6月27日-29日，2022中國汽車供應鏈大會暨首屆中國新能源智能網聯汽車生態大會在湖北武漢經開區舉辦，本屆大會主題為“融合創新、綠色發展——打造中國汽車產業新生態”。大會由工業和信息化部、湖北省人民政府、中國機械工業聯合會聯合指導，中國汽車工業協會和武漢市人民政府共同主辦，武漢市經濟和信息化局、武漢經濟技術開發區管理委員會、武漢市智能汽車產業促進會和汽車縱橫全媒體協辦，東風汽車、黑芝麻智能和地平線為合作伙伴。嵐圖Free、嵐圖夢想家和東風風神皓極作為本次大會的官方服務用車，為大會嘉賓提供出行服務。其中，在6月28日下午舉辦的“產融協力—培育汽車產業升級新動力”主題論壇上，中金資本運營有限公司董事總經理、聯席負責人王曙光發表主題演講。以下內容為現場演講實錄：

謝謝會務組的邀請，很高興今天下午能夠有機會，跟大家分享從投資人的角度怎么看新能源汽車行業。

首先講講對新能源汽車的洞察。現在汽車行業確實是在一個很有意思的時機，大家可以看下一頁。整體來看，中國汽車市場穩步增長，新能源汽車的滲透率迅速提升。去年是具有里程碑的一年。中國的汽車保有量突破了3億輛，10個人里面有2個人有車。與此同時，新能源汽車行業這些重要的新勢力也好、傳統勢力也好，都進行了大規模投資，使得銷量在補貼退坡了之后依然能夠迅速地增加。去年全年，新能源汽車滲透率達到了13.4%，12月份更是達到了19%，2022年前5個月滲透率突破了20%。

如果把新能源汽車和智能手機類比，大家會發現，買了新能源車，它更多是一個電子產品，在車上享受的服務其實跟很多手機用戶享受的服務是類似的。大家如果看智能手機崛起的曲線，我們會發現跟中國新能源汽車的發展曲線是也是類似的。大家可以看到，全球智能手機在2008年的時候達到了10%左右的滲透率，之后快速地爬坡，到了S曲線中的快速上升階段。2021年中國的新能源車所處的時間就可以與2008年全球智能手機快速上升的這一年類比，我們認為中國的新能源車將會比全球更快的進入到S曲線中的陡峭增長階段，歐洲會緊隨其后。有增長的經濟體，老百姓有經濟消費能力的經濟體，會逐一進入到這個階段。

中國的新能源汽車滲透率，按照我們公司的預測，2025年將達到30%，2030年將達到60%，2050年將達到90%。當一類產品的功能不斷增加，對老產品有顛覆性的改變，以及它的成本和價格不斷下降的時候，這個滲透率會改變得更快。有可能到2040年基本上就是新能源汽車的天下。這里還是給了一個比較保守的預估。

在這樣一個大的形勢下，新產品將會替換老產品。而新產品的生產和老產品不一樣的時候，我認為它會帶來產業鏈的重新調整。以中國為例，中國有6大傳統汽車生產基地。但是從新能源車的生產來說，它的生產要素跟傳統車的生產要素又有些不一樣。同時，新能源汽車的供應鏈也跟傳統汽車不一樣。因此，從傳統汽車到新能源汽車，并不是隨著時間的推移就能夠無縫銜接。新的產業的聚集地未來5年將陸續出現。

未來中國新能源汽車產業的聚集地在哪里？我相信武漢市經開區肯定是其中一個。還有哪些城市和地區能夠成為新的產業鏈聚集地；未來中國的產業鏈怎么布局；這些都是值得關注的問題。因為這次全球疫情的原因，實際上新能源車的供應鏈會出現暫時的短缺。為了使得新能源汽車供應鏈做大做強，我認為整個供應鏈需要重構。甚至未來也可能變得不完全是集中型供應鏈，因為畢竟還是需要有一定的容錯效應。

另外，還有值得關注的是俄烏戰爭，使全球汽車供應廠商也都在重新考慮全球產業鏈的布局。以歐洲廠商為例，很多代表性歐洲車企在中國的銷量占據其全球銷量的很大比例，他們會不會考慮把產業鏈部分地往中國轉移呢？我認為中國汽車產業鏈重構將使中國成為全球第一大的汽車產業鏈聚集地。這對世界其他老牌汽車強國產業鏈的變遷也會有影響，其中也會產生新的機會。

這個市場會變得多大呢？從投資人的角度來講，這是一個令人興奮的市場。我們從投資人角度來看，到底能不能在一個領域中進行較大投資，是我們選擇賽道的一個關鍵要素。我們的判斷是，未來新能源汽車行業需要的資本投資，2021年到2025年將超過1.6萬億元，2025年到2030年超過5萬億元。以20%的股本金比例來計算的話，未來5年這個市場需要股權融資3000億元，未來10年需要股權融資1萬億元。這個大的賽道也是投資人必須要堅守和深耕的賽道，所以我們依然是比較興奮的。因為現在已經處于大家都形成共識的時代，所以在這個時代，如何選擇好的投資標的，獲得合理的收益率，是投資人自身需要努力研究的方向。

我們還有另外一個觀點是什么呢？我們認為新能源汽車將成為中國汽車出海的重要驅動力，這也是我們感到特別興奮的一個方向，尤其是中金資本更加感到興奮。因為中金公司當時成立的初心，就是幫助企業參與全球競爭。現在我們發現了中國有一個好的賽道能夠進入全球的競爭體系，無論是從產業鏈來講，還是從應用場景來講，我們都處在全球名列前茅的水平，這個實際上是中國少見的具備全球領先競爭力的行業。我認為中國新能源汽車產業一定會具有巨大的全球化擴張的機會和空間。我們也看到，包括新能源汽車產業鏈中的鋰電池行業，整個中國的市場份額在不斷增加，這也是一個很明確的信號。

另外，我們也可以看到整個中國新能源汽車已經成為了出海的新動力，幫助中國汽車出海結構逐步優化。2010年到2019年，中國整個汽車出口以欠發達地區為主，對埃及、智利等國家的出口長期名列前茅。而2021年整個新能源乘用車的出海比重接近20%，這個比2020年翻了一倍，出口均價都高于歷來乘用車的出口均價，幫助我們拓展了市場份額，是一個特別好的信號。我們堅信出海能幫助中國新能源產業鏈的公司打破產業鏈的局限，我們也希望更加投資于具有全球擴張能力的新能源汽車產業鏈公司，這也是我們重中之重的投資方向。

在這樣一個大的機會面前，中金資本還是希望促進科技創新，引領新能源汽車產業鏈的高質量發展。這些方向其實今天上午各位嘉賓都有提及，包括三電、核心零部件、智能駕駛、關鍵傳感器、車規級芯片、軟件及解決方案等等。這些重要的子領域我們也都進行了全方位的投資布局，因為畢竟這個行業在全球范圍有萬億美元的市場規模，對中國而言是一個兩三萬億人民幣規模的產業。這其中出現50家的100億市值左右的上市公司，10家左右的500到1000億的上市公司，我覺得都是正常的。所以我們也很希望能夠在未來，幫助這些公司不斷的成長，包括把他們的業務做到全球去。

另外，中金資本也以母基金的形式幫助創新。我們認為，整個中國未來5年需要3000億股權資金投資到新能源汽車產業鏈。目前中國的PE和VC行業融資難是比較大的問題，我們也希望用科技型的母基金幫助行業解決這個問題。例如，通過專業的新能源汽車母基金，幫助合作伙伴，包括早期的科技投資人做得更好。中金啟元基金在2021年結束了投資期，也為中國科技創新發揮了重要作用，中金資本也希望能夠在新能源汽車領域復制中金啟元基金的成功。

最后簡單講講我們中金資本在整個新能源汽車賽道上的投資案例。我們投資了造車新勢力中的基本所有的廠商，包括蔚來、理想、小鵬。動力電池領域，我們也參與了對寧德時代和容百科技的投資。我們已經把部分投資案例寫在了這里，我們相信這一頁紙將會在未來5年擴充到3、4頁紙。因為我們堅定地相信，只要能夠以謹慎的方式對新能源汽車行業進行投資，還是能獲得足夠優秀的回報。也希望跟所有朋友一起，用投資的方式，包括母基金的方式支持中國汽車產業鏈的發展。

再次感謝大家，也感謝組委會的邀請，謝謝。

注：本文根據現場速記整理，未經演講嘉賓審閱，僅作為參考資料，請勿轉載！

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