股東們又重新把特斯拉調成了充電模式。華爾街分析師一篇看多報告后這家電動車制造商的股價拉升了15%。近期Model S幾起火災事故引發的憂慮使一路高漲的Tesla股價抹去了三分之一。但是現在投資者們很快又恢復了對CEO穆斯克的信心。

　　帶領公司走到這一步，穆斯克已經很了不起了。銷售額不斷增長，運營利潤也將很快轉正。因此，這只股票獲得相對于福特和通用這樣更大更強的對手2013年預期盈利10倍有一定的溢價也是理所應當。這兩家公司的股價為2013年預期盈利的10倍。

　　然而，今年特斯拉的股票價值卻脫離了公司的業務前景，股價翻了六番并在10月份達到最高點。這使得其估值之高令人乍舌，湯森路透的數據顯示，特斯拉股價達到了2016年預期盈利的43倍。

　　隨后兩條消息讓特斯拉股價連續遭遇挫敗。首先，公司表示今年最后一季度業績可能并不能達到投資者預期。其次，過去幾周里發生幾起Model S著火事件。從數據上來講，特斯拉發生火災的幾率遠低于汽車行業的平均水平。但兩個因素加起來，也足以讓股東們擔憂。

　　悲觀情緒下，特斯拉股價跌至2016年預期盈利的27倍這樣一個相對合理的水平。但就是這樣一個水平也需要特斯拉要么成為一個大眾市場品牌要么取得接近科技公司的稅前利潤。前者至少在十年內是不可能的，而后者，因為穆斯克的創造是基于新技術，其稅前利潤可能不會超過12%。

　　當前股價的拉升又讓特斯拉回到了一個未來十年盈利可能都無法解釋的水平。近期，穆斯克曾兩次公開表示公司被高估了，而股東們也應該對他的財務分析多點信心。

　　安東尼·柯里是Breakingviews的專欄撰稿人。擁有十多年的金融報道經歷，1996年開始在在《歐洲貨幣》工作。他的主要報道領域是資本市場、全球經濟和投資銀行業。擁有布里斯托大學德國語言和文學的學士學位以及政治和國際關系的碩士學位。

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