分析指出，若無馬斯克上演史上最尷尬電話會，特斯拉股價并不會在一季報后直線跳水。如今，當時一度跌破276美元的特斯拉再次回到了接近300美元的水平，市值則達到500億美元左右，足見財報對特斯拉股價并無過大影響。

周四（8月2日），特斯拉將披露二季度財報，利潤率、何時能實現正現金流以及能否實現生產目標等均是市場的關注焦點。

華爾街預計，這家電動車巨頭當季的表現或與上一季度一樣糟糕，仍舊處于虧損之中：每股收益-2.74美元，營業收入41.2億美元。

第一財季，特斯拉調整后每股虧損3.35美元，營收34.1億美元，凈虧損7.846億美元（合4.19美元/股），較去年同期有所擴大。此外，自由現金流為-10.5億美元。

特斯拉驚人的“燒錢”速度有目共睹，空頭們不禁加大力度對其股價施壓。但在Business Insider高級記者Matthew DeBord看來，縱使二季度表現不見得盡如人意，特斯拉股價仍不會受到過多影響。

DeBord指出，一季報公布后，若不是CEO馬斯克“口出狂言”上演一場史上最尷尬電話會，特斯拉股價本應波瀾不驚，而非直線跳水。但三個月后，當時一度跌破276美元的特斯拉股價再次回到了接近300美元的水平，上漲超過4%。

財報或許并不亮眼，但在二季報公布之前，特斯拉股價一直保持在高位，市值則達到500億美元左右，超過老牌汽車巨頭菲亞特克萊斯勒和福特汽車。

因此，DeBord大膽預言：若有人預計特斯拉股價將在二季報公布后暴跌，那一定會失望而歸。

盈利狀況令人憂心

盡管馬斯克曾公然表示，特斯拉將在今年三四季度盈利并產生正現金流，仍有相當一部分多頭認為：不了不了，我們是不指望貴司今年能盈利了。

彭博數據顯示，截至上季，特斯拉的自由現金流已連續5個季度出現負增長，從2016年底到2017年底的12個月周期內，特斯拉每季度的負自由現金流量至少有5億美元。

特斯拉的“燒錢”能力令人咋舌。彭博社曾報道，按照特斯拉平均每分鐘消耗6500美元的速度，它的資金或將在2018年底消耗殆盡。

但DeBord也看到，一段時間以來，特斯拉每一季度的營收都在節節攀升，實現每季近2億美元的增長。他認為，這一增速將在2018年下半年及2019年逐漸加快。屆時，特斯拉營收將突破50億美元，由此獲得微薄盈利。

成也Model 3，敗也Model 3

Model 3是特斯拉旗下首款平價電動車，特斯拉希望靠Model 3以低價走量攻占中低端市場，進而實現盈利。

但Model 3產量遲遲達不到目標，成了困擾特斯拉及其投資者的最大問題。對于特斯拉而言，股價成敗幾乎可說是系于Model 3之手。

摩根士丹利之前就分析稱，Model 3即使是短期生產方面的變動都可以顯著地影響特斯拉的現金水平、流動性和財務信貸價值。這是因為固定成本吸收（fixed cost absorption）和負值營運資本之間的內在相互作用。

與其他因素相比，Model 3的生產情況完全可以左右特斯拉的股價。

此前，這種車型的量產計劃遲遲達不到目標，引發了越來越多的懷疑。好在就在截止日期之前，CEO馬斯克宣布Model 3 一周生產5000輛的目標達到了。如果這種勢頭能夠延續，應該會幫助特斯拉產生更多現金。

盡管如此，仍有不少投行強烈唱空特斯拉。

摩根大通分析師Ryan Brinkman日前重申了對特斯拉的“賣出”評級，理由是擔心公司估值過高和行業競爭加劇，還擔心其二季報的自由現金流和凈利率會很不好看。他給出的目標價為180美元，意味著其認為該股將下跌40%。

紐約投行Needham & Co周四將特斯拉評級從“持有”下調至“賣出”，理由是近期特斯拉Model 3的退訂量已經超越了新增訂單數。

在空頭的夾擊中，DeBord卻認為，唱空者花費了太多時間來關注特斯拉的“超現實”財務狀況，卻沒有用足夠的時間考慮其產品的吸引力及客戶的忠誠度，而Model 3訂單數量之多前所未有，就是特斯拉給自己上的最佳保險。

全球沒有其他汽車制造商能夠獲得接近40萬輛的汽車訂單，也沒有別家的客戶愿意為一輛他們可能很多年都拿不到的車而預付1000美元的定款。

特斯拉“鐵粉”設立的追蹤網站Electrek曾報道，特斯拉目前已經賣出了20萬輛電動汽車，成為美國首個達到這一門檻的汽車制造商。

這群“鐵粉”還稱，特斯拉在加州Fremont工廠周邊停車場存放了幾千輛Model 3，符合特斯拉生產率整體翻倍的事實，也反映了馬斯克所說的“隨著生產率加速，交付變成新的瓶頸”。

因此他們認為，特斯拉加州工廠周邊屯了至少6000輛Model 3體現了物流問題，而非需求問題。

對于普通投資者來說，這意味著，特斯拉二季報中的電動車庫存數據值得重點關注。

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