近日，先后有兩家跨國車企暫停旗下電動汽車業務IPO計劃。

據彭博社報道，大眾汽車集團已決定暫緩其電池部門PowerCo的首次公開募股（IPO）計劃。而在同一時間，雷諾也取消了電動汽車業務部門Ampere的上市計劃。

對于IPO暫緩的原因，雙方給出的解釋類似：電動汽車需求放緩，投資者對電動汽車股票缺乏興趣。也就是說，電動業務現在IPO的話，估值不會特別理想。無獨有偶，國內車企吉利旗下極氪、廣汽埃安等新能源品牌的IPO節奏也在放緩。原因同樣是市場情緒低迷。

圖片來源：大眾集團

電動化市場需求放緩明顯

按照原定計劃，雷諾旗下Ampere將于今年上半年上市。

資料顯示，雷諾于2023年11月將旗下電動汽車和軟件部門Ampere拆分并開始獨立運營，計劃今年四五月份IPO。日產和三菱汽車將向Ampere投資金額合計8億歐元。雷諾還表示，到2025年，Ampere的收入將超過100億歐元。

基于營收預期，雷諾此前希望該業務的估值能夠在80億歐元至100億歐元之間，接近或持平雷諾百億歐元的市值。

再看大眾集團，2022年其將全球電池業務并入新成立的公司，即PowerCo。PowerCo計劃與合作伙伴一起投資超過200億歐元建設電池廠，以滿足每年300萬輛電動汽車供應量。

圖片來源：雷諾集團

目前，該公司已在歐洲啟動了兩座工廠的建設，預計將于明年在德國投產，2026年在西班牙投產。同時，該公司在加拿大的第三個工廠也在進行早期工程。

但由于利率上升，2023年IPO市場是十年來最糟糕的一年，使得投資熱情驟減。這打亂了兩家車企電動部門IPO節奏。

雷諾高管曾表示，雷諾沒有計劃折價出售Ampere。而大眾集團PowerCo因為市場對其大規模生產電池的能力持懷疑態度，影響到估值。

在這樣的情況下，兩家車企都決定暫緩IPO計劃。大眾集團表示，公司不再優先考慮出售股份或在今明兩年將PowerCo業務上市的可能性。

實際上，投資市場對電動業務投資熱情消退，主要還是與市場需求放緩有關。目前，歐洲經濟處于疲軟階段，影響到了當地消費者對汽車等大宗商品的消費行為。雷諾指出，2023年歐洲電動汽車市場滲透率為20%左右，較上一年僅上升了5個百分點。反觀中國新能源市場，市場滲透率已達到30%。

有分析師警告大眾集團，稱其電動汽車的需求并未像預期那樣發展。數據顯示，大眾集團在歐洲市場的電動汽車訂單已經從2022年的30萬輛降至目前的15萬輛。

這也導致PowerCo放緩了電池工廠的建設計劃。去年11月，大眾集團董事長Oliver Blume表示，由于歐洲對電動汽車的需求低于預期，該公司暫時不會就第四家電動汽車電池超級工廠的選址做出決定。

反映到股價層面。比如大眾集團，過去一年，大眾汽車的股價下跌了1.9%，市值降至約640億歐元（約合693億美元）。

現金流充足，撐得起？

至于未來是否會擇機IPO，兩家車企態度不同。

大眾汽車在聲明中表示，仍在為“2024年及以后的投資”做準備。對于PowerCo，大眾集團愿意“開放資本結構，并繼續根據市場環境評估我們的選擇”。而且其強調，盡管電動汽車的增長速度沒有預期的快，但投資者對PowerCo的興趣“仍然很高”。

而雷諾集團并未透露過多信息。雷諾高管表示，“我們有足夠的資金來推動項目的發展，而無需進入股票市場?！薄拔艺J為這也是個好消息，因為它本身正在產生足夠的現金?！?023年，雷諾在歐洲市場電動車銷量為27.03萬輛，同比增長 19.7%，在歐洲電動乘用車領域排名第三。

圖片來源：大眾集團

2023年，雷諾集團全年總銷量為223.5萬輛，實現了9%的同比增長。而且其去年上半年盈利能力創歷史新高，較2022年同期增長27.3%。雷諾集團預測，全年盈利將在7%至8%之間。去年上半年，雷諾集團自由現金流高達18億歐元，較2022年上半年增加了8億歐元。

大眾集團也保持著不錯的盈利能力。僅2023年第三季度，大眾集團營業利潤就高達53.7億美元，同比增長14.9%，表現僅次于豐田。大眾集團目前凈現金流也維持在數十億歐元的高位。

實際上，電動汽車需求放緩，資本市場投資熱情趨冷，是全球所有車企都要面臨的問題。

基于此，大眾、福特等跨國車企都在調整電動化研發節奏。比如，通用汽車推遲了底特律工廠電動卡車產能擴張計劃；福特汽車推遲120億美元的電動汽車及電池投產項目，將年產60萬輛電動汽車實現目標時間由2023年延遲至2024年底；大眾集團多次削減德國工廠電動汽車產量……

如此形勢下，豐田汽車董事長豐田章男再度看衰電動汽車，稱電動汽車最多占據汽車保有量的30%。

即便電動化轉型節奏放慢，但其規模持續擴大、替代燃油車的趨勢不可逆。全球獨立分析機構Canalys預測，2024年全球新能源汽車市場將增長27%，達到1750萬輛。其中，中國品牌將占據78%市場份額。

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