繼登陸港股與小鵬、理想會師后，蔚來又率先叩響新交所的大門。

5月20日，蔚來在新加坡交易所主板成功上市，正式開始掛牌交易，股票代碼為“NIO"。

現(xiàn)場，一位澳門車主代李斌敲鐘，蔚來成為全球首個三地上市的車企，同時也是首個同時在紐約、香港、新加坡上市的中國企業(yè)。蔚來本次上市采用介紹上市的方式，不涉及新股發(fā)行及資金募集。

不過，新交所上市的A類股可與紐交所上市的美國存托股實現(xiàn)完全互換。蔚來不僅完成在新交所上市，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌還宣布，蔚來將在新加坡建立人工智能與自動駕駛研發(fā)中心，進一步完善蔚來的全球研發(fā)與業(yè)務布局。

受登陸新交所影響，蔚來美股盤后價格上漲超5%。5月20日開盤，蔚來港股股價上漲3.32%，開盤后一路走高，截至發(fā)稿，蔚來港股股價上漲8.33%，報133.9港元，總市值達約2261億港元。

為什么是新加坡？

2018年9月，李斌帶著頭頂“中國特斯拉”光環(huán)的蔚來赴美上市，彼時蔚來風光無限。

但現(xiàn)如今，蔚來的“美股之旅”并不算順遂。不久前，由于中美雙方對涉及敏感信息的“審計底稿”存在爭議，蔚來、小鵬、京東等88家中概股被美國證券交易委員會（SEC）列入“預摘牌”名單。

雖然這并不意味著一定會退市，但確實是一個危險信號。在奧緯咨詢董事合伙人張君毅看來，“地緣政治”因素從沒有像今天這樣影響到中國汽車產業(yè)的平穩(wěn)運行。

相比傳統(tǒng)汽車，智能汽車涉及到的信息、數(shù)據(jù)安全問題引發(fā)了各國政府的關注。“蔚來需要在美國市場之外，多一條‘后路’。同時在多個市場上市，有利于穩(wěn)定蔚來的股價，減少因中美貿易摩擦帶來的沖擊。”張君毅分析道。新加坡無疑是一個不錯的選擇。3月24日，倫敦金融城發(fā)布的“全球金融中心指數(shù)(GFCI)”顯示，在全球前十大金融中心里，新加坡排名第六，位于紐約、倫敦、香港、上海、洛杉磯之后。

“新加坡華人比較多，也是東南亞乃至全球很重要的金融中心，匯聚全球的資金，東南亞接下來將是經濟快速增長的區(qū)域，是個不錯的品牌曝光、宣傳的機會，可以幫助蔚來實施出海戰(zhàn)略。”哲靈投資合伙人于亞飛告訴未來汽車日報。事實上，蔚來選擇赴新加坡上市，早有跡可循。

2016年6月，蔚來獲得3.16億美元的C輪融資，其中投了1.5億美元的淡馬錫是新加坡主權基金。2015年6月的A輪融資中，投資方高瓴背后，也站著淡馬錫（高瓴的LP）。“選擇淡馬錫，正是考慮到（如果將來到）新加坡發(fā)展，對蔚來的全球化戰(zhàn)略將有所裨益”，張君毅分析道。

來源：前瞻產業(yè)研究院

更重要的是，要發(fā)展自動駕駛等重數(shù)據(jù)的項目，新加坡具有極大優(yōu)勢。

今年2月，全球房地產公司戴德梁行(Cushman & Wakefield)發(fā)布的《2022 全球數(shù)據(jù)中心市場比較》報告顯示，在全球數(shù)據(jù)中心排名中，新加坡與硅谷并列第二。

新加坡的數(shù)據(jù)資源流動性極高，是一個理想的數(shù)據(jù)樞紐，就職于國際開源數(shù)據(jù)庫公司PingCAP的韓軼東接受媒體采訪時曾評價道。因此，全球頭部互聯(lián)網(wǎng)公司亞馬遜、谷歌、微軟均在新加坡設立了數(shù)據(jù)中心。2020年，準備在印度建數(shù)據(jù)中心的Tik Tok，因“涉嫌國家安全風險”被印度封禁后，調頭駛向新加坡。

自2020年下半年開始，中國互聯(lián)網(wǎng)公司開始“重倉”新加坡。2020年5月，阿里巴巴以84億人民幣的價格，收購了新加坡安生保險大廈50%的股權，并將其作為Lazada的總部。

字節(jié)跳動也在大舉進入新加坡，2021年4月末，字節(jié)跳動CFO周受資兼任TikTok CEO，并常駐新加坡。咨詢機構Global Data數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月以來，字節(jié)跳動發(fā)布的崗位中有四分之一位于新加坡。不僅如此，騰訊、愛奇藝也分別在新加坡設立了區(qū)域中心、全球總部。上市當日，蔚來宣布將與新加坡本地科研機構合作，設立人工智能和自動駕駛研發(fā)中心。

“上海疫情（帶給）企業(yè)的挑戰(zhàn)極大，不少企業(yè)意識到‘不能把雞蛋放在同一個籃子里’，或多點生產，或多地研發(fā)，來降低風險。”汽車分析師張翔表示。

新加坡還是半導體、人工智能、自動駕駛等技術的研發(fā)重鎮(zhèn)。據(jù)蔚來介紹，新加坡?lián)碛?700家精密工程公司，300家半導體企業(yè)，是全球半導體產業(yè)研發(fā)與制造的重要產業(yè)鏈中心。其中，高通、英偉達、英飛凌、英特爾等全球TOP 10半導體公司均把亞太地區(qū)總部或研發(fā)中心設于新加坡。

來源：蔚來官方

大眾、戴姆勒、博世等巨頭也將新加坡作為戰(zhàn)略制造樞紐并在新加坡設立了研發(fā)中心。現(xiàn)代汽車、大陸集團等企業(yè)在新加坡發(fā)展自動駕駛研發(fā)相關業(yè)務。2018年，百度投入2億美元阿波羅基金，用于培養(yǎng)自動駕駛專業(yè)人才和推動產業(yè)研究。

張翔認為，“在新加坡布局自動駕駛業(yè)務，有助于蔚來吸納更多自動駕駛和人工智能相關的人才。”

海外研發(fā)的AB面

近年來，造車新勢力的研發(fā)競速賽再度升級，自動駕駛、軟件全棧自研等成為大家發(fā)力的重點。2021年財報顯示，蔚來、小鵬和理想的研發(fā)投入分別為45.92億元、41.14億元和32.9億元，分別同比增長84.6%、138.4%和198.8%。

據(jù)蔚來規(guī)劃，其2022年全年研發(fā)投入同比將增長1倍，年底研發(fā)人員計劃增至9000人。小鵬汽車董事長何小鵬也透露，小鵬2022年研發(fā)投入將超過去一兩年的總和。不僅要砸重金投入，還要多點開花。因為，“芯片研發(fā)是個復雜工程，多地進行是常態(tài)。”有接近小鵬高層的汽車行業(yè)人士表示。

除了在新加坡設立研發(fā)中心，蔚來還在美國圣何塞設立了自動駕駛研發(fā)中心，小鵬的自研芯片項目也在中美兩地同步進行。在一家自主車企負責東南亞業(yè)務開拓的王維認為，在海外設立研發(fā)中心，不僅能夠起到籠絡當?shù)馗叨巳瞬诺哪康模€能幫車企在當?shù)亍按蝽懨枴薄?/strong>

如今，蔚來在新交所上市，如果今后進軍新加坡市場，將比其他市場容易一些。新交所執(zhí)行副總裁兼全球業(yè)務發(fā)起和拓展部主管保得勝(Pol de Win)表示，“希望不久的將來可以在新加坡的街道看到蔚來汽車馳騁。”

來源：蔚來于新加坡上市截圖

但另一方面，在海外設立研發(fā)中心，也會進一步加重車企的財務負擔。在巨額研發(fā)投入中，研發(fā)人員的人力成本占很高比例。王維告訴未來汽車日報，海外團隊人員薪酬通常是國內的兩到三倍。以新加坡為例，某些崗位的技術人才，“在國內月薪兩三萬元，在新加坡可能要四五萬元”。

在海外設置研發(fā)中心，還考驗著企業(yè)的管理能力。“（兩地）溝通效率低，有些海外研發(fā)中心，甚至淪為車企宣傳的噱頭。”王維表示。蔚來和拜騰都曾經吃過這方面的虧。尤其是拜騰，據(jù)未來汽車日報此前報道，2018年，拜騰擁有300多人的北美辦公室僅購買零食就花費了700多萬美元。最終拜騰北美公司啟動了破產申請程序。

其他新勢力能否跟牌新加坡？

蔚來赴新加坡上市，其他造車新勢力是否可以“抄作業(yè)”了？畢竟，眼下蔚小理之外的新勢力正集體徘徊在港交所門外，遲遲拿不到通行證。

奧緯咨詢董事合伙人張君毅告訴未來汽車日報，“關鍵在于香港市場是不是認可、能不能給出一個比較公允的估值，以幫助他們獲得成長必需的資金。”相比蔚小理，哪吒、零跑等新勢力起勢較晚，品牌仍處于塑造階段。這成為“哪吒們”赴港IPO遇阻的一個原因。

更大的困境在于，2022年港交所IPO熱潮顯著回落，新能源板塊也正經歷大幅回調。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，港股IPO募集額146.43億港元，較去年同期的1366.07億大幅縮減89.28%。自赴港上市以來，理想汽車的港股股價已由高點的143.1港元，跌至97.1港元（5月2日股價），跌幅達32.14%。“（港股）大環(huán)境的復雜性和不確定性，讓多數(shù)資本變得謹慎，想完成既定募資額度也會更難。

零跑需要犧牲更多的股權才能完成募資，能否順利上市尚不得而知。其他新造車或許會選擇再等等。”張翔認為。蔚來的選擇，或許為其他新勢力開啟了一個新思路。

新加坡證券市場主板的上市條件比較寬松，甚至不要求企業(yè)盈利；財務方面，要求財務健全、流動資金不能有困難；管理層基本穩(wěn)定等。新交所中國首席代表謝采含在接受36氪采訪時透露，“2022年初，新交所才與蔚來正式就上市問題進行接觸。”據(jù)此推測，此次蔚來新加坡上市用時不足5個月。速度之快，恐怕其他市場難以企及。此外，謝采含還“安利”道，新加坡交易所上市流程還十分高效、簡單。據(jù)他介紹，首次上市的公司，含準備時間（如VIE架構搭建），大多可以在1年內完成交易。

二次上市的公司進行預溝通后，大約4-6周就有可能完成審批。謝采含補充道，“5-50億新幣估值的公司最合適新交所。”但國金證券一位不愿具名的分析師表示，新交所各板塊總體平均估值較港交所、上交所偏低。

“現(xiàn)金流最多的蔚來，都謀劃了‘三地上市’去補血，在赴港上市結果未知時，現(xiàn)金儲備不高的二線新勢力，謀求新加坡單一上市，仍有待考慮。”也有投資人分析稱，受到地緣政治風險以及市場流動性等影響，現(xiàn)在并不是一個募資的好時機。有充足現(xiàn)金的企業(yè)，應該避開這段“萎靡期”，等待下一個機會。

（應受訪者要求，文中王維為化名）

來源：未來汽車日報

作者：吳曉宇

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