小鵬即將港股上市，在港交所發布的招股書里，有很多有意思的信息，今天大包子貍就帶大家一起來了解一下，全文3000字左右，讀完大約20分鐘。

重要聲明：

全文均為個人看法，因水平有限，無法代表招股書準確意思表達，如對招股書和港股上市行為有任何疑問，請和小鵬官方聯系為準。

小鵬想做什么

核心優勢

自動駕駛，智能互聯和核心汽車系統，強調創新速度和軟件優勢。

1.雄厚的核心技術。這一塊主要說了XP3.0是目前市場上最先進的自動駕駛科技之一，也是國內主機廠唯一實現全棧自研的軟件系統，并擁有國內量產車中最多的邊角案例標記數據，用于不斷優化提升自動駕駛體驗，收費的軟件模式，已經有20%以上P7車主繳費認可，自動輔助駕駛水平并以獲得市場認可。

2.軟件和內容商業化創意模式。主要是小鵬研發的Xmart OS系統，可以實現車載電子支付，并已經通過內容（車載音樂會員）產生商業收入，未來將接入更多生態，創造更多的商業創意場景。

行業判斷

1.中高端汽車趨勢。小鵬認為，價格在15-30萬的中高端汽車目前和將會是將來占市場比重最大的汽車。中高端汽車在2018、2019和2020年銷售分別是650萬輛，630萬輛和640萬輛，小鵬預測在2025年或可達到1010萬輛。其中電動汽車銷量分別是30萬輛，40萬輛和40萬輛，小鵬預測在2025年或可達到190萬輛。

2.自動駕駛趨勢。小鵬認為，包含L2級以上（含L2級）自動輔助駕駛系統的車輛會不斷增長，在2018、2019和2020年這個區間里，占比分別是3%、8.8%和13%，在2025年或可達到34.2%。其中L3級在2025年或可達到2.4%，L4或可達到1.5%。

人員分布

小鵬截止2021年3月31日，全球共有員工6132人，其中2441人從事研發工作，占比39.8%。在研發人員中，1516人做汽車設計與工程，占比62.1%；398人做自動駕駛，占比16.3%；525人做智能操作系統，占比21.5%。在全國范圍來看，應該是自動駕駛+智能座艙團隊最大且最具實力的主機廠團隊之一。

小鵬做的怎么樣

制造布局

海馬契約年底到期。小鵬和海馬鄭州工廠代工協議到本年年底到期，目前海馬為G3提供的專有產能為50000輛，產能利用率大概是40%以上。目前，雙方還未就是否續約達成一致，但是小鵬肇慶工廠有能力且做好準備可以繼續生產G3車型。整個肇慶工廠的產能大約是100000輛，2020年的P7的產能利用率尚未超過一半，完全有能力繼續生產G3。

廣州工廠的布局。廣州生產基地已經布局，并且正在緊密建設，廣州經濟開發區將投資13億元建設基地，并提供12億融資用于購買設備，確保在22年底投入使用，產能100000輛。并以租賃的方式提供給小鵬使用，七年后再由小鵬購置。這一資金安排，無疑極大的減緩小鵬大規模投資建廠的資金壓力，也是現行政府招商引資，扶持產業的大致做法。

武漢工廠的布局。招股書中對武漢工廠介紹并無特殊描述，也沒有數字安排，大致情況和公開信息差不多，該項目占地1100畝，將建設整車及動力總成工廠，整車規劃產能10萬輛。

產品情況

產品在C端。從銷售情況來看，小鵬排名前五的大客戶占總收入尚不滿5%，可以看出，小鵬大多數產品都是銷售給了普通消費者，更多的集中在C端，這也是小鵬產品競爭力的很好的表現。

P7電池的性能保證。在招股書中，我們可以看出，P7的電池組經過16萬公里的行駛后，依然可以保持超過90%以上的初始容量，對于一般每年在2-3萬公里的家用消費者，可以說，開了5-8年后，這個電池的容量才剛開始打9折。

G3召回成本。G3因為逆變器的問題，發生了一次召回，很多人認為這次召回會給小鵬帶來財務壓力，當時大包子貍就在很多群里解釋，應該是供應商來負擔，畢竟是有質保合約的，在這次招股書里，對這個問題，也做了回答，果然全部是供應商承擔。另外，G3也沒有發生過其他任何重大產品責任索賠和召回。

保修儲備。小鵬對最早期的客戶有終生質保承諾，對后續的客戶也有各種質保的增值服務，那么這些保證到底能不能得到落實呢？招股書中對此也做了特別解釋。小鵬提供了1.48億元的維修儲備，也就是說在不包含供應商質保的情況下，這些維修儲備大約可以購買600輛P7和1000輛G3的零件，更不要說現在幾乎全部還在供應商質保的范圍內，所以，完全不用擔心。

經營策略

收購智途科技。江蘇智途科技股份有限公司成立于2006年,是國家甲級測繪資質持證單位，小鵬收購智途科技的目的非常明顯，就是為了解決自動駕駛中收集地圖數據的資質問題。通過這一動作也證明了小鵬已經為下一步城市NGP的“高級輔助駕駛地圖”開始實質性行動了。

直營策略的加強。在2020年，小鵬新開了37家直營店，48家加盟店，加盟店還略高一些。到了2021年的前三個月，小鵬新開了19家直營店，4家加盟店，幾乎已經全部轉向了直營店擴張策略。從在實際層面上了解到，目前只有在比較偏遠的地區，才有機會加盟小鵬的特許經營，而且還不是區域壟斷性質的。可見，小鵬正在大力度的加大直營的力度，從而提升銷售網絡的服務質量。

專利情況。小鵬申請了大量的專利，目前大約有759項專利，1375項待決專利和130個注冊軟件版權。其中有不少很有意思的專利，大家可以看看，比如無人駕駛、路徑規劃、防止加塞等等，通過這些專利，可以明確的看出，小鵬提到過諸如“超級防加塞”等功能絕對不僅僅是說說而已。

以后打算怎么辦

這次港股上市募集了這么多資金，小鵬打算用這些資金做什么呢？讓我們一起來看看。

技術

加速升級硬件（20%）小鵬打算用募集資金中的20%來研發和制造新車型，包括但不限于G3的中期改款，P5和第四款車，還有全新的智能電動平臺，以及電子電器架構（更加集約化的控制域布局），動力總成（更粗暴的動力？）和超級充電能力（800V能力要來了？）。

全力研發技術（15%）小鵬打算用募集資金中的15%來開發XP3.5和XP4，以及下一代Xmart OS,XP3.5將實現城市NGP，而XP4或將正式實現更高階的輔助駕駛能力（點到點的完全自動輔助駕駛閉環？）。而下一代Xmart或將在智能語音上提供語音（完全類似真人，有感情，會生氣，會撒嬌，會不會害個羞？……），更優秀的語言理解（話說一般，小P搶答？），主動推薦（小姐姐你好，我是小P，能不能加你一個微信，我想你很快就會成為我的女主人……）。

完善其他技術（10%）小鵬打算用募集資金中的10%用于提高和商業生態互聯，支持研發運營等支持性軟件研發工作。

能力

擴大服務網絡（20%）小鵬打算用募集資金中的20%來擴大銷售和服務網絡。在更多的一二線城市開店，并向三四線城市滲透。已經有店的城市要開更多的店，加密銷售網絡，中期而言，門店的數量會翻一翻，大約達到400家的水平。除了門店之外，服務中心也將大幅度擴張，凡是車多的城市都要建設服務中心，提高服務質量。另外，超充站點也將擴展，中期而言，超充站也要翻一翻，達到350座左右。

有效提升品牌（10%）小鵬打算用募集資金中的20%來提升品牌，比如在高鐵和機場等交通樞紐投入更多的廣告，更多的參加大型和二線車展，更多的舉辦線下體驗活動等，擴大影響力。另外也將更大幅度的和線上KOL合作，且不限于汽車，智能等范圍，看來是要破圈出戰了。從去年開始，就感覺小鵬開始發力猛做品牌了，而且還是全面進攻那種，盡管和蔚來相比，格調上還差不少，但是確實加強了很多，當然槽點也不少，這里就不多說了。

提升生產能力（10%）小鵬打算用募集資金中的20%來進一步建設三大工廠（肇慶、廣州、武漢），這個比較簡單，也沒什么好說的，這些工廠現在都是花錢的時候。

策略

用于海外用途（5%）主要是出海挪威的部分，比如按照歐盟標定出口車，針對性開發軟件等要求。

用于一般運營（10%）這個就是公司日常運轉的費用，比如給食堂加個雞腿，O(∩_∩)O哈哈~

關于第四款車

新車硬件

新車將采用高級自動駕駛系統，配備XP4（芯片、攝像頭、傳感器硬件將再度升級）和激光雷達（或會是和P5不同的更強大的激光雷達），快速充電能力（800V的充電能力？），更綜合的域控制單元（比P7更為集中的域控制結構），智能底盤（更多冗余，更快速度，更精準的控制？）和空氣懸架（沒啥好說，關鍵看調校，不是有了空氣懸架就萬事大吉還要看調出來的水平）。

新車軟件

全新的智能座艙，有感情的語音助手，或有主動發起對話的能力，結果就是吃喝玩樂都能在車里，讓宅男更宅（難得出家門也出不了車門），更找不到女朋友（小P太懂我），哈哈。更多的會擁有萬物互聯的能力，或可實現車家、車企互聯探索。

新車價格

按照小鵬招股書的定位，新車價格在P7和鵬翼版之間，P7的平均價格在26萬左右，鵬翼版的平均價格大約35萬，那么新車的平均價格大約在30萬左右？不過，現在來說新車的價格實在還太早，不確定的因素還太多，還是那句話，沉下心來，所有的等待都將會是值得的！

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