上半年，疫情給國(guó)內(nèi)上市車企帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響，無(wú)疑是嚴(yán)重的，而對(duì)北汽藍(lán)谷來(lái)說(shuō)，這出其不意的一拳，在補(bǔ)貼退坡后期，尤為沉重。這家曾經(jīng)力壓特斯拉和比亞迪的電動(dòng)車制造商，手中還有何底牌。

8月27日晚間，在小鵬汽車即將敲響美股鐘聲時(shí)，中國(guó)新能源整車第一股北汽藍(lán)谷發(fā)布2020年中期業(yè)績(jī)。國(guó)內(nèi)新能源汽車企業(yè)的新老交鋒，似乎充滿了戲劇性色彩。

雖然在新冠肺炎疫情影響下，汽車業(yè)上市公司上半年普遍面臨盈利下降的局面，但對(duì)上市未滿兩年的北汽藍(lán)谷而言，這無(wú)疑是一記重拳。業(yè)績(jī)披露翌日，北汽藍(lán)谷應(yīng)聲下跌1.36%，報(bào)收6.53元/股。

半年報(bào)顯示，北汽藍(lán)谷上半年?duì)I業(yè)收入為31.12億元，同比下降69.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-18.63億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧，下滑2814.98%；而扣非凈利潤(rùn)為-19.89億元，虧損同比擴(kuò)大1517%；基本每股收益也隨之由去年同期的0.0198元/股，轉(zhuǎn)為-0.5333元/股，同比下降2793.43%。

一串?dāng)?shù)字看下來(lái)，筆者竟有一種“拉手剎“的沖動(dòng)，恨不得趕緊牽制住這輛業(yè)績(jī)狂泄的列車。

北汽藍(lán)谷表示，“受新冠肺炎疫情及市場(chǎng)情況影響，預(yù)計(jì)年初至下一報(bào)告期末公司累計(jì)凈利潤(rùn)將可能為虧損”。這意味著，北汽藍(lán)谷前三季度、甚至全年業(yè)績(jī)，都有可能面臨虧損。

如果一語(yǔ)成讖，這也將是北汽新能源2016年來(lái)，首次出現(xiàn)年度業(yè)績(jī)虧損。

經(jīng)營(yíng)情況分析

根據(jù)北汽藍(lán)谷發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)，上半年，北汽新能源累計(jì)產(chǎn)銷汽車8453輛、14700輛，同比分別下滑24.67%、77.44%。同時(shí)根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，上半年，國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車產(chǎn)銷分別為26.2萬(wàn)輛、26.7萬(wàn)輛，同比分別下降42.5%、40.8%。

由此不難看出，北汽新能源上半年銷量降幅，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)同期平均降幅；并且前6個(gè)月，其產(chǎn)銷量之間的差額為6247輛，清理庫(kù)存特征較為明顯。

先期公布的銷量數(shù)據(jù)，實(shí)則已影射出業(yè)績(jī)的不明朗。

上半年，北汽藍(lán)谷在獲得31.12億元營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本已達(dá)32.25億元，已不可避免毛利率為負(fù)值的窘境，不免讓人聯(lián)想對(duì)比理想汽車的成本控制能力。

在三大費(fèi)用中，除銷售費(fèi)用同比減少48%至3億元外（主要是倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸及廣告展覽費(fèi)等減少），其財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。

其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)102.93%至3.97億元，北汽藍(lán)谷解釋稱是因?yàn)楣纠⒅С鲈黾铀隆９P者查閱詳細(xì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上半年北汽藍(lán)谷的利息支出達(dá)到5億元，為去年同期的2倍多。

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，6月30日北汽藍(lán)谷短期借款和長(zhǎng)期借款分別為104.4億元、53.6億元，與去年底相比分別增加6.77億元、12億元，其中長(zhǎng)期借款的利率區(qū)間為1.5%-4.98%。

上半年，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用為2.62億元，同比增加64.91%，成為其半年報(bào)中的一個(gè)亮點(diǎn)，至少說(shuō)明北汽新能源還在踏實(shí)鉆研，有后起復(fù)蘇希望。

同時(shí)，北汽藍(lán)谷的開發(fā)支出上半年增加5.2億元，其中B級(jí)（含A+）純電動(dòng)車項(xiàng)目占據(jù)總研發(fā)支出半壁江山，達(dá)2.97億元；而A級(jí)純電動(dòng)車項(xiàng)目為9237萬(wàn)元，A0級(jí)和A00級(jí)純電動(dòng)車所占研發(fā)支出比例則更小。這也符合北汽新能源品牌和產(chǎn)品向上突圍的發(fā)展路徑。

目前新能源汽車企業(yè)面臨電動(dòng)化及智能化技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)的雙重挑戰(zhàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加速，保證研發(fā)投入才能讓產(chǎn)品有穩(wěn)固市場(chǎng)根基的底氣。

另外值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)北汽藍(lán)谷計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為6933萬(wàn)元，而2019同期這一數(shù)值為2.08億元。看來(lái)即使補(bǔ)貼不退坡，也無(wú)法助力北汽藍(lán)谷上半年扭虧。

在現(xiàn)金流方面，北汽藍(lán)谷上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-66.73億元，同比增加27億元現(xiàn)金流出，財(cái)報(bào)稱是由于支付到期貨款等所導(dǎo)致。6月30日，北汽藍(lán)谷貨幣資金為57.3億元，與去年底相比減少32.4億元，形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

不管怎樣，對(duì)半年虧損近20個(gè)億的北汽藍(lán)谷而言，接下來(lái)應(yīng)該是史無(wú)前例的大考驗(yàn)。

市場(chǎng)形勢(shì)分析

從2019年下半年起，在補(bǔ)貼全面大幅退坡的背景下，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型“硬著陸”。尤其是今年上半年，疫情導(dǎo)致的需求驟降，以及國(guó)際油價(jià)暴跌等，讓新能源汽車企業(yè)更加寸步難行。北汽藍(lán)谷、比亞迪等國(guó)內(nèi)主要新能源企業(yè)在上半年，均遭遇了新能源汽車銷量“骨折”。

當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域，特斯拉仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，蔚來(lái)、理想、小鵬、威馬等幾家主要造車新勢(shì)力已在快速恢復(fù)，吉利幾何、長(zhǎng)城歐拉、廣汽新新能源等也在持續(xù)發(fā)力，而具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的北汽新能源卻仿佛慢了半拍。

當(dāng)前，北汽新能源旗下純電動(dòng)車主要有EU、EC和EX三個(gè)系列近十款車型，覆蓋A00級(jí)到B級(jí)市場(chǎng)。成立十余年來(lái)，北汽新能源產(chǎn)品經(jīng)歷了單品“油改電”階段、單品設(shè)計(jì)開發(fā)階段，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入高性能車模塊化平臺(tái)開發(fā)階段。

然而，北汽新能源在提升品牌和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面顯然還有很多要做的。

過去依靠低端EC系列占據(jù)不少剛需出行的市場(chǎng)份額，但這并不具有可持續(xù)性。隨著市場(chǎng)上的新能源汽車產(chǎn)品越來(lái)越多，消費(fèi)需求也在逐步升級(jí)。正如北汽藍(lán)谷在財(cái)報(bào)中所言，新能源汽車正在由“有沒有”，向“好不好”的高質(zhì)量方向加速前行。

因此，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路和產(chǎn)品打法勢(shì)在必行。

去年，北汽新能源已完成低端車型EC系列向高品質(zhì)車型EU系列的切換。從今年上半年的銷量數(shù)據(jù)看，EU系列累計(jì)售出6722輛，EC系列累計(jì)售出2200輛，產(chǎn)品機(jī)構(gòu)調(diào)整取得成效，且兩者合計(jì)仍占北汽新能源整體銷量的九成。

推出BEIJING品牌和ARCFOX品牌，同樣是北汽新能源優(yōu)化升級(jí)品牌和產(chǎn)品的戰(zhàn)略舉措，也是其新能源汽車最后的底牌。

據(jù)悉，下半年北汽新能源高端品牌ARCFOX將成為重點(diǎn)。作為北汽新能源向中高端市場(chǎng)邁進(jìn)的武器，ARCFOX品牌首款高端車型αT將于年內(nèi)上市（預(yù)計(jì)9月份）。

另?yè)?jù)工信部信息顯示，7月份，ARCFOX 第二款車型αS已于麥格納高端智造基地正式下線，其最大續(xù)航長(zhǎng)達(dá)708公里，該款車型或?qū)⒂诿髂暾缴鲜小?/p>

嚴(yán)峻大環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)調(diào)整，企業(yè)變革，無(wú)疑是痛苦的，但也是躲不過去的。在新能源汽車行業(yè)，在新格局還沒有穩(wěn)定之前，一切還為時(shí)不晚。

幸運(yùn)的是，北汽藍(lán)谷依然受到眷顧。8月28日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱，該公司又獲得了2954.32萬(wàn)元政府補(bǔ)貼，雖然不多，但可謂雪中送炭。與此同時(shí)，該公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)也被中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。

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成立于2009年的北汽新能源，是我國(guó)首個(gè)獲得純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì)的新能源汽車企業(yè)，并且在2013-2019年期間，連續(xù)七年占據(jù)國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車銷量第一。然而，即使資歷和成績(jī)深厚，在大環(huán)境面前，也難擋業(yè)績(jī)嚴(yán)重滑坡。

其實(shí)，即使到現(xiàn)在，新能源汽車行業(yè)仍遠(yuǎn)未成熟。國(guó)家政策、市場(chǎng)認(rèn)可、產(chǎn)品安全、充電設(shè)施覆蓋、保值率等，成為影響新能源汽車行業(yè)發(fā)展的重要因素。并且，新能源個(gè)人用戶量實(shí)則非常有限，網(wǎng)約車、出租車成為消耗新能源汽車產(chǎn)能的“大塊頭”，這也是為何新能源汽車行業(yè)相比傳統(tǒng)汽車行業(yè)，遭受了疫情更為嚴(yán)重的打擊。

這個(gè)行業(yè)，還充滿著太多不確定性。特斯拉在中國(guó)一路“攻城略池”搶占市場(chǎng)份額，造車新勢(shì)力頭部企業(yè)也羽翼漸豐，更有傳統(tǒng)造車企業(yè)開始發(fā)力，北汽藍(lán)谷要保住行業(yè)地位，得趕緊拿出真本事了。背靠國(guó)有汽車集團(tuán)的北汽新能源，應(yīng)該有奮起直追的勇氣。

下半年，再讓疫情背業(yè)績(jī)黑鍋，恐怕就說(shuō)不過去了。從去年下半年開始，券商機(jī)構(gòu)投行對(duì)該公司鮮有發(fā)布研報(bào)與評(píng)級(jí)，這對(duì)一家做新能源汽車的上市公司，恐怕不是什么好事。

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