“這個世界，總是充滿各種各樣的惡意。”

文章開篇，之所以稍顯突兀地拋出這樣一段感觸，最大的起因還是由于大約兩天以前，蔚來突然遭到海外做空機構“灰熊”的攻擊，直指其存在多維度的漏洞，隨后引發一系列的連鎖反應，股價小幅度下跌。

即便這家新勢力造車，迅速發表聲明稱：“該報告內容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴格遵守上市公司相關準則，目前已針對該報告啟動相關程序，請關注后續公告。”

但仍然不可避免地引來，部分偏見已經根深蒂固旁觀者的冷嘲熱諷。

在他們長久以來的認知中，蔚來就是一家入局目的不純的車企。無論做了什么，取得了哪些來之不易的成績，都幾乎不會得到任何的夸贊與褒獎。相反，但凡出現任何的瑕疵，就會被無限放大。

所以當做空來臨，管它真假與否，剩下的只有落井下石。

而我之所以沒有對這件事立即發聲，更多還是想站在一個理性旁觀者的角度，看看后續的發展究竟如何，是徹底的一邊倒篤定地認為其營收造假，還是終究真相大白水落石出。

好在，隨著越來越多客觀分析的出現，可謂徹底扭轉了風評。灰熊的那份看似嚴謹的報告，只能用“漏洞百出”所形容，甚至根本沒有理解BaaS所對應的商業模式，所截取的數據也是錯誤的。

至于具體的論證過程，因為已經有太多有理有據、邏輯縝密的好文章出現，所以不再展開贅述。接下來，更想分享一個有趣的細節。

當灰熊正式對外公布上述報告后，其首席執行官Siegfried Eggert曾位于推特親自與投資者和電動車愛好者所交流。

在被問及，“蔚來現在路上跑的車到底有多少輛啊？”他的回答卻是令人感到啼笑皆非的，“10萬輛。”真實答案卻為足足兩倍之多，因為截至北京時間6月30日，這家新勢力造車已累計交付新車217,897輛。

由此不禁好奇，作為一家海外知名做空機構的掌門人，就連自家攻擊目標最最基本的銷量情況都不了解，實在有失專業度，更不要說報告中剩余那些子虛烏有的指控。

相比之下，令人感到愈發欣慰的是，雖然截至發稿，蔚來官方還未披露進一步的細節作為回擊，但已提前獲得諸多投行的信任背書。

摩根士丹利分析師Tim Hsiao的團隊認為，蔚來6月的銷量應該會上漲，加上下半年良好的銷售趨勢，能夠重振投資者信心，引發股價反彈，維持對蔚來股票31美元的目標價。

摩根大通分析師Nick Lai的團隊認為，雖然做空報告發布后帶來了蔚來股價的下跌，不過依然看好蔚來，預計蔚來的利潤率在Q2觸及約15.5%的低點后，下半年將反彈至18%-19%；Q3銷量環比將實現70%-80%的增長，并維持30美元的目標股價。

德意志銀行分析師Edison Yu的團隊表示，做空不會影響蔚來正在開啟的超級產品周期，重申對蔚來股票45美元的目標價。

大和資本分析師Kelvin Lau的團隊建議，投資者在股價疲軟時增持蔚來股票，并重申對蔚來股票的“買入”評級。

事已至此，如本文標題所言，“打臉”灰熊，甚至不用蔚來出手。這場堪稱“鬧劇”般的做空表演，基本上以失敗告終。對于那些迫切想看笑話的人，好像再一次讓他們失望了。

而接下來的篇幅，更想透過現象望穿本質，去好好聊聊相比大眾、豐田或者特斯拉，為何灰熊會盯上蔚來。

在我心中，答案只有一個，便是近兩年這些成功熬過至暗時刻的中國新勢力造車，均已慢慢開始起勢，無論身處資本市場，還是終端市場，表現可以說都在日趨向好。

那么，對于部分看不慣它們所作所為，亦或是漸漸感受到威脅的原有舊勢力，勢必會有所行動，并提前給予“下馬威”。

不然，當地時間6月18日，大眾集團旗下的奧迪品牌，又怎么會在慕尼黑法院對蔚來提起訴訟，同樣莫名其妙地指控其ES6和 ES8，侵犯了S6和S8在歐洲市場的商標權。對此，雙方均拒絕置評。

殊不知，就在本周五，蔚來官宣今年將開展業務的四個歐洲國家（德國、荷蘭、瑞典、丹麥）的對應官網，已經正式上線。相信不久后，一場位于產品端，真刀真槍的較量，很快就會拉開序幕。

并且可以肯定的是，有了蔚來的前車之鑒，例如小鵬、理想包括更多同賽道的競爭隊友，在由國內向海外拓展的過程中，必然也少不了遭受類似的挫折。而使自身不斷變得強大，各個維度問心無愧，就是最好的回擊。

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