“近年來，全球氫能和燃料電池電池汽車創新熱度不斷提升，氫燃料電池汽車產業已逐步進入市場導入期。”不久前，中國汽車工程學會常務副理事長兼秘書長張進華對目前氫燃料電池汽車的發展態勢作出了如上判斷。

在這個過程中，各界資本紛紛搶灘氫能源汽車市場，掀起了一陣又一陣的投資熱潮。據中國汽車工程學會統計顯示，2018年，氫燃料電池產業相關投資及規劃資金超過850億元。

那么，850億元的投資和基金究竟流向了哪些細分領域？哪些核心技術才是投資者的“心頭好”？值得行業關注。

萬億產業機會需分步把握

今年以來，氫燃料電池汽車尤其受到資本市場的青睞，從1月開始，氫燃料電池概念股票就開始踏上了“飆升”之路。據悉，從1月到5月，整個行業指數接近翻倍，而科創板的開板，則再度為氫燃料電池汽車的發展提供了有力的融資支撐。

國金證券研究所董事總經理張帥分析稱，從能源的角度來看，氫燃料是目前鮮有的靠單一能源就可以橫跨發電、儲能和交通三大領域的能源，這是燃料電池與其他能源相比最大的優勢，基于這種特性，燃料電池具備相當強大的行業競爭力。

在張帥看來，這是氫燃料電池市場能夠能為萬億產業的基礎。

不過，據他介紹，從商業模式上來看，投資燃料電池，需要分步進行，目前燃料電池的發展大體可以分為幾個階段，從公交車到商用車、物流車，最后再延伸至乘用車領域。目前最受投資者看好的領域是物流車和儲能領域。

AP Ventures 創投基金執行合伙人Andrew Hinkly則認為，目前風投更加看重氫燃料電池價值鏈上的技術突破。在他看來，投資者更加關注產業內的技術是否有突破性創新，所關注的機會也多集中于這些能夠解決核心問題的方向。

產業鏈上游更受關注

除了分步進行投資，更加關注核心技術外，有業內人士分析稱，圍繞著氫燃料電池展開的投資，大多數都是集中于產業鏈的上游。

上海捷氫科技有限公司總經理盧兵兵認為，氫燃料電池汽車的產業鏈非常漫長，分為上游、中游和下游。其中，上游主要包括材料和核心零部件領域。在他看來，只有在燃料電池產業鏈的上游把核心問題解決，才能降低量產的成本。同時，產業鏈上游的高度成熟，也更加利于中游和下游的發展。如果上游的各項技術沒有得到充分健全，那么行業發展也會受到制約。

對此，深圳前海春陽資產管理有限公司投資總監武洋也表示認同，他透露道，目前投資者更加傾向于從燃料電池產業的制造端向材料端進行延伸投資。

“在投資越來越集中于產業鏈上游的過程中，企業的業務布局也會有所傾斜，目前雖然很多主機廠都會做燃料電池汽車，但他們更多的精力還是集中于傳統燃油車和純電動汽車方面，如果整車企業能夠將更多的資源集中于產業鏈上游，那么這個行業的純度將更高”，盧兵兵表示。

避免盲目炒作

產業投資更加趨于理性

“今年以來，氫燃料電池概念股非常火爆，二級市場的上漲，也對一級市場產生了影響。從年初到現在，我們觀察了20幾家標的公司，雖然他們在技術層面或產品層面并沒有特別實質的進展，但各個公司的估值卻是大幅增長的。”武洋認為，氫燃料電池相關公司估值的飆升是一個里程碑的現象，這也在提醒投資者，不能盲目沖入其中。

事實上，投資的高熱，令氫燃料電池汽車行業也衍生了一些炒作，有業內人士認為，大量投資的介入，恰恰驗證了產業的熱度，說明行業發展到了相對成熟的階段，也更加利于充分競爭，但也有人認為，投資過熱，會間接促進一些虛張聲勢的現象。

對于此種爭議，中國科學院大連化學物理研究所研究員侯明給出了自己的判斷，她認為，大量資本的技術，有利于將技術培養起來，進而加速產業發展，推動產業鏈的建設，但是盲目的投資卻很容易造成問題。

因此她建議投資者應該更加關注技術鏈，在進行投資前，應與氫燃料電池的相關專業結合得更加緊密一些，使得產業鏈和資本鏈能夠形成更好的融合，才能有效推動燃料電池汽車的商業化進程。

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