旅游線路的覆蓋，補能網絡和純電產品將同時帶來規模效應。

然而，新年的新競爭，似乎已經能從理想汽車的 2025 交付量上出現端倪。今年頭兩個月，理想分別交付了 29927、26263 臺，同比表現不錯，但環比連續下跌。

也因此，官方在財報會議上對 2025 一季度的財務表現表達了謹慎的態度，毛利率目標大概是 19%，相比 2024 四季度的 19.7% 或有收窄。

下一次突圍

相比汽車產品的競爭，計劃深耕人工智能領域的理想公司，似乎擁有更強的信心。

比如財報會議上李想本人，就正式回應了「逐步減少對汽車業務參與度，專注于人工智能業務」的表態和傳聞：

「首先我仍然是公司的 CEO，并且管理汽車業務相關產品線、品牌戰略等團隊，這個和 2024 年是完全一致的」。

而話鋒一轉，他同時表達了專注于 AI 領域對理想過渡新智能汽車時代的必要性。

李想認為，首先即將到來的 L4 時代，將會是理想發揮人工智能競爭力的主場。

他表示，當前即使是 L3，也依然是輔助人類駕駛的工具，「可能（各家）方案上有一些差別，但只是體現在適用范圍」——再往前一步的L4時代，他認為汽車將真正取代人的駕駛行為。

具體到智駕產品上，李想透露，下一步理想 AD 系統，將把真實物理世界、導航軟件、車內乘員需求三大領域的不同模型，放在同一個基座上訓練，然后才是真正的「具身智能」。

智駕系統的「分久必合」，似乎成為理想，以及整個行業2025的階段性目標。

而負責產品的聯合創始人、執行董事馬東輝則同樣表示，AI 驅動的智能駕駛，將讓理想在 2026，乃至更以后的汽車競爭中取得優勢。

馬東輝進一步透露，2026 年理想將有更多新車型上市，并將完成純電車型的矩陣構建，覆蓋更多產品區間，同時研發上也會繼續加大 AI 技術的投入。

但所有規劃、戰略、決心，最終都將反映在銷量上。理想的目標是成為一家偉大的人工智能公司，但 2025 年第一季度的當下，它仍是一家正在成長、探索可能性與耐久度的智能汽車公司。

我們會在下半年的純電大戰中，看到理想的更多未來。

（完）

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