最近一年在國內資本市場攪得風云變色的“寧王”，2022年以來陷入了連續不斷的低谷，從被傳與蔚小理等頭部新勢力車企分道揚鑣，到今年一季度原材料上漲導致的兩波電動車漲價，加上中創新航、欣旺達等競爭對手的崛起，寧德時代可以說是憂心忡忡。

2021年5月底，寧德時代市值一舉突破1萬億，“寧王”“鋰茅”“電茅”的名號一躍而起，從動力電池細分賽道的王者，一夜之間被抬到與茅臺相提并論的地步。同年12月，寧德時代市值突破1.6萬億元，股價創下692元的歷史高點。而從最高點跌到低谷，寧德時代歷經不到5個月，市值跌至9500億，與巔峰時比跌幅高達40%。

市值跌破1萬億，意味著“寧王”的這頂王冠進入了冷藏期，市場預期的熱度降了溫，也算是從狂熱進入了理性。寧德時代能不能重返巔峰，要看它的業務發展韌性有多大。

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換電，換出另一個“寧王”？

可能對目前這個局面早有預料，寧德時代在前幾年就已開始布局換電模式。在此之前，換電業務只有蔚來、奧動新能源等車企、運營商在做，進展十分緩慢。截至3月份，全國換電站保有量為1451座，其中蔚來占了900座；與此同時，全國新能源汽車保有量達891.5萬輛，其中純電動汽車保有量724.5萬輛，換電站網絡布局遠遠跟不上電動車的增速。

今年年初，寧德時代EVOGO換電品牌正式發布，從電動車最重要的零部件——動力電池賽道切入電動車補能賽道，寧德時代瞄準了汽車后市場這一藍海市場。雖然2021年國內換電相關企業新增了4.5萬家，超過了之前換電企業的總和，但在換電領域并沒有一家企業做大做強，原因在于前幾年國內并沒有對換電統一標準，市場處于摸索期，直到2021年換電試點工作和換電安全國家標準的推行，才激活了這個潛在的大市場，寧德時代伺機而動，順勢推出了“蓄謀已久”的換電品牌。

EVOGO換電服務主要包括快換站、巧克力換電塊和手機APP。通過電池租賃的方式，車主能夠在擁有48個巧克力換電塊的快換站進行1分鐘快速換電，換電塊能量密度超過160Wh/kg，單塊電池可以續航200公里，車主可按需租賃一到多個巧克力換電塊。

目前，寧德時代EVOGO換電已經率先在廈門落地，按照規劃今年會有30座快換站建成，到時候廈門島上每隔3公里就有一座快換站。此外，寧德時代還透露，單個換電塊的租賃價格至少為399元/月，按照里程數換算，與蔚來的租賃價格差不多。

與EVOGO合作的第一款車為一汽奔騰NAT，一款專門面向出租、網約車市場打造的純電動車，售價15.78萬-16.48萬元，搭載53度三元鋰電池，NEDC續航為401公里。而這個售價是包括電池在內的，如果選擇電池租賃服務，那么這款車的價格在廈門只有6萬多元。由此可見，寧德時代EVOGO換電服務可能首先會在B端市場打開局面。

據市場預計，到2025年，換電乘用車、商用車的銷量將分別達到280萬輛、50萬輛，配套換電站的需求約為2.8萬座，對應765億元市場規模，而配套電池需求約55GWh，對應388億元市場規模。一個新的千億市場正在醞釀，寧德時代有機會再造一個小“寧王”出來。

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發布新電池，能否挽回頹勢？

在寧德時代的動力電池大本營，在2021年實現了32.6%的市占率，穩居全球第一；在國內市場，今年一季度寧德時代動力電池裝車量占全國總量的49.75%，遙遙領先。在電池技術層面，其他競爭者與寧德時代的差距并不算大，主要差距還在于產能和供應能力。像中創新航、蜂巢能源這些競爭對手，暫時無法趕超“寧王”。

在現有的三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池技術上，后來者追上寧德時代只是時間問題，所以開發下一代電池產品，才是寧德時代保持領先的關鍵問題。

在2022年電動車百人會論壇上，寧德時代公布了最新電池技術成果——麒麟電池。這是寧德時代第三代CTP產品，其電量比特斯拉4680圓柱電池提升了13%，續航能力更為強勁。

而在去年7月份，寧德時代還發布了一款鈉離子電池，這款電池具有比鋰離子電池更好的低溫性能和快充性能，零下20度放電效率依然在90%以上，15分鐘就能充電到80%，并且與鋰離子電池相互兼容、優勢互補。不過，鈉離子電池要形成產業鏈，至少要等到2023年。

4月20日，更有消息人士稱，寧德時代將在近期發布新的動力電池技術。不過隨即這個消息就被寧德時代予以否認。隨著鋰電原材料價格暴漲，動力電池的制造成本也在不斷增加，韓國電池巨頭早在去年就已宣布漲價10%左右，寧德時代面臨的除了漲價帶來的客戶流失，還有研發可替代的電池產品以提高競爭優勢。

4月21日，寧德時代股價出現好轉跡象，并且一路跌破400元/股，截至發稿，寧德時代股價微漲0.52%，股價回升至409元/股。

Golight點評

如果說之前寧德時代的市值都是“泡沫”，現在才是真身的話，那寧德時代的下跌也就到此為止了。寧德時代下一波飛漲，可能就是換電或其他業務的崛起了，在此之前，寧德時代還有實力在動力電池領域保持領先地位。

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