斯德哥爾摩的一聲鐘響，瑞典迎來近20年規(guī)模最大的一次IPO。

10月29日，沃爾沃汽車宣布在瑞典斯德哥爾摩證券交易所（隸屬于納斯達(dá)克集團(tuán)）正式掛牌上市，交易代碼為“VOLCAR B”。

“這意味著，吉利控股集權(quán)旗下?lián)碛辛藘杉疑鲜泄竞蛧鴥?nèi)、國際的雙融資平臺。”在業(yè)內(nèi)人士看來，從“合并上市”到“沃爾沃獨(dú)立上市”，從利益最大化角度看，斯德哥爾摩交易所屬于納斯達(dá)克集團(tuán)，市場體量、流動性合公司市盈率，在歐洲的影響力足夠大，更有利于吸收瑞典及歐洲資金。“無論是沃爾沃，還是吉利，此次IPO將會幫助雙方在市場中做出更靈活有效的投資決策，這對雙方都是有益的。”

吉利控股集團(tuán)董事長、沃爾沃汽車董事長李書福表示，全球汽車行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的大變革，吉利將持續(xù)加大對沃爾沃汽車的研發(fā)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，充分發(fā)揮吉利控股集團(tuán)的科技生態(tài)圈效應(yīng)，推動旗下各品牌服務(wù)各自細(xì)分市場，相互尊重、協(xié)同發(fā)展、占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)，矢志不渝地支持沃爾沃汽車這個傳奇品牌的可持續(xù)發(fā)展。“我們作為大股東將繼續(xù)支持沃爾沃汽車延續(xù)其全球成功故事。”

純電化或成“關(guān)鍵籌碼”

作為今年歐洲規(guī)模最大的一次IPO，沃爾沃汽車以每股53瑞典克朗（約為39.5元人民幣）的價(jià)格發(fā)行B類普通股。上市首日，沃爾沃股價(jià)報(bào)64.85瑞典克朗，較IPO價(jià)格上漲22.35%，足以證明其深受全球機(jī)構(gòu)投資者和公眾青睞。

“此時，全球市場對沃爾沃汽車的上市予以充分的關(guān)注。”在吉利控股集團(tuán)CEO、沃爾沃汽車董事李東輝看來，沃爾沃汽車的成功上市對吉利控股和沃爾沃汽車來說都是充滿自豪的，這標(biāo)志著我們吉利控股在十年以前收購沃爾沃汽車時所提出的“放虎歸山”戰(zhàn)略的成功，也意味著沃爾沃汽車十年轉(zhuǎn)型取得了顯著成功。“全球投資者展現(xiàn)他們對沃爾沃汽車的信心。”

公開資料顯示，早在2016年沃爾沃就曾對IPO進(jìn)行過市場評估并得到了瑞典投行的認(rèn)可，但最終并未成功。2018年，沃爾沃再次將上市提上日程，并聘請了花旗、高盛以及摩根士丹利在內(nèi)的頂級投行為其進(jìn)行上市輔導(dǎo)，而相關(guān)機(jī)構(gòu)對沃爾沃僅作出120億-180億美元的估值，與其自身期望的160億-300億美元的估價(jià)較為懸殊，因此第二次IPO再次落空。2020年初，吉利汽車公告稱，正在籌劃與沃爾沃汽車進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。根據(jù)當(dāng)時的計(jì)劃，重組后沃爾沃汽車的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并考慮未來在瑞典上市。

今年2月，按照吉利、沃爾沃“簡化版”合并方案，雙方將重點(diǎn)聚焦汽車新四化前瞻技術(shù)，在動力總成、三電技術(shù)、高度自動駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合并及協(xié)作。其中包括：合并動力總成業(yè)務(wù)、共同開發(fā)下一代純電動專屬模塊化架構(gòu)和高度自動駕駛解決方案、擴(kuò)大聯(lián)合采購范圍和規(guī)模，以及在海外銷售渠道和售后網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

“IPO將有助于強(qiáng)化我們的品牌，并加速轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略——實(shí)現(xiàn)全面電氣化、打造用戶直營模式和實(shí)現(xiàn)更高的安全水平。同時這也將使公司能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長的銷量、收入和盈利能力。”沃爾沃汽車集團(tuán)CEO漢肯?塞繆爾森（Hakan Samuelsson）表示，這是公司的一個重要里程碑。“本次IPO標(biāo)志著沃爾沃汽車的新篇章，我們邀請瑞典和國際投資者參與我們未來的增長和價(jià)值創(chuàng)造。”

今年3月，沃爾沃汽車就已承諾在2025年實(shí)現(xiàn)全面電氣化，屆時純電車型占比將達(dá)到 50%，其余為混動車型；2030 年成為純電豪華車企；2040 年力求成為氣候零負(fù)荷標(biāo)桿企業(yè)。同時，所有純電車型將只在線上進(jìn)行銷售。

為此，沃爾沃汽車正在研發(fā)純電動車型平臺SPA2。基于該平臺，沃爾沃汽車有望研發(fā)出自動駕駛量產(chǎn)汽車。沃爾沃汽車還在今年6月宣布與瑞典電池制造商N(yùn)orthvolt成立一家合資企業(yè)，計(jì)劃建設(shè)電池工廠，研發(fā)和生產(chǎn)可持續(xù)電池，為旗下的電動汽車產(chǎn)品作準(zhǔn)備。據(jù)悉，該工廠預(yù)計(jì)于2026年投產(chǎn)，年產(chǎn)能目標(biāo)為50GWh。

招股書顯示，沃爾沃汽車IPO募集資金中的70%將用于電動化轉(zhuǎn)型，包括在歐洲、美國和中國投資電池供應(yīng)以及投資自產(chǎn)電機(jī)的生產(chǎn)能力等。

國際化的成功典范

“從全球汽車行業(yè)上市公司市值分布看，傳統(tǒng)跨國車企市值普遍不高，造車新勢力才是資本競逐的風(fēng)口。”前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從2018年開始，汽車賽道發(fā)展方向發(fā)生了巨大變化，資本市場已經(jīng)不把基本面作為主要的定價(jià)依據(jù)，而是把公司想象力作為主要定價(jià)依據(jù)。這是沃爾沃的軟肋，也是所有傳統(tǒng)車企要解決的問題。“上市是合乎邏輯的安排，新的投資者參與這一進(jìn)程，可以助力轉(zhuǎn)型并分享成果，沃爾沃也可以在上市后憑借大量的資金和現(xiàn)有的電動化技術(shù)完成自身獨(dú)立的需求。”

數(shù)據(jù)顯示，沃爾沃汽車2019、2020財(cái)年?duì)I業(yè)利潤分別為143億瑞典克朗（約合17.4億美元）和85億瑞典克朗（約10.35億美元）。沃爾沃2021年半年報(bào)顯示，公司上半年銷售額為1411億瑞典克朗（約161億美元），同比增長26%；息稅前利潤為132億瑞典克朗（約15億美元），利潤率達(dá)到9.4%。

“我覺得（沃爾沃IPO）既對過去十年是一個很好的成績單，亦開啟了一個新的里程碑。”李東輝坦言，如果說過去十年我們對于沃爾沃汽車的戰(zhàn)略是“放虎歸山”、充分授權(quán)，未來十年我相信沃爾沃汽車將如虎添翼、自由馳騁。

中國汽車工業(yè)協(xié)會副總工程師許海東則認(rèn)為，“吉利收購一個國外的知名品牌，運(yùn)作到能在當(dāng)?shù)厣鲜校@得國際資本市場的認(rèn)可，確實(shí)是一個國際化的成功典范。”

時間拉回至10年前，2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車公司手中收購了沃爾沃汽車業(yè)務(wù)，并獲得了沃爾沃汽車品牌的所有權(quán)。10年合作，沃爾沃能從低谷中迅速走出，并一舉實(shí)現(xiàn)IPO，成為歐洲市場今年最大的IPO項(xiàng)目，無疑是得益于吉利控股“放虎歸山”的開放性策略，以及收購后的戰(zhàn)略整合和協(xié)同效應(yīng)，在業(yè)務(wù)和市場產(chǎn)生的聚變反應(yīng)。

“收購沃爾沃汽車的成功，也為中國汽車品牌海外收購擴(kuò)張帶來首個成功案例。”哈佛大學(xué)商學(xué)院教授Felix Oberholzer-Gee認(rèn)為，通過海外并購，吉利控股實(shí)現(xiàn)了制造、研發(fā)、采購、銷售及員工的全球布局，成為中國首個真正意義上的全球化車企，而吉利控股對于沃爾沃汽車的管理，給中國的企業(yè)在走出去戰(zhàn)略上贏得了廣泛的國際的認(rèn)可和尊重。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授王鐵民則表示，隨著并購后協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，吉利控股集團(tuán)也得到了進(jìn)一步的發(fā)展，相比二十年前起步時體量更大、實(shí)力更強(qiáng)、國際化管理經(jīng)驗(yàn)更豐富、品牌價(jià)值更高。

不可否認(rèn)的是，吉利控股收購沃爾沃汽車，留給中國汽車工業(yè)的，不僅僅是一個蛇吞象的并購，最終如何盤活和改變被收購企業(yè)經(jīng)營的簡單案例，而是中國汽車產(chǎn)業(yè)如何通過并購這樣的資本運(yùn)作，去深度參與國際市場產(chǎn)業(yè)協(xié)同、技術(shù)升級以及趨勢引領(lǐng)的過程。

展望未來，李東輝透露，吉利控股集團(tuán)具備了更加堅(jiān)實(shí)的融資、資本、技術(shù)、產(chǎn)品各方面的能力，沃爾沃汽車也將在吉利控股集團(tuán)旗下發(fā)揮在技術(shù)創(chuàng)新和全球布局的引領(lǐng)作用，我相信通過吉利、沃爾沃汽車的不斷持續(xù)的深入?yún)f(xié)同，“我們將為全球汽車企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面尤其是全面提升客戶的智能化、自動化的出行體驗(yàn)上做出更加巨大的貢獻(xiàn)。”李東輝稱。

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