5月20日，FCA主席約翰·埃爾坎（John Elkann）表示，菲亞特-克萊斯勒汽車公司（“菲克集團”，FCAU/MTA：FCA）與標致母公司PSA集團計劃合并的條款已確定無疑，同時澄清了由于新冠肺炎疫情，合并交易的某些方面可能需要重新商議的說法。

此前，FCA與PSA已達成一項具有約束力的協議，這將創造出世界第四大汽車制造商。埃爾坎證實，該協議預計于2021年第一季度完成。

然而，目前FCA在意大利陷入了輿論漩渦。該集團位于意大利的分支表示，為應對疫情危機，其正與意大利政府和聯合圣保羅銀行，就63億歐元為期三年的國家貸款進行談判；可是，作為與PSA合并交易的一部分，FCA卻計劃向股東支付高達55億歐元的特別股息。

也因此，在新冠疫情迫使資金匱乏的汽車制造商尋求政府支持之際，向股東支付數額如此巨大的股息，引起意大利執政聯盟內部的質疑。一位高級政府消息人士稱，意大利政府將對此事進行調查。

據悉，這筆貸款項目是意大利政府向受疫情影響的該國企業提供4000多億歐元貸款的一部分。根據該計劃，獲得國家擔保貸款的公司，要到2020年底才能派發股息。

5月14日，菲克集團和PSA集團董事會決定，鑒于當前新冠病毒危機造成的持續影響，今年將取消2019財年普通股股息派發（約11億歐元）。然而，作為合并協議的一部分，FCA還將在交易完成前向股東支付55億歐元特別股息（FCA主要股東是富有的阿涅利家族）。

這項股息——需由荷蘭的母公司菲亞特-克萊斯勒汽車公司支付——是合并整體價值的核心部分。

“FCA與PSA之間的協議條款不變，其本質就是具有約束力的合同。”埃爾坎在Exor年度股東大會之后的電話會議上指出，“FCA股東與PSA股東達成50:50合并協議，這是一份明確的現金和股權協議。FCA與PSA交易中的雙方致力于在合并交易中獲得同等權益。”

埃爾坎同時是Exor集團主席兼CEO，而Exor集團是阿涅利家族控股公司，擁有FCA控股權。

“汽車行業是意大利經濟的重要組成部分，而這筆貸款就是為了幫助意大利汽車行業的。”埃爾坎表示。

5月20日，意大利財政部副部長皮埃爾·保羅·巴雷塔(Pier Paolo Baretta)對媒體表示，意大利政府可能考慮，將獲得政府擔保貸款企業的股息支付禁令，從現在的2020年12月31日延長至貸款擔保寬免后的12個月。“這是合理的，采取更多措施可能會傷及公司市值”。

這無疑將讓FCA的合并計劃變得棘手，因為這筆特別股息需要在與PSA合并交易完成前支付。

一些分析師建議，合并交易的一些條款——尤其是在疫情爆發之前確定的特別股息數額——可以進行重新評估，并將目前股票市場和汽車市場的現狀，以及保持汽車制造商現金流這些因素考慮進去。

然而埃爾坎認為，FCA與PSA合并的理由“比以往任何時候都更充分。”這項50:50合并交易的籌備工作，正在如期進行。

今年一季度，菲克集團全球合并出貨量為81.8萬輛，同比下降21%；實現凈收入205.67億歐元，同比下降16%；凈虧損16.94億歐元，調整后凈虧損4.71億歐元；調整后息稅前利潤1億歐元。

截至2020年3月31日，菲克集團可用流動資金為186億歐元，其中包含62.5億歐元循環信貸額度，該額度已于4月全部用完。另外4月，該集團還簽訂了35億歐元的過渡性信貸額度協議。

同期，PSA集團的經營表現同樣不佳，其第一季度汽車銷量下滑29%至62.7萬輛；實現營業收入151.79億歐元，同比下滑15.6%。該集團預計2020年歐洲、中國、拉美和俄羅斯市場銷量將分別下滑25%、10%、25%和20%。

當然，這只是一季度情況，對于二季度這兩家公司的情況可能更加糟糕。

在新冠疫情這只黑天鵝的陰影下，這起汽車業跨國合并還能夠順利進行嗎？畢竟，這已不單是兩家企業之間的磨合，更是兩國政府之間的過招。

無獨有偶，非常時期，德國寶馬也計劃向股東支付16.5億歐元股息，而大眾汽車集團也宣稱向投資者支付超過32.7億歐元股息，這均引起了不少非議。

究其原因，主要是這些汽車集團都由強大家族控制，而非普通投資者。一邊向政府“哭窮”，一邊向企業掌權者派息，總有些說不過去。

例如寶馬背后的控股股東，是匡特家族的蘇珊娜·克拉滕（Susanne Klatten）和其兄弟斯特凡·匡特（Stefan Quandt），兩者合計持股比例為46.8％；而大眾汽車集團背后則是保時捷和皮耶希家族，持股比例更是高達53.3%。

雖然獲得政府扶持與派發股息并無直接關聯，頗具“道德綁架”的意味，但在關鍵時期如何平衡好與政府、員工、大股東，甚至公眾之間的關系，還是需要認真思量一下的。

返回第一電動網首頁 >