在正式上任的第一個財年，豐田汽車公司首席執行官佐藤恒治（Koji Sato）帶領公司在生產、銷售、營收和利潤等方面全面取得了創紀錄的業績。

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然而，在豐田汽車取得有史以來最佳業績之際，他似乎打算“踩下剎車”。

他表示，豐田汽車將從火熱的擴張中抽身，并將現金紅利重新投資于供應商、經銷商、員工以及從電動汽車到軟件等一系列下一代技術。

多項業績創新高，豐田汽車完美收官

在剛剛結束的上一財年（2023年4月至2024年3月），豐田汽車在全球的生產、銷售、營收、營業利潤和凈利潤都創下了歷史新高。

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其中，得益于日元走軟和市場對混合動力汽車的需求加速增長，豐田汽車上一財年的營收同比增長21%，達到45萬億日元（合2,981億美元）；凈利潤也增長了一倍多，創下了4.9萬億日元的新紀錄。

營業利潤幾乎翻了一番（同比增長96.4%），達到5.35萬億日元，甚至超過了其2月份上調的最新預期，突破5萬億日元。

具體來看，消費者對混合動力汽車的強勁需求以及北美和歐洲的價格調整，使豐田汽車的營業利潤增加了2萬億日元，而有利的匯率（日元走軟）使其營業利潤增加了6,850億日元。

在上一財年中，豐田汽車在全球生產了1,120萬輛汽車（包括旗下微型車子公司大發和卡車制造子公司日野），同比增長4.5%，連續第三年保持同比增長，創下了新的產量紀錄。

同期，豐田汽車在全球的零售銷量（包括大發和日野）同比微升5%，達到創紀錄的1,110萬輛，部分受益于蓬勃發展的混合動力車銷量。

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聚焦到今年第一季度（即上一財年的第四財季），豐田汽車的營收同比增長14%，達到11.07萬億日元；凈利潤幾乎翻了一番，從去年同期的5,522億日元增長至9,976億日元。

營業利潤同比大漲77%，達到1.11萬億日元；營業利潤率從去年同期的6.5%上升到10%。值得注意的是，有利的外匯匯率提振了按日元計算的盈利，使豐田汽車的營業利潤增加了3,050億日元。

隨著全球半導體短缺問題的緩解，以及消費者紛紛購買其標志性的混合動力汽車，豐田汽車加快了其全球工廠生產的速度，以滿足市場的需求，從而實現了創紀錄的產銷量，業績也突飛猛進。

在公布令人矚目的財務業績后，豐田汽車卻表示要放緩發展步伐，回饋經銷商和供應商，聚焦“增長型”技術的投資，致力于在未來實現可持續增長。

首先，在技術投資方面，豐田汽車計劃將在電動化、氫、軟件定義汽車和人工智能等“增長型”技術方面的投資大增42%，達到1.7萬億日元（合112億美元），這相當于比上一財年的支出增加了33億美元。

其次，在人力投資方面，豐田汽車將投入總計約3,800億日元，用于改善人力資本，包括支持供應商、經銷商、辦公室和工廠，幫助提高工資和改善工作條件。

保守or失望？豐田汽車的未來展望

早在今年早些時候，佐藤恒治就提出了有意放緩發展步伐的計劃，目的是在產銷量創下歷史新高后，豐田汽車能夠重整旗鼓，保持長期盈利。他在新聞發布會上透露的內容正是這一計劃的組成部分。

對于在“增長型”技術的1.7萬億日元投資，佐藤恒治表示：“移動出行的價值正在繼續轉變，不僅是人員和貨物的運輸，還有數據和能源的運輸。”

Itochu Research Institute汽車分析師、高級研究員Sanshiro Fukao也認為，豐田汽車和其他日本汽車制造商需要將成功轉化為更好的產品和更先進的技術，尤其是在數字領域，以趕上中國的競爭對手。

“汽車行業的戰場似乎已經開始從電動汽車迅速轉向人工智能。”Fukao說道。“如果日本OEM投入大量研發費用或尋求與人工智能開發商合作，這可能會決定他們在汽車行業的生存。”

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對于總計約3,800億日元的人力投資，豐田汽車希望能通過這筆資金提供一定的支持，從而優化員工、供應商和經銷商隊伍，實現可持續增長。

從經銷商和供應商的角度來看，豐田汽車決定發放這筆大額資金，也是為了在通貨膨脹的經濟壓力下支持其商業伙伴。

佐藤恒治也在新聞發布會上強調：“良好業績的背后是非常強大的供應鏈……為了實現可持續增長，我們有堅定決心保護和發展供應鏈。”

豐田汽車認為，隨著全球從為期多年的新冠疫情導致的停產和業務中斷中過渡出來，這種支持有助于確保可持續增長。

佐藤恒治還認為，豐田汽車需要反思自己的做事方式，努力提高效率，跳出固有思維，迎接全球競爭的新時代。豐田汽車的每位員工每天應該花30分鐘思考如何改進自己的工作和事業。“我們應該質疑某項工作是否必要。我們可能需要停止某些類型的工作。”

“盡管我們的運營效率很高，但在某種程度上來看，仍有許多事情需要改變。”他指的是從汽車制造商向移動出行公司轉型過程中，豐田汽車制造流程的轉變。

總的來看，“我們需要這段穩定期來實現未來的長期增長，”佐藤恒治說道。“我們愿意為未來的可持續增長做出積極主動的努力。”

不過，由于計劃將豐厚的利潤投入到長期發展中，豐田汽車將承受利潤下降和銷售放緩的壓力，并預計本財年的營業利潤和凈利潤將有所下滑，從剛剛創下的紀錄中回落。

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豐田汽車的高管預計，該公司本財年（2024年4月至2025年3月）在全球的零售銷量將從上一財年的高點下滑1.3%至1,095萬輛，營業利潤將下滑20%至4.3萬億日元，凈利潤將下滑39%至3.57萬億日元。

Macquarie移動出行研究主管James Hong 表示：“豐田汽車本財年的利潤預期似乎令人失望，供應商和投資的額外成本都是意料之外的。”

但SBI Securities的研究總監Koji Endo則認為，“考慮到當前的匯率和銷售前景，豐田汽車（對本財年的）預測是保守的。”

豐田汽車的預測是基于這樣一種假設——日元走軟通常會提高匯回利潤的價值，但日元疲軟帶來的好處將被原材料價格上漲等成本所抵消。此外，中國市場的競爭日益激烈，這也影響了豐田汽車的預測。

Phillip Securities Japan Ltd股票交易主管Takehiko Masuzawa注意到，像許多日本企業一樣，豐田汽車傾向于給出保守的估計，然后再向上調整預期。例如，豐田汽車對去年破紀錄的利潤的初步估計僅為3萬億日元。

“豐田汽車的預測是保守的，這是意料之中的，但不應該被視為是負面的，”彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）高級汽車分析師Tatsuo Yoshida也如是說道。

機遇與挑戰并存，豐田如何謀篇布局

展望未來，豐田汽車也將面臨“機遇與挑戰并存”的局面。

從機遇的角度來看，隨著一些市場對純電動汽車需求的降溫，越來越多的消費者開始青睞混合動力汽車，而這正是豐田的傳統優勢。過去一個財年，豐田汽車的業績受益于混合動力汽車，未來一個財年，豐田汽車將在混合動力汽車市場繼續發力。

在剛剛結束的財年中，豐田汽車共售出約370萬輛混合動力汽車，同比大漲32%，混合動力汽車在豐田汽車全球銷量中的占比也從26%上升到三分之一。

相比之下，豐田汽車同期僅售出了116,654輛純電動汽車，但仍是此前一年銷量的三倍多，而在2020年，豐田汽車的純電動汽車銷量為零。

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豐田汽車首席財務官Yoichi Miyazaki表示，消費者之所以紛紛選擇混合動力車，是因為它們既環保又高效，而且技術進步也讓駕駛變得有趣。

在某些情況下，混合動力車的價格已經下降到與汽油車相當的水平。此外，由于無需依賴充電網絡，混合動力汽車不會像純電動汽車那樣產生續航焦慮。

“混合動力車已經成為極具吸引力的車型，”Miyazaki說道。“混合動力汽車在北美市場賣得非常好。”

在美國市場，豐田汽車經銷商所有車型的平均供應量為15天。但對于熱銷的混合動力車，庫存量僅為5至8天，Miyazaki補充道。

最關鍵的是，豐田汽車透露其混合動力汽車的利潤至少與純汽油車型相當，而且通常更高。因此，混合動力汽車賣得越多，豐田汽車獲得的利潤就越多。

基于此，豐田汽車預計本財年在全球的混合動力汽車銷量將增長25%，達到470萬輛，并預計混合動力汽車將占其全球總銷量的42%。

此外，豐田汽車還預計其本財年的純電動汽車銷量將同比大增46%，達到17.1萬輛。

當被問及純電動汽車市場增長放緩的問題時，佐藤恒治回應，豐田汽車將保持其“多路徑”解決方案，提供一系列的環保車型，而不僅僅聚焦純電動汽車。

佐藤恒治表示：“我們需要關注顧客的實際需求，并對此做出回應。”他還表示，對于純電動汽車存在“不同的觀點”，但“我們的立場沒有改變”。

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在混合動力汽車市場“游刃有余”之時，豐田汽車在中國市場和日本本土市場正遭遇挑戰。

豐田汽車一直受到一系列質量丑聞的困擾，不僅被迫暫停生產和銷售，同時聲譽也受到了影響。

去年12月，在安全認證測試中的不當行為被曝光后，大發不得不暫停所有車型的發貨。SBI Securities的研究總監Koji Endo指出，豐田汽車對大發的問題持謹慎態度。

隨后在1月份，由于Toyota Industries提供的發動機馬力和扭矩測試不當，豐田汽車停止了10款車型的全球發貨。

這一系列事件帶來的不利影響立刻體現在了銷量上。今年第一季度，豐田汽車在北美和歐洲的銷量分別增長18%和13%，但在日本本土市場的交付量幾乎下降了一半，降至36.3萬輛。

而在中國市場，豐田汽車的處境也并不如意，銷量和市場份額都有所下滑。相關數據顯示，2023年豐田汽車在華銷量為190.76萬輛，同比減少1.7%，而同期在全球的銷量則創下了新高。

此外，根據乘聯會發布的《2023年12月份全國乘用車市場深度分析報告》，2023年日系品牌在零售份額為17%，同比下降3個百分點。日系品牌在華市場份額已連續三年下滑，從2020年的24.1%降至2023年的17%。

豐田汽車也在新聞發布會上重申，中國市場的競爭日益激烈。Miyazaki對中國市場則持謹慎的態度。

“中國汽車市場的價格戰日趨激烈，”Miyazaki說道。鑒于目前中國市場上的平價純電動汽車已經“供過于求”，豐田汽車將“盡量不卷入”價格戰。“在我們提供更多純電動汽車之前，我們還得繼續忍耐幾年。”

Miyazaki強調，插電式混合動力汽車最近越來越受市場歡迎，這一趨勢證明豐田汽車能夠利用其專業知識和技術，走出他所說的“為期數年的忍耐期”。

結尾

在發布完業績之后，豐田汽車的股價在5月8日下跌0.56%，收于3,579日元。但是自今年年初以來，豐田汽車的股價已上漲37%。不過，豐田汽車計劃回購高達1萬億日元的股票（約占其股份的3%），此舉有助于限制股價的下跌。

LightStream Research 的分析師 Mio Kato表示：“回購是一個令人驚喜的積極消息。”他補充稱，投資者可以將其視為日本企業將繼續改善股東回報的跡象。

（編輯注：豐田汽車等日本企業的業績通常按財年統計，其中本財年指的是2024年4月至2025年3月，上一財年指的是2023年4月至2024年3月。）

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