“2月1日，截止收盤，滬深兩市所有交易個股漲跌比為295：2954；兩市跌停243家，個股暴跌?！?/p>

股市汽車板塊在這個月份成為“重災區”，除了上汽集團、長城汽車和宇通，汽車股票幾乎全線飄綠，廣汽集團A股暴跌10%；海馬汽車暴跌9.9%；金杯汽車跌2.8%；江淮汽車跌4.41%；福田汽車跌4.76%；眾泰汽車跌5.09%……

但如果真的考量中國車企在2017年的業績情況，并沒有股價表現那樣糟糕，仍然是幾家歡喜幾家愁。根據證券分析，股市大面積下跌可能是資管產品平倉或股民市場避險心理的反映。具體到汽車市場，投資者在年初階段對汽車整體市場景氣度有習慣性的擔憂，在旺季臨近結束之際，傾向于落袋為安。

截至發稿時間，除了長安汽車、東風汽車等部分車企之外，國內主流車企大部分公開了2017年利潤預告，上汽、廣汽、吉利利潤大增，而夏利、海馬等巨虧。自主板塊堅挺的集團，整體利潤水平被帶動上行。因此，股市震蕩應該只是暫時現象，尤其是長期市場對新能源持樂觀態度，預計將帶動汽車股在隨后反彈。

只是，我們在這份喜憂摻雜的成績單中，更多地看到了中國車企與跨國巨頭的差距。如果將凈利潤同企業新車銷量進行對比，粗略計算出“單車利潤”，則2017年中國車企中最高者為吉利的8,160元和廣汽的7,020元。

由于跨國車企還沒有發布2017年數據，暫時以2016年業績作為參考，日本豐田汽車公司2016財年（2016年4月~2017年3月）凈利潤為2.19萬億日元（約合人民幣1,331億元），單車利潤約合人民幣1.33萬元。這還是在日元走強不利于豐田出口業務的前提下取得的成績，往年豐田單車利潤甚至能達到1.5萬元以上，比吉利和廣汽幾乎高出一倍。

另外一家巨頭大眾汽車集團，2016年營業利潤146億歐元，不過由于“排放門”的特殊項目，稅后利潤僅53.79億歐元。如果不計特殊項目，則大眾單車利潤也接近人民幣1萬元。

迄今為止，只有長城汽車巔峰時期達到過單車利潤1萬元的水平（2016年凈利潤105億元，銷量107萬輛）。2017年長城汽車利潤腰斬，則再難觸及單車利潤萬元大關。

盡管現在中國是全球最大汽車市場，自主品牌在乘用車市場占據四成以上份額，但是品牌溢價不高，單車利潤水平不足，遜色于海外車企。這不僅妨礙汽車產業對經濟做出貢獻，也限制了自主車企對研發再投資，拖累了壯大和上升。

面對產銷規模的膨脹，業界不應停留在單一層面的喜悅和自滿，而是更應當看到與海外車企強者的差距，奮起直追。

上汽集團：最能賺錢 穩居第一

預計2017年上汽集團實現歸屬于上市公司股東凈利潤約為342億元，與2016年相比約增加22億元，同比增長7%。同時，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為327億元，與上年同期相比，將月增加24億元，同比增長7.8%。按照2017年上汽集團的銷量來計算，上汽集團每賣一輛車約賺4934.9元。

2017年，上汽大眾銷量達206.31萬輛，同比增長3.06%，上汽通用銷量為200.02萬輛，站上了200萬的量級，同比增長5.99%，上汽通用五菱銷量為215.00萬輛，同比增長0.93%，而上汽乘用車也進入產品的爆發周期，銷量為52.20萬輛，同比增長62.27%。

合資品牌與自主品牌新車型勢頭延續，上汽集團2018年業績增長確定性高。

廣汽集團：自主崛起抬升單車利潤

2月1日，廣汽集團A股跌停至每股21.6元，幾個小時內市值蒸發175億元，但實際上，廣汽集團2017年的業績非常出色。

廣汽集團預計2017年利潤與2016年同期相比將增加34.5億-53.4億元，同比增長55%-85%，至121.5億-140.4億元。

2017年，廣汽集團銷量達2,001,036輛，同比增長21.27%，其中自主品牌廣汽傳祺銷量超50萬輛，同比增長37%，合資板塊也實現了迅速增長。如果粗略估計單車利潤的話，則為6,075元-7,020元。

吉利汽車：利潤超百億 增100%

2017年預計吉利汽車凈利潤將同比增長100%，也就是將達102.2億元。

在剛過去的一年，吉利汽車發展勢頭強勁，全年累計銷量為124.7萬輛，同比增長63%，遠高于最初110萬輛的銷售目標，其中吉利品牌汽車銷量為124.1萬輛，領克銷量為6,012輛。

除了銷量和利潤外，吉利還不斷擴大布局，拿下了寶騰汽車49.9%的股份、豪華跑車品牌路特斯51%的股份，還收購了美國飛行汽車公司。近期，吉利還與歐洲基金公司Cevian Capital達成一致，將擁有沃爾沃集團8.2%股權，進一步完善商用車板塊。

計算單車利潤，吉利上年實現了近8,160元的成績，比廣汽更勝一籌，在中國車企中處于最領先位置。但較之2016年長城汽車近萬元的單車利潤（105億凈利潤。107萬輛銷量）還有一些差距。

長城汽車：被營銷耽誤的前“富豪”

長城汽車披露信息顯示，預計2017年年度總營收為1011.7億元，同比增長2.59%；凈利潤為50.5億元，同比減少52.14%，歸屬于上市公司股東凈利潤為50.3億元，同比減少52.28%，遭遇腰斬。

作為昔日自主汽車品牌的“利潤王”，2017年長城汽車一改以往從來不做營銷的傳統，進行了如網絡、電池、戶外、贊助跨年晚會等大規模營銷，且利用購車搖紅包等活動進行促銷，營銷費用大幅增加。此外，長城汽車還推出了高端品牌WEY，研發等費用也有所提高，這些都導致長城汽車預計盈利下滑。

2017年，長城汽車全年銷量為107萬輛，同比下滑0.4%，沒有達到年初設定的125萬輛的銷量目標。但是值注意的是，哈弗品牌下滑的同時，WEY在迅速崛起，VV5和VV7累計銷量達8.6萬輛，邁出了成功的一步。2018年，長城汽車116萬輛的銷量目標可期。

江淮汽車：失去補貼的“拐杖”后

報告顯示，江淮汽車預計2017年屬于上市公司股東的凈利潤為4.83億元，比2016年同期減少6.77億元，同比減少58%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為8.44億元，同比下滑101%。

2017年，江淮乘用車銷量大幅下降，SUV銷量僅有12.13萬輛，同比減少15.42萬輛，合計銷量為22.22萬輛，同比下滑39.5%。

此外，江淮汽車還不得不面對補貼下滑的巨大風險，2017 年江淮汽車新能源乘用車銷量2.82 萬輛，同比增長 54%，但受新能源汽車補貼退坡影響，確認的新能源乘用車補貼收入為 15.56億元，同比下降 6.6%，單臺新能源乘用車補貼下降 40%左右。江淮汽車2016年年報顯示，其當年新能源汽車國家和地方補貼應收款總計43.87億。

力帆汽車：非經常性損益使利潤翻倍，實際仍虧損

根據力帆汽車發布的業績預告，公司將2017年利潤預期上調6,000萬元到10,000萬元，同比增幅也由72.64%提高到121.06%。

據悉，本次業績預增主要是由于處置子公司股權形成的非經常性損益所致。本期公司將所持全資子公司力帆融資租賃（上海）有限公司51%股權獲取投資收益為19,461.32萬元，對凈利潤的影響為16,542.13萬元。

如果扣除非經常性損益，則力帆仍然處于虧損中。 2017年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤預計為-22,900萬元到-18,900萬元，上年同期（法定披露數據）數為-26,132.62 萬元，預計增加3,200萬元到7,200萬元,同比增長12.25 %到27.55%。

金龍汽車：扭虧為盈，扣除非經常性損益仍盈利

如果說2016年金龍汽車在新能源補貼風波中遭遇大幅虧損是一種劫數，那么2017年劫數迎來了喘息之機。

2017年金龍汽車業績預告顯示，公司預計盈利4.6億元，扣除非經常性損益后仍有2.6億元。相形之下，2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.19億元，扣除非經常性損益后為-7.17億元。去年金龍不折不扣實現了扭虧為盈。

金龍汽車表示，國家財政部、工業信息化部、科技部、發展改革委自2017年8月21日起恢復了公司子公司金龍聯合汽車工業（蘇州）有限公司新能源汽車推廣應用中央財政補助資格，蘇州金龍公司恢復了新能源客車產品的生產和銷售，并且該子公司于2016年1月至9月間完成銷售并上牌的合規車輛可以申請中央財政補貼收入、該部分收入得以確認。

江鈴汽車：2018年是否會失之于“商轉乘”？

報告顯示，江鈴汽車2017年凈利潤為6.9億元，主要歸功于其在輕型商用車領域的表現。2017年，江鈴汽車銷售31.0萬輛整車，同比增長10.23，遠超中國汽車的遠超中國汽車行業 3.04%的增長率，保持了在輕型商用車領域的領先地位。

不過江鈴汽車的重型卡車和乘用車業務仍處于培育和發展階段，乘用車市場雖然夠大，但風險也比輕型商用車要大得多，需要營銷、研發等多方位投資來應對激烈的市場競爭?！吧剔D乘”壓力很大，江淮、福田就是前車之鑒。

一汽轎車：前年虧損10億 去年就盈利2.6億

一汽轎車2017年業績預告顯示，一汽轎車歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為2.6億元-3.2億元，實現扭虧為盈，全年銷量同比大增23.8%，而2016年同期一汽轎車虧損9.54億元。

從銷量表現來看，2017年一汽轎車全年實現了整車銷量23.96萬輛，其中馬自達品牌銷量達到12.42萬輛，超過年初制定的12萬輛目標，35.7%的同比增長更是遙遙領先于市場平均增速。一汽轎車的自主板塊奔騰品牌也在奔騰X40的助力下，銷量達11.54萬輛。

一汽夏利：巨虧之下如何翻身？

一汽夏利發布2017年度業績預告，公告稱，天津一汽預計2017年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約16.05億元-16.85億元。

2017年，一汽夏利全年累計銷售新車2.7萬輛，同比下降26.4%，夏利銷量為5,949輛，同比下滑49%，威系列銷量為3,528輛，同比下滑59%。駿派系列全年累計銷量17,597輛，同比增長6%，占比總銷量65%。

2018年，駿派A50預計3月上市，此外，駿派CX65、T086、A70EV300、T086EV等多款車型還將陸續上市，新產品的上線能讓他們的2018扭虧為盈嗎？

金杯汽車：剝離虧損整車業務 扭虧為盈

報告顯示，預計2017年金杯汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元，實現了扭虧為盈，但歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-5.84億元。

2017年，金杯汽車將沈陽金杯車輛制造有限公司100%股權轉讓給控股股東沈陽市汽車工業資產經營有限公司，以剝離持續虧損的整車業務資產。按照企業會計準則，轉出長期股權投資交易價格和標的資產賬面價值的差異計入投資收益 4.62 億元。其中政府補貼有1.72億元。

相比整車業務的虧損，金杯汽車近年來零部件業務表現還不錯，2016年零部件及材料實現營業收入34.31億元，同比增長20.77%，占公司總營收的71.45%，占比超7成，2017年應該也有不錯表現。

福田汽車：受寶沃拖累 利潤減7成-9成

根據福田汽車的通知，2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,683萬元-1.7億元，比2016年同期的5.7億元減少了3.96億元-5.1億元，同比減少70%-90%。

歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與2016年同期的-3.8億元相比，將減少 4.55億到5.69億元，同比減少120%到150%，即虧損8.35億-9.49億元。

福田汽車解釋表示：1、國家新能源補貼標準下降及政策延遲下發導致公司歐輝新能源客車銷量降低、稅金收益下降，對本期凈利潤產生影響；2、國家有關部門環保檢查使得汽車零部件供應不足，導致公司原材料價格大幅上漲影響本期凈利潤；3、人民幣升值導致相關應收賬款的匯兌損失增加影響本期凈利潤；4、公司租賃業務運營以及乘用車業務的采購、研發等投入使公司流動資金貸款增加 70 億左右，以及貸款利率上升導致整體貸款利息支出增加影響本期凈利潤；5、公司乘用車等新產品研發形成的無形資產及新工廠的轉固導致折舊攤銷同比增加影響本期凈利潤。

作為福田汽車獨資擁有的乘用車品牌，寶沃汽車2017年迎來巨大的發展瓶頸，從2016年12月開始，BX7的銷量逐步下滑，2017年12月僅有1,118輛，同比下滑79.9%，第二款上市的BX5全年銷量為17,414輛，月平均銷量不足2,000輛，“德國寶沃”故事受到挑戰。

2017年，福田汽車元老王金玉因病辭職，福田汽車與寶沃汽車陷入人員動蕩，人事調整頻繁，這些都對福田和寶沃的市場表現都有不利影響。

對于福田汽車而言，2018年將是非常艱難的一年，也是至關重要的一年。

海馬汽車：一年虧10億 吞掉5年凈利

海馬汽車預計2017年度歸屬上市公司股東的凈利潤虧損9.4億-10.4億元，而2016年同期盈利2.3億元。

對于業績大幅預虧的原因，海馬汽車表示，在公司汽車銷量同比大幅下滑的同時，公司開展品類戰略，釆取資源聚焦、產品聚焦策略，對部分產品或在研項目實施退市或停止研發等，涉及的相關資產或研發支出予以減值或費用化。

值得注意的是，這是海馬汽車自2010年以來首次年報出現虧損的情況。2012年-2016年，海馬汽車凈利潤分別為1.64億、2.98億、2.13億、1.62億、2.3億。這也意味著，海馬汽車2017年的虧損或許將過去五年的凈利潤“吞噬”。

2017年，海馬汽車銷量為14.04萬輛，同比下滑35.13%，遠遠低于年初所定的30萬輛目標。

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