11月14日，零跑汽車（09863.HK）交出登陸港交所以來的第一份財報。

三季報顯示，公司報告期內營收42.88億元，同比增長398.5%；但凈虧損13.4億元，與去年同期的凈虧損7.19億元相比，幾近翻倍。三季度研發開支4.04億元，毛利率-8.9%，經營活動所用現金凈額1.69億元，截至9月30日，零跑汽車現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及長期銀行定期存款結余約為117.79億元。

當日晚間，零跑汽車召開三季度財報投資者會議，創始人、董事長兼首席執行官朱江明、高級副總裁兼董秘敬華回答了關于交付、毛利、產品、渠道、研發等一系列問題。

前9月單車虧損4.3萬

9月29日，零跑汽車正式在港交所上市，募資60.57億港元，IPO市值548.64億港元，成為繼“蔚小理”之后，第四家成功上市的造車新勢力。但上市即破發，當日盤中股價一度較發行價每股48港元下跌近40%。11月15日，股價報收20.6港元，跌幅1.9%。

財報顯示，三季度零跑汽車凈虧損13.4億元，按照上半年虧損24.44億元計算，今年前三季度已虧損37.84億元，虧損額度已超越去年全年。2019年-2021年，零跑汽車總收入分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元，三年虧損總金額48.47億元。

零跑汽車三季度新車交付量為35608輛，較2021年同期的12471 輛增加186%。算上上半年共交付的51994輛，1-9月零跑汽車共交付87602輛，其單車虧損約4.32萬元。財報提到，經營虧損同比擴大，主要是因為銷量增長所帶來的經營開支上升。

在三季度新車交付中，T03交付量17790輛，同比增長48%；C11交付量17257輛，同比增加6721%；9月正式上市的C01交付量561輛。

零跑汽車三季度毛利率為-8.9%，較二季度的-25.6%已大為改善，財報稱，毛利率的改善主要歸因于銷量增長、車型結構改善和平均售價提升，其中絕大部分來自產品結構調整和產品漲價。但這與其他頭部新能源車企仍有不小差距，目前，蔚來、理想等毛利率水平一般在10%-20%左右，而特斯拉能達到30%左右。

零跑汽車第三季度自由現金流為-5億元，較去年同期的-6.17億元有所改善，但公司賬面現金儲備并不樂觀。截至9月30日，零跑汽車現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及長期銀行定期存款結余約為117.8億元。11月10日蔚來汽車公布的三季報顯示，公司三季度現金儲備514億元。

三季度零跑汽車研發開支為4.04億元，較2021年同期的1.69億元增加138.9%，較二季度的2.84億元增加42.3%。雖然同比、環比均有大幅增長，但相對于蔚來汽車三季報超過29億元以及未來單季30億元的研發費用仍有較大差距。

增程、減配、奢華等版本拉開代寬

今年1-10月，零跑汽車交付量94628輛，以此計算，其10月交付7026輛。在投資者會上，朱江明對此表示，10月交付量下降主要是受到多方面影響：一是金華疫情因素，導致10月1日-10日工廠幾乎處于停產狀態；二是C01于9月發布，10月開始交付爬坡，消耗了部分產能；三是開始導入C11增程版，試制過程也會浪費部分產能；四是10月份以來，每一家新能源車企都面臨積累訂單消耗完畢，以及電池漲價導致整車價格上漲，引發的訂單量下降影響交付。

朱江明稱，2021年銷售了4萬多輛，今年目標是12萬輛，希望明年能保持這個增長率，即銷量達到24萬輛左右。在產能方面，“今年底零跑汽車在金華完成了一廠和二廠建設，這意味著明年正常情況下可以實現30萬輛產能，加班情況下可以達到36萬輛。目前，公司已經啟動了在杭州錢塘新區新工廠的建設，預計明年底或后年第一季度完成30萬-40萬輛產能工廠建設，投入約30億-40億元，項目主要采取銀行貸款或政府配套政策解決資金問題。”朱江明說。

朱江明

財報顯示，公司將在2022年第四季度發布C11增程版車型，豐富產品矩陣，滿足不同用戶的需求。朱江明表示，新造車勢力更傾向增程的研發，傳統車企更傾向PHEV的研發，零跑汽車在兩年前開始就此立項，PHEV的優點是可以用發動機直接驅動，在高速上更加省油，但會增加造車成本，同時結構更復雜，“消費者在高速上使用的概率也就5%-10%，我們評估以后還是覺得增程更有優勢。”朱江明說，“在未來的3-5年之內，增程式會有非常大的增長空間，2025年之前，我們認為增程式占比會提升至50%。”

朱江明表示，C11增程版約有3-4個款型，明年三季度還計劃發布C01增程版本，其價格將低于純電版本，可能會更受三四線城市歡迎。

敬華表示，C11增程版會在明年一季度交付，“增程的電量比純電減少很多，所以毛利上增程也會好于純電，當然還要看明年市場競爭狀態。”她說，“三季度毛利率統計口徑扣減了經銷商返利，如果不扣除返利，毛利率在第三季度已基本轉正。”

對于有投資者詢問在售車型的毛利對比，朱江明稱，C11和T03毛利基本持平，但前者稍好，因為在交付基本持平的前提下，C11銷售額會高一些。

對于明年的研發投入，朱江明表示會適度增加，總體將延續以效率代替高研發投入的模式。敬華稱，研發費用絕對值會有增加，但占收入比例會與今年基本持平，同時明年會有全新車型搭載新的智能化系統。

對于年底特斯拉掀起的價格戰，朱江明認為，補貼退坡讓新能源車比燃油車競爭力減弱，電池可能還會漲價，“零跑計劃拓寬產品線，除了增程版，零跑還會在C平臺產品明年推出減配版本和奢華版本，增大產品代寬和消費者的選擇。”朱江明表示。

財報顯示，零跑汽車在三季度向以色列客戶交付了首批車輛，邁出全球化進程的第一步。朱江明透露，今年會有2000輛左右的出口，明年將有更大幅度的增長。“出口首先是T03這個A00級小車，其在歐洲、中東市場、南美市場都非常歡迎，出口車型的售價與國內基本持平。”朱江明說。

截至10月31日，零跑汽車共有514家門店，覆蓋了全國161個城市，包括自營和渠道兩種模式并存，朱江明表示，未來主要以經銷商為主，自營店主要打造品牌影響力。

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