9月5日，蔚來(lái)發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，蔚來(lái)汽車營(yíng)收174.5億元，同比增長(zhǎng)98.9%。其中，汽車銷售收入為157億元，同比增長(zhǎng)118.2%。凈虧損為50.5億元，同比增長(zhǎng)16.7%，環(huán)比增長(zhǎng) 2.7%。

銷量方面，蔚來(lái)第二季度累計(jì)交付5.74萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)143.9%，環(huán)比增長(zhǎng)90.9%。得益于交付規(guī)模的提升，蔚來(lái)第二季度車輛利潤(rùn)率達(dá)到12.2%，較去年同期增長(zhǎng)了6個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)。 

盡管蔚來(lái)單季度虧損依舊超50億元，但并不“缺錢”，截至2024年6月30日，蔚來(lái)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款合計(jì)為416 億元。也正因?yàn)槿绱耍祦?lái)還將堅(jiān)持在研發(fā)領(lǐng)域繼續(xù)高投入，即每季度維持超過(guò)30億元的投入。

與此同時(shí)，蔚來(lái)對(duì)第二品牌樂(lè)道抱有較高期待。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議之中，樂(lè)道品牌首款車型交付后的市場(chǎng)預(yù)期、銷售渠道的鋪設(shè)等成為提問(wèn)重點(diǎn)。

圖片來(lái)源：蔚來(lái)汽車

虧損收窄，但行政開支也加大

蔚來(lái)很“燒錢”，這不是秘密。2023年，蔚來(lái)凈虧損超過(guò)200億元。今年上半年，蔚來(lái)凈虧損也高達(dá)100億元，虧損額度遠(yuǎn)高于小鵬。而另一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手理想，則已實(shí)現(xiàn)盈利，今年上半年凈利潤(rùn)為17億元。

但從漲跌幅來(lái)看，蔚來(lái)凈虧損其實(shí)有在緩慢收窄。相比去年同期，蔚來(lái)今年上半年凈虧損減少了6億元。聚焦到第二季度，蔚來(lái)凈虧損為50.5億元，比去年同期減少10億元，環(huán)比減少約1.5億元。

銷量增長(zhǎng)是凈利潤(rùn)收窄的主要原因。今年上半年，蔚來(lái)銷量為8.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.2%。

第二季度整車?yán)麧?rùn)率提升至12.2%。蔚來(lái)CFO曲玉表示，這主要是來(lái)自于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率的提升。“隨著銷量連續(xù)4個(gè)月保持在2萬(wàn)輛以上，我們找到了更多的機(jī)會(huì)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和成本的機(jī)會(huì)。”

不過(guò)，蔚來(lái)第二季度銷售、一般及行政費(fèi)用增幅超過(guò)30%。對(duì)此，曲玉解釋道，主要有兩方面原因：一是銷量增長(zhǎng)導(dǎo)致人力成本有所增長(zhǎng)，包括人員的數(shù)量、獎(jiǎng)金等；二是蔚來(lái)品牌今年三四月份全面換新2024款，導(dǎo)致傳播費(fèi)用較上一季度有顯著增長(zhǎng)。

但他強(qiáng)調(diào)，2024年整體資本性開支可能會(huì)明顯低于2023年。明年可能跟今年的投入強(qiáng)度相當(dāng)。2023年，蔚來(lái)營(yíng)銷、營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)接近400億元。

此外，蔚來(lái)還制定了短中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。短期目標(biāo)是，今年下半年逐步提升整車毛利率，到四季度的時(shí)候，“我們希望整車毛利率能夠達(dá)到15%的水平。”但蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌強(qiáng)調(diào)，還是會(huì)平衡銷量和毛利的關(guān)系，“我們也不會(huì)去期望有一個(gè)特別大的躍升。”

中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是，“蔚來(lái)品牌每個(gè)月銷量四萬(wàn)輛，毛利率25%”。而面向大眾市場(chǎng)的樂(lè)道品牌合理毛利率目標(biāo)是在15%以上。

樂(lè)道L60明年目標(biāo)：月銷2萬(wàn)輛

由于樂(lè)道品牌面向的是800萬(wàn)輛規(guī)模的市場(chǎng)，其勢(shì)必將成為蔚來(lái)未來(lái)銷量快速增長(zhǎng)的主力。那么，首款車型樂(lè)道L60的市場(chǎng)表現(xiàn)至為關(guān)鍵。

樂(lè)道L60此前已開啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)為21.99萬(wàn)元，比特斯拉Model Y便宜3萬(wàn)元。該車確定在9月19日上市，當(dāng)月底交付。樂(lè)道總裁艾鐵成此前曾透露，樂(lè)道L60訂單“超預(yù)期2-3倍”。李斌也在電話會(huì)議上表示，“預(yù)訂單情況超過(guò)我們的預(yù)期”。

據(jù)李斌透露，樂(lè)道L60最終定價(jià)會(huì)更低一些，但還是會(huì)平衡好毛利率和定價(jià)，“不會(huì)用特別激進(jìn)的定價(jià)”。按照蔚來(lái)的預(yù)期，今年四季度總交付量目標(biāo)為2萬(wàn)輛，明年會(huì)逐步增加，“希望明年的某個(gè)時(shí)候能夠到單月兩萬(wàn)輛的供應(yīng)量。”

樂(lè)道L60達(dá)到產(chǎn)能預(yù)期后，蔚來(lái)希望該產(chǎn)品的毛利率可以在15%左右。據(jù)介紹，該車的設(shè)計(jì)是以提升效率和降低成本為目標(biāo)，“確保這輛車在技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)，也有非常好的成本競(jìng)爭(zhēng)力。”考慮到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，蔚來(lái)也預(yù)留了一些差異化市場(chǎng)營(yíng)銷的手段，以確保達(dá)成15%的毛利率目標(biāo)。

而且，樂(lè)道L60的產(chǎn)能也是有保證的。蔚來(lái)已經(jīng)在為2025年、2026年全線產(chǎn)品規(guī)劃做準(zhǔn)備。為確保L60量產(chǎn)節(jié)奏，蔚來(lái)第二工廠在九月底到十月就能完全形成雙班生產(chǎn)的能力。此外，蔚來(lái)第三工廠已經(jīng)開始建設(shè)，大概明年三季度正式投產(chǎn)。

在銷售渠道方面，由于兩大品牌的商場(chǎng)和汽車城店的點(diǎn)位不一樣，樂(lè)道品牌單店投入要低于蔚來(lái)品牌門店。

但曲玉也強(qiáng)調(diào)，為樂(lè)道門店裝修費(fèi)用設(shè)置了比較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，“比如目前這一批店，每一家店的平均裝修費(fèi)用不超過(guò)100萬(wàn)”。他透露，后面的100家店裝修預(yù)算會(huì)更低。至于門店人員配置的問(wèn)題，將根據(jù)鎖單量和交付量結(jié)構(gòu)進(jìn)行配置。而明年，蔚來(lái)第三品牌螢火蟲也將面世。

信達(dá)證券認(rèn)為，樂(lè)道將通過(guò)換電補(bǔ)能的亮點(diǎn)，進(jìn)一步下探至低價(jià)格區(qū)間，有望帶來(lái)全新增量。

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