日前，北京長城華冠汽車科技股份有限公司(833581)發布公告稱，擬申請公司股票終止在新三板掛牌。外界普遍認為，長城華冠摘牌是由于資金受困。“我們的發展節奏確實與新三板的發展節奏不匹配了，長城華冠已不同于一般意義的中小企業。”長城華冠董事長陸群近日在接受記者采訪時表示，考慮到企業發展階段要謀求與資本市場平臺的匹配度，摘牌是公司慎重考量下的選擇。從新三板摘牌之后，將會是一個高效的融資效率。

成立于2003年的長城華冠，初期以一家汽車設計公司進入大眾視野，并于2015年成立新造車企業前途汽車。同年，長城華冠正式登陸新三板。

長城華冠先后募資五次，累計金額超20億元，在新三板上市企業中排在前列。最近一筆募資發生在去年年末，計劃募資15億元，但最終募資為6億元。“這是由于新三板交易制度上的改變所帶來的影響。”長城華冠董秘王立新對記者表示。募資6億完成之后，長城華冠的估值為80億。相對于公司的落地成果，陸群認為80億的估值是合理的。

“接下來肯定是要繼續跟資本對接的，尋求產業技術和資本的結合點。”陸群表示。對于融資主體是長城華冠還是前途汽車，陸群稱目前正在籌劃。此外，長城華冠旗下有融資能力的子公司都可以做股權和債權的融資。對于退出新三板后，是否會在較為火熱的科創板上市，陸群稱不排除這種情況，在融資方和平臺選擇上沒有任何傾向。

不管是體系能力建設還是品牌塑造等方面，汽車行業重資產的特性決定了造車企業需要大量的資金。蔚來汽車已通過上市的方式籌集更多的資金，累積融資超過100億的小鵬汽車也計劃在2019年底實現累計約300億元的融資。陸群認為，投資方最關心的是投資回收期和估值，資本方也可以通過企業目前的狀態計算出覆蓋前期虧損時間點。

汽車的燒錢速度很快。上市后的蔚來仍處于大量虧損。沒有上市的造車企業也正處于大規模燒錢的階段，在造車面臨諸多困難的前提下，如果銷售收入無法彌補造車成本，產品又未能形成規模效應，資本市場也許不會再加持。企業想要存活不僅要打開市場，在未形成規模效益時更要提高資金的使用效率。

目前，前途汽車形成了5萬產能的工廠和電池廠，同時獲得了工信部和發改委的雙重資質，首款量產車前途k50也已于半年前上市。“如果橫向比較，前途汽車的資金效率是所有新造車企業中最高的。”王立新對記者表示。此外，對于產業布局，陸群認為長三角是全中國汽車產業基礎最好的的區域，未來計劃將產業布局全部放在長三角。

不過，此前有媒體報道稱，前途k50自上市以來半年多的時間銷量僅為59輛。陸群對此進行了否認：“肯定遠多于這個數字，并且是超出我們的預期。”

長城華冠發布的財報顯示，2018年營業收入達1.59億，較去年同期增加24.46%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-6.06億。與前幾年相比，虧損額不斷擴大。但橫向對比蔚來汽車的虧損，長城華冠虧損額并不算高。“這個行業不允許前期有巨額的虧損，如果前期有巨額的虧損，意味著需要累計更多的營收，累計更多的營收意味著你要疊加很多的量產車型，而且研發如此之多的車型是需要時間的，需要漫長的時間，又需要持續的再輸血，再去燒錢。”王立新表示。

陸群認為，制造業的基本邏輯就是要盈利，通過賣產品來盈利，而不是羊毛出在豬身上。“公司目前投入不到30億。這種情況下，建了整車工廠、電池箱工廠、碳纖維公司，也成立了合資的輕合金公司，幾個車型在開發，第一個車型已經銷售，銷售渠道已經初步建立起來了。投入不到30個億元完成了目前的成果，累計未彌補虧損在個位數。這個數字到2019年底，肯定會發生一些改變。2020年前途汽車大批量的車投放市場，整車銷量逐步上升，營收增加，對于彌補虧損是可預期。”陸群表示，前途K50從去年開始已經正式銷售，整車的業務板塊開始產生營收，同時長城華冠是一家整車設計服務公司，有正常的營業收入。“去年開始整車業務板塊開始有營收，到今年已經進入了一個完整的銷售期。”

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