釩被稱為是”現代工業的味精”，是發展現代工業、現代國防和現代科學技術不可缺少的重要材料。同時，釩是典型的中國優勢資源。而需求除了鋼鐵之外，釩電池的廣闊應用空間非常大。未來釩的生產規模將會隨著需求的增長而增長，需求的上升決定了各國對釩資源價值的重新認可，將會帶來供給的整合和控制，釩價未來必將走出底部。

　　釩作為中國典型的優勢資源，政府整合資源，合理控制供給的意圖十分明顯，未來供求關系的調節將向控制供給方向轉變，行業的盈利能力將會有明顯提升。

　　釩是典型的中國優勢資源

　　從釩礦的產量來看，中國和南非是全球最重要的釩礦生產國，其中中國的釩礦產量占到全球的一半左右。從全球釩的生產路線來看，中國、南非、俄羅斯等國的磁鐵礦產生的釩渣是最主要的釩礦生產來源，其次是石油的副產品。

　　我國是全球釩資源儲量大國，主要集中在四川，占全國的 62.2%，其次是湖南(占14.4%)和甘肅(占5%)等省市，其它地區儲量較小。攀西地區蘊藏著極其豐富的釩鈦磁鐵礦資源釩鈦磁鐵礦中釩的儲量按五氧化二釩計算有 1570萬噸，占全國的60%以上，列國內第一位;占世界的11.6%，列世界第四位。

　　我國釩礦主要分布在四川690萬噸、湖南226萬噸、甘肅90萬噸、湖北50萬噸、廣西172萬噸;鈦磁鐵礦床主要分布在四川攀枝花——西昌地區、河北承德地區、陜西漢中地區、湖北鄖陽、襄陽地區、廣東興寧及山西代縣等地區。其中，攀枝花——西昌地區是釩鈦磁鐵礦的主要成礦帶，也是世界上同類礦床的重要產區之一，南北長約300km，已探明大型、特大型礦床7處，中型礦床6處，約占中國釩儲量的67%。

　　2008年中國成為世界第一產釩大國，2010年以產量(6.15萬噸)和表觀消費量(5.5萬噸)雙雙突破國際份額的50%成為世界第一生產和消費大國。2010中國占據全球釩生產的48%，以釩鈦磁鐵礦為資源的提釩企業產能總計約5.5萬噸;石煤提釩企業產能總計約2.6萬噸;以其他含釩原料為資源的提釩企業產能約0.9萬噸。

　　鋼鐵、新能源對釩需求量大

　　釩是”現代工業的味精”，是發展現代工業、現代國防和現代科學技術不可缺少的重要材料。目前用量最大的是冶金業。從世界范圍來看，釩在鋼鐵工業中的消耗量占其生產總量的85%。釩在化工、釩電池、航空航天等其它領域的應用也在不斷擴展而且具有良好發展前景。

　　釩在鋼鐵工業中主要用作合金添加劑。全球大約85%的釩用于鋼鐵工業。因此鋼鐵工業的發展變化對預測釩的需求至關重要。從全球鋼鐵企業中釩的使用強度來看，中國明顯偏低，未來鋼鐵中釩用量比例提升空間仍然較大。中國鋼產量大約6億噸，平均每噸釩的消費強度增加10g，折合五氧化二釩約為1.1萬噸。

　　釩電池全稱為全釩氧化還原液流電池，是一種基于金屬釩元素的氧化還原電池儲能系統。釩電池可深度大電流密度放電、循環壽命長、充電迅速、價格低廉。釩電池非常適用于大型靜態儲能可以被廣泛應用于太陽能、風能發電儲能設備電站儲能調峰等是優秀綠色環保蓄電池，代表未來電池發展的重要方向。

　　全球釩電池的商業化技術最早被日本住友、加拿大VRB公司所壟斷。2008年金融危機之后，中國高科(600730)技公司普能成功收購加拿大VRB公司，并開始聯合中國科學院、中南大學等科研單位開始國產化研發。

　　釩價有望走出底部

　　釩供給跟隨鋼鐵產業增長，鋼供給波動易造成釩價格大幅震蕩，因此，釩礦的供給與鋼鐵行業的發展息息相關。

　　我國目前還處在工業化發展中期階段，工業化和城市化程度與發達國家相比還存在較大差距，區域經濟發展差距巨大，中西部地區工業化基礎還很薄弱，這都決定了我國粗鋼產量峰值還未來臨，但應該看到，中國鋼鐵的較快增長階段很快就要過去，釩在鋼鐵中的使用強度增長才是釩更加廣闊的需求增長空間。

　　短期來看，鋼鐵的需求仍舊是釩的最重要需求方向，盡管有鋼鐵產量的整體增長和產品結構調整對釩的使用強度增長，但鋼鐵行業對釩的需求增長是穩定的，不存在爆發性增長的機會。

　　太陽能和風電的快速發展也給釩行業帶來契機?；阝C電池的諸多優點，在未來太陽能和風電發展中，釩電池的需求空間將是巨大的。我們預計未來的市場容量將是驚人的。此外，在電動汽車和電網調峰領域，釩電池也有廣闊的應用空間。

　　在電動汽車領域，磷酸釩鋰電池在電動汽車上的應用進展很快，尤其是日系汽車廠商在此方面做了深入的研究。初步估算，中國的釩電池市場規模將達到1.6萬億，其中風電的產值將是主要部分。

　　借鑒稀土整合的經驗，中國資源性行業都將進行不同程度的整合，釩作為中國典型的優勢資源，政府整合資源，合理控制供給的意圖十分明顯，未來供求關系的調節將向控制供給方向轉變，行業的盈利能力將會有明顯提升。

　　根據我們對釩礦供給以及釩的下游需求趨勢分析，未來釩礦的供給會受到磁鐵礦等開采規模增速下降的影響，而需求除了鋼鐵之外，釩電池的廣闊應用空間非常大，未來釩的生產規模將會隨著需求的增長而增長，需求的上升決定了各國對釩資源價值的重新認可，將會帶來供給的整合和控制，釩價未來必將走出底部。

　　我們預計釩價未來將達到每磅10美元以上，長期來看，有上升到每磅15美元的機會。預計 2011、2012、2013年釩價分別為9、11、13.5美元/磅。

　　針對未來釩價將走出底部區域的判斷，我們對于釩行業首次評級為”看好”，對擁有釩礦資源的上市公司給予高度關注，我們整理了目前涉及釩資源上市公司的業績彈性狀況，重點推薦資源彈性較大的攀鋼鋼釩、天興儀表(000710)和河北鋼鐵(000709)。

　　( 編輯/李艷嬌 )

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