北京時(shí)間8月21日晚間，小鵬汽車(chē)（股票代碼為XPEV）更新了招股書(shū)，擬發(fā)行8500萬(wàn)股ADS，定價(jià)區(qū)間為11-13美元/ADS。

在包含超額配售權(quán)的情況下，小鵬汽車(chē)此次的融資規(guī)模將在10.75億美元到12.71億美元之間。

值得關(guān)注的是，根據(jù)小鵬汽車(chē)最新的招股書(shū)顯示，阿里巴巴、小米及特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP等均表示有興趣以首次公開(kāi)募股價(jià)格認(rèn)購(gòu)。

據(jù)知情人士透露，小鵬汽車(chē)此次認(rèn)購(gòu)很火爆，預(yù)計(jì)下周在紐交所上市。這意味著，小鵬汽車(chē)將與蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)在美股市場(chǎng)完成“會(huì)師”，并與特斯拉在資本市場(chǎng)上“短兵相接”。

資本持續(xù)看好新能源汽車(chē)行業(yè)

2020年，受新冠疫情的影響，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊，但與此同時(shí)全球汽車(chē)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型速度卻未有絲毫減緩，反而大有提速之勢(shì)。就在本周內(nèi)，特斯拉的股價(jià)首次超過(guò)了每股2000美元大關(guān)。截止周五收盤(pán)，特斯拉的市值已達(dá)3820億美元，其創(chuàng)始人馬斯克的個(gè)人身價(jià)也一路飆升。與此同時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)也在這半年內(nèi)完成了底部反轉(zhuǎn)；不久前剛剛在美股上市的理想汽車(chē)，也獲得了較高關(guān)注度，上市首日實(shí)現(xiàn)市值翻倍。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林告訴證券時(shí)報(bào)·車(chē)資本，因特斯拉所帶來(lái)的效應(yīng)，美國(guó)投資者對(duì)于新能源汽車(chē)企業(yè)的偏高程度會(huì)更高一些，相應(yīng)的企業(yè)的估值也會(huì)有所提升。

根據(jù)小鵬汽車(chē)更新的招股書(shū)信息推算可知，連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，以12美元的發(fā)行區(qū)間中值計(jì)算，小鵬汽車(chē)估值約為86.13億美金，上市后估值最高可達(dá)93.31億美元。

此前，理想汽車(chē)在紅鯡魚(yú)期間的值估值約80億美元，但由于認(rèn)購(gòu)回報(bào)，理想汽車(chē)的IPO進(jìn)程提早一天完成，IPO當(dāng)天的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前的預(yù)期，達(dá)115億美元。業(yè)內(nèi)人士判斷，目前小鵬汽車(chē)紅鯡魚(yú)估值略高于理想紅鯡魚(yú)，預(yù)計(jì)后續(xù)的市場(chǎng)反響也會(huì)相對(duì)正面。

根據(jù)小鵬汽車(chē)最新招股書(shū)顯示，阿里巴巴、特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP、投資過(guò)字節(jié)跳動(dòng)的Coatue、卡塔爾投資局和小米均有興趣以首次公開(kāi)募股價(jià)格認(rèn)購(gòu)，意向認(rèn)金額分別為2億美元、1億美元、1億美元、5千萬(wàn)美元和5千萬(wàn)美元。按照12美元的發(fā)行區(qū)間中值計(jì)算，這些投資者的意向認(rèn)購(gòu)約占此次IPO公開(kāi)發(fā)行份額的49%。

公開(kāi)資料顯示，IPO前，小鵬汽車(chē)管理層持股達(dá)40.9%，其中小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬持股31.6%為最大股東，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀(jì)源資本、晨興資本。

現(xiàn)有股東的繼續(xù)加持和新晉意向認(rèn)購(gòu)方力挺，無(wú)疑為小鵬汽車(chē)的IPO進(jìn)程提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。盤(pán)和林告訴證券時(shí)報(bào)·車(chē)資本，這些新造車(chē)企業(yè)背后的資本力量越雄厚，越能吸引到外界投資者，更能有效提振這些投資者的信心。同時(shí)，其背后的資本力量也間接影響了公司上市的可行性和估值。往往支持公司的資本力量越強(qiáng)大，其后續(xù)的估值也會(huì)越高。

清華大學(xué)汽車(chē)發(fā)展研究中心主任李顯君告訴證券時(shí)報(bào)·車(chē)資本，國(guó)內(nèi)新造車(chē)企業(yè)相繼赴美上市反映了一個(gè)重要問(wèn)題：盡管目前國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，但美國(guó)的金融市場(chǎng)仍然非常歡迎新能源汽車(chē)企業(yè)，這些企業(yè)的到來(lái)，也給美國(guó)的資本市場(chǎng)注入了一定活力。

現(xiàn)金增長(zhǎng)為后續(xù)發(fā)展蓄力

2020年的新冠疫情，打亂了很多人的生活節(jié)奏，也讓更多的人意識(shí)到安穩(wěn)的可貴和現(xiàn)金的重要性。在危急之時(shí)，現(xiàn)金才是抵御風(fēng)險(xiǎn)的最好籌碼。

但對(duì)于尚處于起步初期的新造車(chē)企業(yè)而言，“燒錢(qián)”卻是不可避免的，如何保證現(xiàn)金的充裕，顯然是一大難題。

公開(kāi)資料顯示，2019年小鵬汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入為23.2億人民幣，全年凈虧損36.9億。2020年上半年，小鵬汽車(chē)收入10.03億人民幣，較之于去年同期的12.31億有所下滑。

多位行業(yè)專(zhuān)家指出，美國(guó)的資本市場(chǎng)更看重新能源及智能車(chē)的后續(xù)發(fā)展，對(duì)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力較為關(guān)注，短期來(lái)看，虧損是不會(huì)影響公司的赴美上市進(jìn)程的。但對(duì)于企業(yè)本身而言，如何實(shí)現(xiàn)盈利，如何為可持續(xù)發(fā)展構(gòu)筑“護(hù)城河”，仍然是不可回避的話(huà)題。

根據(jù)小鵬汽車(chē)的招股書(shū)顯示，截止2020年二季度，小鵬汽車(chē)賬上有現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)合計(jì)21.183億。此外，小鵬汽車(chē)在7月、8月分別完成C+輪融資，融資金額超9億美元。

而此次IPO公開(kāi)發(fā)行，按募資額中值計(jì)算，小鵬汽車(chē)將募得11.73億美金。小鵬汽車(chē)IPO后，賬上現(xiàn)金將超過(guò)24億美金。顯然，成功赴美IPO后，小鵬汽車(chē)的“錢(qián)袋子”會(huì)鼓起來(lái)，充裕的現(xiàn)金也會(huì)為公司的后續(xù)發(fā)展提供了一定的基礎(chǔ)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年7月底，小鵬G3累計(jì)交付量達(dá)1.8萬(wàn)輛；小鵬P7自2020年6月底開(kāi)始交付，截止7月底，累計(jì)交付量已達(dá)1966輛。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于已完成C輪融資的新造車(chē)企業(yè)而言，僅靠一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資已沒(méi)有太多機(jī)會(huì)，企業(yè)必然要走向二級(jí)市場(chǎng)。同時(shí)，公司上市后，也利于更多的投資者了解新能源汽車(chē)企業(yè)，共同監(jiān)督這些企業(yè)的發(fā)展。

全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)告訴證券時(shí)報(bào)·車(chē)資本，小鵬汽車(chē)赴美上市，對(duì)公司后續(xù)的產(chǎn)品推廣，股東信心提振、融資等均會(huì)帶來(lái)利好。同時(shí)，國(guó)內(nèi)新造車(chē)企業(yè)相繼赴美上市，對(duì)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)而言也會(huì)帶來(lái)積極影響，整體而言，會(huì)吸引到更多的資本力量和資金注入到這個(gè)行業(yè)，共同推進(jìn)汽車(chē)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。

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