由于美國風險投資嚴重低迷，美國車輛延保和在線服務初創公司Chaiz在8月底敲定了100萬美元的種子前資金。這對于這家初創公司來說并不是什么大變化，但這筆資金是在2022年上市科技公司股市暴跌、關鍵風險投資家硅谷銀行倒閉以及創業公司風險投資加速下降之后提供的。其首席執行官博利格爾（Bolliger）在經濟低迷的當下采取了額外的措施來增加公司在這個充滿挑戰的時代的機會，他說：“我們必須精簡運營……并制定后備計劃，以防下一輪比我們計劃的時間長兩到三個月。”

這樣的案例并不是個案。或許，風險投資資金像瀑布一樣流向科技企業家的時代已經結束。汽車技術和其他科技風險投資的暴跌預示著對一個尚未在市場上證明可行的新技術的押注通常被拋在一邊，而只有當初創公司用市場證明了他們的概念后，投資者才會承諾融資。

然而，也有樂觀人士認為經濟低迷是暫時的，他們預計當創新經濟產生下一個大事件時，投資者會成群結隊地回來。

01

科技初創公司該如何應對當下的低迷？

是行尸走肉還是鳳凰涅槃？

美國知名金融數據SaaS公司Pitchbook的數據顯示，2021年，美國汽車技術的風險投資交易流（包括汽車零售技術）達到約112億美元。一年后，隨著投資者撤出科技公司，上市科技公司的股價像石頭一樣下跌，這一數字暴跌至約20億美元。Pitchbook此前曾表示，截至2022年第三季度，汽車技術的風險投資交易額剛剛超過10億美元。

汽車創投公司Automotive Ventures首席執行官斯蒂夫·格林菲爾德（Steve Greenfield）表示，至少目前，初創公司必須讓現金注入持續更長時間，并優先考慮更保守的支出做法。他說，當增長計劃不得不縮減或推遲時，這并不容易。

格林菲爾德幾乎沒有放棄零售汽車技術投資；他的公司有兩個種子期基金，投資于早期創業公司，其中一個由經銷商支持，并繼續進行投資。格林菲爾德表示，即便如此，風險投資崩潰也導致了短期內的市場調整。

截至2022年初，初創企業的估值一直被夸大，部分原因是公開市場上高科技公司股價的泡沫。格林菲爾德說，泡沫破裂，進而導致初創公司估值暴跌。這使那些擁有更成熟、急需更多現金的初創公司的創始人也陷入了困境，因為他們面臨著估值下降的問題，這意味著降低了這些初創公司可以籌集的資金。

格林菲爾德表示，在18個月前，任何人都可以以極高的估值從任何地方獲得資金。而現在，鐘擺已經更多地偏向于投資者的掌控，成為了買方市場。

當然，初創企業和年輕的科技公司反過來也意識到“現金為王”，并采取負責任的措施來確保它們的生存，包括削減預算、放慢開發時間表和裁員。例如，經銷商管理系統初創公司Tekion于2016年成立，截至2023年初，已籌集4.51億美元的風險投資，雇傭了多達3000人。Tekion在8月份承認，由于專注于創收和業務建設，它經歷了一輪裁員。

汽車行業營銷平臺Constellation的首席執行官戴安娜·李（Diana Lee）表示，她知道一家零售汽車技術初創公司籌集了數百萬美元的風險資金，但需要再次注入現金，但在市場崩潰、估值暴跌時卻找不到。更重要的是，該公司迄今為止籌集的風險資金幾乎沒有創收業務。

結果，公司裁減了員工。李說，它現在收支平衡，但幾乎不能做任何其他事情。

“我們稱之為‘行尸走肉’”，李說：“你不能再增長了，因為你幾乎沒有一個員工可以為你目前擁有的少數客戶開燈。” 

Constellation成立于2016年5月，最初從朋友和家人那里籌集了280萬美元的融資，但后來獲得了1500萬美元的私募股權融資。李說，私募股權投資者通常會在看到可持續商業模式的證據后介入。Constellation擁有180名員工，經過多年明智的資本使用，該公司盈利頗豐。李憂心忡忡地說：“我們一直都是資本效率高的，因為你永遠不知道市場什么時候會轉向。”

加州汽車創投Autotech Ventures董事總經理昆·加西亞（Quin Garcia）表示，科技初創公司仍在形成并吸引融資，但它們面臨著較慢的投資步伐和更高的貸款標準。“如今，公司和企業家的能力需要提高一點，才能獲得資金。”他補充說，發展階段也很重要，但不一定取決于收入。“有時我們會投資一家零收入的初創公司，即使是現在。在其他情況下，我們可能會投資一個已經有……客戶的公司，可能有幾十名員工，甚至可能從其他投資者那里籌集了一些資金。”。

他認為，總體而言，早期公司在目前這種氣候下運作得更好，因為它們從較低的估值開始，并從一開始就衡量自己的預期。后期創業公司更為掙扎，因為他們看到自己的估值被大幅削減，必須降低現金消耗率才能節約。“死亡和重生發生在自然和經濟中……你總是會有這樣的起伏……對較弱的公司、較弱的想法的清洗。這會讓剩下的資源被真正強大的想法消耗掉。” 加西亞補充道。

02

硅谷銀行的倒閉，是大廈將傾，

還是另辟蹊徑？

3月10日美國創新經濟中頗有影響力的硅谷銀行（SVB）倒閉之前，汽車行業的初創公司就已經在努力獲得新的資本。硅谷銀行的消亡可能會使這些問題變得更糟。

獲得新的增長資金是創業公司生存的需要。企業融資需要從脆弱的嬰兒期成熟到穩定期，才有望取得成功。如果沒有資金作為新鮮血液，除非有一個資金充足的玩家作為救世主介入，否則結局幾乎是肯定的。例如，自動駕駛卡車公司Embark Technology無法籌集新資金，解雇了數百名工人，現在面臨清算。另一家自動駕駛技術公司Argo AI在支持者福特汽車公司和大眾汽車集團退出后于近日宣布關閉。

硅谷銀行倒閉帶來的沖擊已經影響到汽車科技行業。PitchBook的一項分析稱，硅谷銀行是風險投資生態系統的“組成部分”，該生態系統是美國近一半技術和生命科學市場的首選銀行。它是許多風險投資支持的初創公司的貸款人，并通過資本調用信貸額度為風險投資和私募股權基金提供短期融資。

PitchBook表示，如果沒有硅谷銀行，除了過去一年融資放緩之外，風險市場還面臨更大的壓力。硅谷銀行在季度投資下降60%，交易數量下降25%后于今年第一季度倒閉。因此PitchBook聲稱，“可能需要重新分配資源和銀行業務，這會加劇金融市場的放緩，而這個市場似乎將迎來另一個疲軟的季度”。

Autotech Ventures董事總經理丹尼爾·霍夫（Daniel Hoffer）認為，在硅谷銀行倒閉之前，初創企業就已經面臨挑戰。他表示，在市場低迷、加息、烏克蘭戰爭和新冠肺炎疫情之間，初創公司受到了他們從未有能力控制甚至影響的颶風的沖擊……硅谷銀行的倒閉只是最新的不可預測事件，可能會給初創公司帶來意想不到的生存風險。他說：“最有可能的影響可能是，創業公司獲得風險債務和其他貸款的條款將變得更加苛刻，因為曾經的硅谷銀行提供了對創業公司最友好的條款。”

Holman投資部門風險投資主管約翰·特里尤(John Trieu)觀察到，即使在硅谷銀行于2023年初倒閉之前，風險投資領域的格局就已經放緩。但和大部分的風險投資家一樣，他認為停工期是創業公司的一個機會。Holman在8月份是Vincue B輪融資的主要投資者，Vincue是一家專注于庫存管理營銷的經銷商技術公司。約翰認為：“我們覺得現在是我們進一步投資的時候了，因為這些時間和時刻可以幫助你更快地確定哪支球隊是為了生存而建立的，哪支球隊不是。”

據Automotive Ventures首席執行官格林菲爾德透露，在其20家投資組合公司中，有6家公司的硅谷銀行賬戶中有一半以上的現金。該公司的投資組合公司涉足零售和汽車技術，以及高級駕駛輔助系統的數據采集和驗證等領域。

在聯邦政府接管硅谷銀行后的日子里，汽車科技公司、初創公司及其投資者面臨著壓力。大批企業家瞬間陷入了現金短缺的困境。不過，聯邦政府之后提供全額聯邦存款保險的決定很快解決了這個問題，目前來看，是及時而有效的。

03

硅谷銀行之后，科技創業者的新世界

Liminal首席執行官兼聯合創始人謝長廷（Andrew Hsieh）表示，硅谷銀行是Liminal等提供電池檢測系統的初創公司以及產品驗證時間長的早期公司的重要資源。

激光雷達公司Ouster前總裁、Lithia Motors董事會成員肖恩·麥金太爾Shauna McIntyre也表示，硅谷銀行在很大程度上是硅谷創業文化的一部分，甚至可能吸收了它的一些傲慢。麥金太爾還是Sense Photonics的首席執行官，該公司于2021年被Ouster收購。

不少人認為：“隨著硅谷銀行的離開，在下一家初創公司需要資金時無法獲得資金，競爭減少，可用性降低，這并不好。”而投資者網站PitchBook在3月14日的一項分析中也聲稱，硅谷銀行是風險投資生態系統的“組成部分”，該生態系統是美國近一半技術和生命科學市場的首選銀行。它是許多風險投資支持的初創公司的貸款人，并通過資本調用信貸額度為風險投資和私募股權基金提供短期融資。

那么，繼硅谷銀行破產之后，創業公司需要其他銀行來扮演硅谷銀行的角色，或者有沒有其他勢力能代替起其在美國科創領域的地位呢？

謝長廷說：“希望其他銀行能加大力度為創新經濟服務，在貸款機構之間創造更多競爭，為初創公司創造更好的條件，這樣我們就可以繼續朝著全電動汽車的未來發展。”

除融資之外，在創業的世界里，也有很多方法可以讓現金持續更長的時間。例如，文章一開始提到的Chaiz公司，創始人博利格爾和他的團隊選擇放棄實體辦公室，這節省了租金、管理和設置成本。他的團隊在南非建立了客戶支持，那里的工資較低。創始人的薪酬“非常低”，如果他們需要進一步擴大銀行賬戶，可以將其降至零。員工人數也依然稀少：九人在公司工作，三人是兼職。博利格爾表示，從長遠來看，用更少的資源做更多事情的壓力將對Chaiz有利。

“我總是看到積極的一面，” 博利格爾說道，“壓力制造鉆石，對吧？”

德國汽車行業咨詢公司Berylls Strategy Advisors的董事總經理馬丁·弗倫奇(Martin French)表示，汽車技術和電池初創公司的資本成本將更高，而風險投資公司的投資將更精明。“該行業仍然需要這些初創公司，他們仍然需要這些公司在向電氣化過渡方面獲得充足的資金……這只是一個問題，即是否會與其他銀行、風險投資公司建立關系，以幫助初創公司，并為初創公司提供他們需要的東西。”

雖然風險投資對許多零售汽車技術和其他初創公司來說不再充裕，但至少有一個例外——人工智能。得益于2022年末ChatGPT的推出，Konect.AI等以人工智能為中心的初創公司仍在吸引投資者的關注。

結束語

展望未來，創業公司將不愿意把所有的雞蛋放在一個籃子里，無論他們的銀行關系如何。

美國科技初創公司正在努力制定彈性計劃，以防止重復發生這樣的情況。

汽車經銷商管理系統提供商Tekion的首席執行官杰·維賈揚（Jay Vijayan）表示，初創公司需要通過多家金融機構分散資金，以降低風險。“制定一個合適的計劃是件好事，”他說。

美國制動器維修服務提供商NuBrakes也表示，其正在進行財政多樣化，并對其現金存放地點“更加了解”。

Sense Photonics前首席執行官麥金太爾認為，最終，汽車科技行業將從這種局面中走出來，變得更加強大。

美國汽車行業正從其周期和應對痛苦時期中吸取經驗教訓，這不僅給了行業一塊非常重要的肌肉，也給了全球其他重要汽車市場一個警示。

文章來源：

Automotive News，Down to earth: Retail auto technology startups lower VC expectations，作者:MARK HOLLMER 

Automotive News，Auto tech startups' capital access may worsen with SVB failure，作者: MARK HOLLMER & KARN DHINGRA

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