國家出手鉛治理，”政策持續(xù)+產(chǎn)品提價(jià)”將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入中長期拐點(diǎn)。近期鉛中毒和鉛污染惡性事件增強(qiáng)政府長期治理鉛酸電池行業(yè)的決心，政策持續(xù)將有助于鉛酸電池行業(yè)進(jìn)入中長期拐點(diǎn)。我們認(rèn)為本次行業(yè)洗牌力度將會(huì)超預(yù)期，鉛酸電池制造行業(yè)將進(jìn)入較長的改善周期，龍頭漲價(jià)的潛力將促使業(yè)績爆發(fā)增長。

　　政策持續(xù)將促使長期供需出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，短期漲價(jià)動(dòng)力帶動(dòng)業(yè)績超預(yù)期。由于政府監(jiān)管不足，鉛酸電池長期處于略微的供過于求，地方小品牌及假冒品牌充斥售后市場，競爭環(huán)境惡劣;如果政策治理力度持續(xù)和相關(guān)法規(guī)強(qiáng)力執(zhí)行，落后小產(chǎn)能面臨全面退出(產(chǎn)能削減幅度預(yù)計(jì)超過30%)，兩年內(nèi)市場將面臨供不應(yīng)求;同時(shí)行業(yè)集中度提升，增強(qiáng)上下游議價(jià)能力，售后市場產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈(>15%)。

　　政府整合的手段將落實(shí)在三個(gè)方面：1、產(chǎn)能壁壘：30萬kVah和50萬只的產(chǎn)能壁壘將導(dǎo)致全國3000多家鉛蓄電池廠至少有1000家企業(yè)無法達(dá)到;2、資金技術(shù)壁壘：生產(chǎn)環(huán)節(jié)的環(huán)保設(shè)備購置將導(dǎo)致資金和技術(shù)壁壘提高200%以上;3、選址壁壘：鉛酸電池企業(yè)民防距離超過500米將導(dǎo)致中小規(guī)模的企業(yè)復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)困難。

　　鉛酸電池龍頭受益行業(yè)景氣，盈利將遠(yuǎn)超預(yù)期。行業(yè)面對(duì)配套和售后雙重?cái)U(kuò)容，抵御今年汽車行業(yè)增速下滑：售后市場增長穩(wěn)定在20%左右，配套市場增速回調(diào)不改行業(yè)景氣;公司的商業(yè)模式：配套市場(~40%)樹立品牌，售后市場(~60%)

　　( 編輯/劉文林 )

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