10月28日晚間，華域汽車發布2021年三季度財報。財報顯示，前三季度華域汽車營收總額達到1003.34億元，較去年同期增長9.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達47.02億元，同比增長51.56%。其中第三季度華域汽車營收為337.24億元，較去年同期下滑11.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.71億元，同比增長9.8%。

多業務現增勢，前三季度凈利逐季上漲

結合華域汽車此前兩年三季度業績來看，今年前三季度華域汽車營收及凈利不僅高于2020年同期，且已非常接近2019年同期的水平。分季度來看，前三季度華域汽車單季度營收都在300億元以上，凈利更是呈現逐季上漲的趨勢。

今年第一季度，由于旗下延鋒安全、延鋒座椅機零并表帶來一定收入增量，另外外部客戶不斷拓展，華域汽車營收及凈利同比雙增，業績表現穩健。具體來看，華域汽車第一季度實現營收348.78億元，同比增長45.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.92億元，同比增長859.26%。

第二季度，華域汽車實現營收 317.33 億元，同比增加7.03%。據悉，第二季度營收增速放緩主要是由于去年同期基數較高所致，由于國內疫情形勢的好轉，帶動車市快速復蘇，從去年第二季度開始，華域汽車的整體營收穩步上漲，到第四季度達到了近兩年新高。但在歸屬凈利潤方面，第二季度同比和環比均實現了正向增長，達到了14.38 億元，同比增加22.72%，環比增加11.31%。

第三季度，華域汽車營業收入為337.24億元，較去年同期下滑11.5%，這也一定程度受到去年基數較高影響。數據顯示，去年第三季度華域汽車營業收入為381.04億元，環比第二季度增長28.51%。不過，從環比來看，今年第三季度營收高于前一季度。另外從凈利來看，同環比雙雙增長。

整體來看，華域汽車業績穩中有升。盡管在三季報中，華域汽車并未公布具體的業務進展，但從其半年報所公布的信息便可看出其業務增勢。可以說，華域汽車不僅傳統業務穩健增長，在智能座艙、智能駕駛、智能動力等新興領域，也已逐步收割紅利。

資料顯示，在新能源汽車領域，華域汽車的驅動電機和驅動系統已經開始向客戶供貨，其中驅動電機上半年銷量達9.79萬件，同比大增500.61%，驅動系統上半年實現銷量3萬套。

而要知道，今年第三季度，新能源汽車銷量持續增高，繼8月新能源汽車產銷突破30萬輛大關后，9月新能源汽車產銷再創新高，月度產銷超過35萬輛的同時，市場滲透率繼續維持歷史高位達到17.3%。在這樣的大環境下，華域汽車驅動電機和驅動系統銷量自然不會差。

另據透露，華域汽車已加緊研發高中低三大平臺系列驅動電機和面向未來800V高壓系統驅動電機，并積極捕捉混合動力市場機會。華域汽車針對混合動力系統和主、輔驅純電系統的雙電機控制器，以及集成多種高壓系統功能的多合一控制器已經成功研發，混動電機也已獲得上汽乘用車、上汽通用等車型定點。另外，華域汽車子公司上海匯眾成功研發出 Ebooster 產品，也已于2020 年實現小批量供貨。

圖片來源：華域汽車

智能駕駛領域，華域汽車的77GHz前向毫米波雷達產品，已經取得了乘用車主流車型定點突破，由其電子分公司自主研發的 4D 成像毫米波雷達產品，也計劃于今年第四季度實現量產。

不僅如此，華域視覺科技（上海）有限公司自主研發的第一代數字化照明DLP數字大燈與顯示及控制系統Lighting Master也已實現量產，第二代包含更高像素、更多場景功能的 DLP 數字大燈和交互式信號燈的數字化照明與交互系統亦完成了研發，正在推進量產中。

智能座艙領域，諸如智能開關、智能表面等產品，已經在為上汽通用、上汽大眾、吉利汽車、上汽乘用車、特斯拉等品牌提供配套。基于高算力平臺、多類主流操作系統的智能座艙域控制器也已完成開發和匹配工作，即將為上汽乘用車、智己汽車、上汽大通等車型提供配套。

持續推進中性化、國際化戰略，客戶結構持續優化

業務增長的背后，離不開華域汽車中性化戰略的逐步推進。據了解，華域汽車雖由上汽集團控股，但近些年其一直在積極推進中性化戰略，以通過開拓更多的外部客戶，進一步優化自身客戶結構和產品結構。而隨著其中性化戰略進一步落實，上汽系之外的客戶對其貢獻已逐年提升。

據相關數據分析，2015-2020 年，華域汽車上汽集團以外客戶占公司營收比例從38.5%升至46.1%，毛利率從 14.3%提升到了15.2%。今年上半年，集團外客戶收入占比進一步增長至48%。其中特斯拉、北京奔馳已躋身前五大客戶，此外多項產品分別獲得豪華品牌、自主品牌及新勢力定點或供貨，客戶結構持續優化。

資料顯示，今年華域汽車的內飾、 座椅、安全氣囊、前后副車架、制動卡鉗、鑄鋁缸體、缸蓋等業務先后獲得了奔馳、寶馬、奧迪等豪華品牌新一代車型的部分配套定點。傳動軸、驅動軸、差速鎖、照明、壓縮機、搖窗機、內飾、轉向機、 電子油泵等業務獲得了長城汽車、長安汽車、吉利汽車、江淮汽車、比亞迪等自主品牌新一代相關車型的 部分配套定點。汽車內飾、座椅、安全氣囊、方向盤、照明、保險杠、尾門、轉向機、驅動軸等業務則成功實現了對特斯拉、蔚來汽車、小鵬汽車等新能源汽車品牌相關車型的部分配套供貨。

近年來在發展國內市場的同時，華域汽車不斷推進核心業務的國際化發展。公司所屬延鋒汽車內飾系統有限公司在全球汽車內飾市場就有較高的占有率，主要生產基地分布在中國、北美、歐洲、南非、東南亞等區域，主要覆蓋奔馳、寶馬、福特、大眾、通用等全球整車企業。另外華域汽車輕量化鑄鋁、油箱系統及汽車電子等部分優勢業務和產品也已進入歐、美、韓、澳及東南亞等地區市場。

具體來看，從2015年開始，華域汽車的業務由聚集國內向國際市場提速布局。相關數據顯示，2015年之前，華域汽車業務主要以國內業務為主，海外業務收入占比較低，不超2%，近年來華域汽車海外收入大約在300億，占總營收20%左右。

在此基礎上，華域汽車還有新的“國際化”動作。今年一季度華域汽車通過全資子公司延鋒汽車飾件系統有限公司進一步與安道拓達成了一項收購協議，包括以80.64億元收購安道拓持有的延鋒安道拓49.99%的股權，以及其他相關資產交易。據最新消息，今年10月華域汽車已完成對延鋒安道拓49.99%股權收購。

據了解，延鋒安道拓在國內具備獨立、完備的汽車座椅研發和制造體系，在海外通過設立塞爾維亞、墨西哥等生產基地，為寶馬、馬自達等整車客戶的全球平臺車型實現配套，因此本次收購有利于實現公司對汽車座椅業務的自主掌控，而通過與公司現有內飾業務的運營管理資源融合協同，將加快推進座椅業務“國際化”進程。

后續盈利能力被看好，缺芯、限電背景下亦承壓

正如前面所說，今年10月華域汽車已完成對延鋒安道拓49.99%股權收購。而據了解，作為國內汽車座椅業務龍頭，延鋒安道拓具有較強的盈利能力。據相關統計數據，2020 年延鋒安道拓實現營業收入為 283.99 億元，歸母凈利潤為 18.36 億元，凈利率為 6.47%，高于華域汽車 2020 年整體的凈利率水平。在國內汽車座椅市場，去年延鋒安道拓的市場占有率達30%。這意味著，一旦此項收購交易順利完成，未來有望進一步提升華域汽車的盈利能力。

與此同時，華域汽車產品矩陣不斷豐富，有望帶動業績繼續增長。華域汽車具備三電系統核心部件配套能力，華域電動率先開發8層Hair-pin扁線繞組電機，協同華域麥格納實現驅動電機、減速器、控制器“三合一”的高度集成。其智能化產品儲備豐富延鋒汽飾推出M21智能座艙,將配套上汽乘用車、智己汽車、上汽大通等車型；華域視覺第二代DLP智能大燈即將在上汽高端品牌智己汽車上量產；4D成像毫米波雷達研發成功,有望開啟國產替代。

圖片來源：華域汽車

另外，中信證券分析指出，汽車行業景氣有所恢復，這也有望提升華域汽車業績表現。“9月以來,馬來西亞疫情得到有效控制，芯片封測產能逐步恢復，國內汽車行業排產有望環比向上。華域汽車主要客戶上汽集團的銷量率先恢復，8、9月產銷量環比大幅改善，另外四季度國產D.3、智己汽車等新車型陸續上市，有望進一步提振銷量?！?/p>

綜合以上，華域汽車后續盈利能力被看好。國信證券指出，展望2021年，華域汽車通過擴大優質客戶市場和海外市場、推動核心業務轉型升級、探索數字化管理，力爭實現1420億元的營收目標，同比增長6.3%。平安證券則預測稱，2021年華域汽車歸母凈利潤或達64.27億元，同比增長18.95%。

當然值得注意的是，中汽協此前明確指出，今年四季度，隨著宏觀經濟穩中向好發展，汽車消費需求仍然穩定，但是供給端不確定性仍然較大，一是四季度芯片整體供應預期好于三季度，但芯片供應仍然短缺；二是各地有序用電，將提高汽車產業供應風險；三是電費上漲、原材料價格持續在高位都將進一步加大企業成本壓力，一定程度影響行業運行。綜合以上，中汽協預判，全年汽車市場將弱于年初4%的增長預期?；诖?，華域汽車接下來的業績表現也將一定程度承壓。

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