節能環保大旗下，新能源汽車成為我國國家戰略。中國石油對外依存度高達50%以上，30%以上的石油被汽車消耗。日益加重的能源與環境壓力使得發展新能源汽車成為行業發展的必然，也為我國汽車行業實現彎道超車提供可能。

　　新能源汽車行業目前尚處于發展初期，未來空間廣闊。新能源汽車行業處于初期表現在電池技術、發展路徑、目標客戶以及銷量上。一是電池技術存在爭議，動力電池日韓以錳鋰三元材料電池為主，國內以磷酸鐵鋰電池為主，硫鋰、鈦鋰等新材料處于不斷研發之中。二是發展路徑爭議。我國希望跨過混動，直接進入電動時代，因此政策主要是扶持電動汽車。新能源汽車銷量最大的美國市場，混動和電動汽車銷量各占一半。三是目標客戶爭議。

　　美國以TESLA 為首的高價車成為富裕階層的時尚，國內是以比亞迪為首的服務于普通大眾的車型。四是國內去年銷量僅萬輛水平，美國電動車銷量占比也僅3%左右(含混動汽車)。

　　新能源汽車的政策扶持不斷，從研發到市場都受到廣泛關注。技術進步以及成本的不斷下降，三年前的電池與目前的電池從技術指標到價格都不可同日而語。以磷酸鐵鋰電池為例，成本下降40%，新能源汽車市場進入高增長時代成為可以預期的事情。

　　新能源汽車產業鏈的投資機會。新能源汽車產業的價值鏈將圍繞最為核心的電池業務展開，并向上延伸至上游資源(鋰、鎳、稀土)領域、鋰電池制造、充電站及設施、電氣系統(驅動電機、控制系統)、向下延伸到整車(乘用車、客車)。

　　投資策略

　　估計2014 年上半年各地政府出臺扶持政策前后股價有表現機會。目前整個市場主要由政府推動，因此我們判斷有國企背景的電池企業、客車企業，將在初期承接訂單時受益較多。重點推薦鋰電產業鏈較全的比亞迪、杉杉股份。關注：以開發和鋰電池生產為主的成飛集成、德賽電池、億緯鋰能、風帆股份；以生產鋰電池核心部件的當升科技、中國保安、新宙邦、多氟多、拓邦股份、滄州明珠、欣旺達；以上游資源為主的天齊鋰業、贛鋒鋰業、西藏礦業；以電機生產和核心材料為主的中科三環、包鋼稀土、寧波韻升、大洋電機；以充電站及相關配套設施的國電南瑞、許繼電氣、中恒電器；客車生產的宇通客車。

　　風險提示：新能源汽車市場啟動遲滯；大盤系統性風險。

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