當前國內新能源汽車賽道發展的如火如荼，各家上游原材料供應鏈企業紛紛搶占鋰電制高點。

近日，鋰電池負極材料制造企業杉杉股份發出定增預案，擬定增募資不超過60億元，投向云南杉杉新材料有限公司年產30萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目（第一期），以及補充流動資金，擬分別投入募資42萬元、18萬元。

圖片來源：杉杉股份董事會決議公告截圖

具體來講，此番主要擬投向云南杉杉新材料有限公司年產30萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目（第一期），建設地點位于云南安寧工業園區草鋪片區，實施主體為公司下屬控股子公司云南杉杉新材料有限公司。

該地將建設磨粉車間、改性車間、預石墨化車間、石墨化車間、碳化車間等生產設施，形成一條集原材料加工、低溫改性、石墨化、碳化、成品加工等全部工序于一體的負極材料生產線。

據悉，上述項目年產負極材料20萬噸，占地面積約937.7畝，項目所得稅后內部收益率為24.68%，所得稅后動態投資回收期為6.33年（含建設期）。

杉杉股份此次的大額投資行動，是在新能源汽車方興未艾的階段，對鋰電池負極材料需求同步高速增長的有力應對，旨在提升公司石墨化自供率，實現可持續發展。

公告顯示，目前杉杉股份負極材料成品有效產能為18萬噸，而石墨化自有產能僅有9.4萬噸，兩者產生的產能差距較大，導致公司委外加工比例較高。而“找代工”的方式不僅會拉高成本，品質也不甚穩定，從而影響到公司負極材料的生產和交付。

一方面，鋰電池負極材料產能日趨緊張，產品供不應求；另一方面，公司亟待減少委外比例并降低生產成本，杉杉股份相關負責人對此回復稱，“根據全年的訂單預期和需求來看的話，目前公司的有效產能還是不夠的，所以我們有擴產的意愿。”進一步從側面印證了杉杉股份目前面臨在受訂單飽和，但動力電池產能不足的“甜蜜負擔”。

因此，杉杉股份選擇闊募資擴產，加強一體化基地項目建設。杉杉股份坦言，通過本次募投項目的實施，不僅可以進一步提升公司一體化產能規模，提高石墨化自給率，凸顯一體化生產的成本經濟性，還可以強化公司負極材料供應的穩定性，提升核心競爭力。

此外，因經營規模逐步擴大后，公司在生產、研發端的人員、設備與資金需求也在增長，為保證實現長期業務發展目標，杉杉股份擬將剩余18萬元募集資金用于補充流動資金。該筆補充流動資金將有效滿足公司業務規模持續擴大帶來的新增流動資金需求，有利于增強公司資本實力，為公司各項經營活動的開展提供資金支持。

杉杉股份鋰電池材料業務主要包括鋰離子電池負極材料和電解液的研發、生產和銷售。公司負極材料業務的主要產品有人造石墨、天然石墨、硅基負極等。杉杉是目前全球少數可以批量化生產硅基負極材料的企業之一，而該材料是未來市場重要的技術制高點和利潤增長點。

早在今年6月末，杉杉股份就曾發布投資公告，擬50億元投建年產4萬噸鋰離子電池硅基負極材料一體化基地項目。

為推進負極材料相關項目落地，公司準備了多種融資渠道，甚至半年時間兩度融資，合計達90億。

杉杉股份正走在不斷投建擴產的快車道上，與其獨特的業務優勢密不可分。

資料顯示，2021 年，中國負極材料市場出貨量為 72 萬噸，同比增長 97.26%。據不完全統計，2022 年以來，負極材料投擴產項目超過 30 個，涉及規模已經超過 400 萬噸，可滿足超 4000GWh 電池生產需求。

在新能源車下游市場機遇極速增長的大背景下，負極材料作為鋰電材料中最成熟的環節，會很大地影響其電池效率、循環性能等。而硅基負極可以進一步提升動力電池能量密度，動力電池尤其是4680圓柱電池的需求上量，逐漸打開了這一動力電池新材料應用的市場空間。

當前，在布局硅基負極的企業中，杉杉股份作為自身從事負極研發生產的企業，是較為集中的市場空間中少數的量產企業之一，在硅氧負極布局上較為領先。公司第三代硅氧產品（克容量1350mAh/g）首次效率已達到90%，2021年硅氧負極出貨量實現百噸級。

客戶方面，杉杉股份的高容量硅基負極在2017年就實現了量產并供貨，并于2018年為寧德時代供貨測試。

從營收情況來看，負極材料漲價帶動杉杉股份業績持續向好。2021年杉杉股份實現營收206.99億元，同比增長151.9%，歸母凈利潤為33.4億元，同比增長2320%。其中兩大主業鋰電材料和偏光片業務分別實現營收91.25億元和99.44億元。

今年上半年，杉杉股份實現營業收入107.72億元，同比增長8.3%，實現歸母凈利潤16.61億元，同比增長118.65%，占總收入比重升高至46.83%。其中，負極材料業務實現主營業務收入 35 億元，同比增長 112.66%；實現歸屬凈利潤 3.81 億元，同比增長 64.59%。

圖片來源：杉杉股份2022年半年報截圖

據悉，杉杉股份成立于1992年，以服裝業務起家，1996年便登陸上交所成為國內第一家上市的服裝企業，此后開始投身鋰電池材料領域，逐漸轉型成為新能源汽車產業鏈的一員。2021年，杉杉股份負極材料銷量和偏光片市場份額全球領先。

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