近日，拓普集團發布業績快報，2024年上半年，其實現營業收入超過120億元，歸屬于母公司股東的凈利潤超過14億元，與上年同期相比，增速均超過30%。

圖片來源：拓普集團官方公告截圖

按照拓普的說法，其良好的業績背后，一個重要原因在于，其Tier0.5級商業模式持續被接受和認可，單車配套高價值的智能電動車企客戶群體不斷擴大，客戶結構持續優化。

何為Tier0.5？

其介于Tier1（一級供應商）與車企之間，既提供零部件又提供部分集成功能。供應商與車企不再是單一的供貨關系，而是深度綁定，供應商可深度參與整車研發，幫助車企降低成本，縮短車型開發周期，為車企提供全產品線的研發和供貨服務，更好地滿足車企需求。

據悉，近年來，拓普持續推進Tier0.5級供應商模式，前瞻布局電動化、智能化零部件賽道，持續擴張產品線，目前已經形成了平臺型的零部件企業，擁有?包括智能駕駛系統、?熱管理系統、?減震系統、?內外飾系統、?車身輕量化、?底盤系統、?智能座艙部件、?空氣懸架系統和執行器在內的九大產品線。

圖片來源： 拓普集團（下同）

中原證券此前在相關研報中指出，拓普單車配套價值量不斷提升，單車配套金額提升至1萬元以上，部分車型可達2萬元。華安證券近期研報更是稱，拓普單車配套價值量約3萬元。

聚焦今年上半年，拓普內飾功能件、輕量化底盤、熱管理業務的綜合競爭力不斷提高，銷售收入保持穩步增長。與此同時，汽車電子類產品訂單開始放量，閉式空氣懸架系統、智慧電動門系統等量產后實現快速增長。

從客戶結構來看，拓普客戶群持續壯大。據披露，其已與國內外多家汽車制造商建立了良好的合作關系，已成為奧迪、寶馬、斯特蘭蒂斯、通用、吉利、福特、奔馳、大眾、理想、蔚來、小鵬、RIVIAN、LUCID等車企合作伙伴。

產能方面，拓普此前在2023年年報中提到，根據其新接訂單情況，結合對未來新能源汽車滲透率的預判，繼續實施產能布局。

今年4月消息，位于前灣新區的拓普集團智能駕駛產業園，總面積2600畝，一期到七期已全面投產，八期到九期正在建設中。另外，拓普集團重慶智慧工廠一期180畝、安徽淮南工廠一期200畝和長興工廠一期150畝已開始進行設備安裝調試。西安工廠一期120畝正在建設中。

截止目前，拓普國內產能布局基本完畢，后續項目將逐步進入收獲期。與此同時，其國外產能也日益完善。

按照今年4月公布的規劃，結合新增訂單大幅增長的需求，拓普將加大墨西哥的投資力度。目前，墨西哥工廠快速推進，其中一期項目第一工廠已投產，另外三家工廠有序推進。與此同時，拓普波蘭工廠也已正式投產。目前拓普的海外工廠已陸續布局在了歐洲，北美，南美以及東南亞，覆蓋熱管理、底盤、減震、飾件等多類產品。

對此，開源證券分析師認為，生產制造屬地化進一步降低了關稅及運費成本，提升供應鏈的安全性，同時有利于拓普提升定點獲取能力，海外業務占比有望進一步提升。

值得注意的是，在此次業績快報中，拓普還提到，其球鉸鍛鋁控制臂獲寶馬項目訂單。

國信證券分析師指出，球鉸鍛鋁控制臂是懸架系統中門檻最高的部件之一，此次通過歐洲某豪華品牌的全面認可后，拓普已悉數通過主流客戶的認可，全面向更高端客戶進軍。

與客戶的深度綁定以及新產品的陸續量產預計將為拓普帶來中長期業績確定性。

上述分析師表示，縱觀2024全年，車端為拓普基本盤，其平臺化戰略+Tier0.5模式持續推進，2024年核心看點在于北美客戶、華為、理想、吉利、比亞迪以及小米等優質客戶放量，疊加新產品等持續落地：拓普空懸目前獲8個定點項目，于2023Q4陸續量產；線控制動實現6個項目定點并正式量產下線；電調管柱已定點9個項目；智慧電動門系統也逐步量產，同時熱管理工廠覆蓋中國、歐洲及美洲，總產能超400萬套/年。

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