全球電動化進入大浪潮,國際化步伐明顯加快,中國新能源車地位將進一步鞏固;從最近一系列事件來看,各國際化車企動作不斷,在繼江淮+大眾、眾泰+福特、長城+寶馬紛紛在中國設立合資公司發力新能源車,戴姆勒入股北汽新能源,吉利入股戴姆勒之后,據彭 博新聞,3月份大眾確定動力電池供應商,并初步達成了200億歐元訂單。可以見得,全球國際車企電動化步伐明顯加快,有望引領行業邁入新時代。寧德時代成為中國境內唯一、全球內優先采購,應用于大眾MEB平臺的動力電池企業。此外,寧德時代于3月12日提交招股說明書(更新版),公司2017年實現動力電池出貨量12GWH,超越松下,成為全球最大的動力電池廠商,隨著加速步入資本市場,與全球市場接軌,在寧德時代的引領下,中國在全球新能源汽車領域地位將進一步鞏固。

2016年、2017年考核乘用車平均燃耗積分,2019年考核“雙積分”;工信部于2018年3月12日發布2016年度中國乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況。2016年度中國境內124家乘用車企業共生產/進口乘用車2449.47萬輛(含新能源乘用車,不含出口乘用車),平均整車整備質量為1410kg,平均燃料消耗量實際值為6.43升/100公里,燃料消耗量正積分為1174.86萬分,燃料消耗量負積分為142.99萬分,新能源汽車正積分為98.95萬分。從車企來看,長城、長安壓力相對較大,平均燃耗負積分分別為23.45萬分、22.94萬分。比亞迪、北京汽車、吉利在平均燃耗正積分和新能源汽車正積分有較大優勢,都排名位列前三。工信部要求在平均燃耗負積分抵償歸零前,對達不到車型燃料消耗量目標值的新產品,不予列入《道路機動車輛生產企業及產品公告》。隨著2019年加入新能源汽車積分考核,整車廠商將加速提前布局新能源汽車,迎接2019年“雙積分”考核政策。

重質輕量,2018年第二批新能源汽車目錄技術提升顯著,純電動乘用車補貼整體不降反升;2018年3月8日,工信部發布《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》(2018年第2批),共51款,其中客車27款,乘用車10款(3款插電式),專用車14款。乘用車中,除了1款北汽新能源的續航里程155km之外,其他6款純電動都在300km以上,其中2款400km以上,單車帶電量平均53kwh。整體來看,純電動乘用車補貼不降反升,里程補貼標準提升約2%~14%;電池系統能量密度基本都在140wh/kg以上,可以拿1.1倍補貼,與2017年持平;車輛能耗調整系數有3款(占43%)可以拿1.1倍補貼。純電動客車基本可以按照上限拿補貼,補貼下降幅度約40%;系統能量密度基本都在135wh/kg以上,可以拿1.1倍補貼(2017年是1.2倍);EKG基本都在0.21~0.15之間,低于0.15的沒有,只能拿1倍補貼。專用車由于度電補貼下降約40%,EKG基本可以做到0.35以下(1倍補貼系數),因此,專用車補貼整體下降約40%。

投資建議:國際車企引領電動化浪潮,中國頭部企業競爭力漸顯,關注具有全球競爭力的企業,重視有望受益于全球化采購帶來的增量環節,比如電解液。此外,純電動乘用車單車帶電量顯著提升,不要忽視中游相關機會。繼續推薦電解液龍頭新宙邦;關注鈷板塊如華友鈷業、寒銳鈷業等;鋰如贛鋒鋰業、天齊鋰業;正極如杉杉股份、當升科技等;核心零部件如三花智控、銀輪股份、旭升股份等。

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